投资策略主题报告：优质主题，春季行情的贝塔品种

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■今年迎来春季⾏情概率较⼤：从今年的情况来看，市场演绎⼀波春季⾏情具有良好的环境：除了经济数据“空窗期”、信贷⼤量投放等常规因素之外，今年还有着⼀些独特之处：新年伊始，全面降准；中美相向⽽⾏，管控分歧；前期政策利好预期的不断落地；连续下跌之后对于“开门红”的期待。 ■主题投资是春季⾏情的贝塔品种：主题投资往往是“春季⾏情”中最具弹性，赚钱效应最好的投资⽅向，这是因为“春季⾏情”的主要驱动因素：充沛的流动性和上升的风险偏好正是推动主题投资的重要因素。回顾 A股历史上的历次春季⾏情，我们发现活跃主题的赚钱效应要远远超过对应的申万⾏业，。 ■哪些主题有望成为 2019 年的春季优质主题：我们通过回顾此前⼏年的春季⾏情优质主题，似乎有着⼀些规律可循：特征⼀：产业景⽓度好且未来发展趋势明朗；特征⼆：符合宏观政策的鼓励发展⽅向；特征三：未来有明确的阶段性催化剂或者数据持续验证；特征四：涉及的产业链较长，涵盖的上市公司数量较多；特征五：主题在春季⾏情之前已获市场认可，曾经有过阶段性亮眼表现。 根据上述特征，我们对目前市场上众多主题进⾏梳理，选出三⼤优质主题⽅向，即：新型基建（首选 5G，同时关注⼈⼯智能、⼯业互联⽹、物联⽹）、军⼯（海空装备、信息化、民参军）、长三角⼀体化（青浦、G60 科技⾛廊、嘉昆太、科技创新）。 ■风险提示：1. 经济出现超预期下滑，2. 贸易摩擦显著升级，3. 海外股市显著下跌。 jitgfTable_Title2019 年 01 月 17 日 优质主题，春季⾏情的贝塔品种Table_BaseInfo 投资策略主题报告证券研究报告 陈果分析师 SAC 执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 彭玮骏分析师 SAC 执业证书编号：S1450518040003 pengwj@essence.com.cn 夏凡捷 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517070002 xiafj@essence.com.cn 相关报告 2 投资策略主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 主题投资是春季⾏情中的贝塔品种 ........................................................................................ 4 1.1. 今年春季⾏情具有较好成因 ......................................................................................... 4 1.2. 主题投资是春季⾏情中的弹性品种 ............................................................................... 6 2. 往年开年春季⾏情优质主题回顾 ........................................................................................... 6 2.1. 2013 年春季⾏情优质主题：4G .................................................................................... 7 2.2. 2014 年春季⾏情优质主题：在线教育 .......................................................................... 7 2.3. 2016 年春季⾏情优质主题：新能源车 .......................................................................... 8 2.4. 2017 年春季⾏情优质主题：⼀带⼀路 .......................................................................... 8 2.5. 2018 年春季⾏情优质主题：芯片国产化 ....................................................................... 9 3. 三⼤主题，有望贯穿春季⾏情 ............................................................................................. 10 3.1. 新型基建：首选 5G，同时关注⼈⼯智能、⼯业互联⽹、物联⽹ ............................... 10 3.2. 军⼯：首选海空装备、信息化、民参军 ..................................................................... 12 3.3. 长三角⼀体化：上升为国家战略，各项⼯作积极推进中 ............................................ 13 图表目录 图 1：全面降准之后，银⾏间流动性宽松 ................................................................................... 4 图 2：在岸美元兑⼈民币汇率 ..................................................................................................... 5 图 3：美元指数近期震荡下⾏ ..................................................................................................... 5 图 4：上年上证综指涨跌幅与次年春季⾏情的涨跌幅呈现负相关 ............................................... 5 图 5：13 年年初 4G 产业链表现 ................................................................................................ 7 图 6：4G 产业链强势个股区间涨幅（%） ................................................................................. 7 图 7：14 年年初在线教育板块表现 .......................................................................