摩根士丹利(MS.US)营收与预期一致，利润超预期

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 摩根士丹利（MS.US）发布 2023 年三季度业绩报告。 点评 23Q3 营收及利润：  营收同比增速为+2.2%，符合彭博一致预期。 o 净利息收入同比-21.2%，差于彭博一致预期的-16.9%。 o 非息收入同比+7.8%，优于彭博一致预期的+6.9%。  效率比率同比增加 1.0pct 至 75.0%，优于彭博一致预期的 76.2%。  归属于普通股股东的净利润同比-9.3%，优于彭博一致预期的-11.1%。 23Q3 各业务线收入拆分：  机构证券业务收入同比-2.5%，优于彭博一致预期的-7.4%，反映了股票和固定收益业务的稳健业绩以及投资银行业务的低迷。  财富管理业务收入同比+4.6%，弱于彭博一致预期的+7.8%。  投资管理收入同比+14.4%，弱于彭博一致预期的+15.1%。 23Q3 存贷款增长及资产质量：  存款同比+2.2%，差于彭博一致预期的+3.5%。  贷款同比+3.0%，优于彭博一致预期的+2.6%。  信贷减值支出总额 1.34 亿美元，多于彭博一致预期的 1.20 亿美元。 23Q3 CET1 充足率、ROE、ROTE 及 DPS：  核心一级资本（CET1）充足率同比+0.7pct 至 15.5%，高于彭博一致预期的 15.4%。  有形普通股权益回报率（ROTCE）同比-1.1pct 至 13.5%，高于彭博一致预期的 13.1%。  ROE 同比-0.7pct 至 10.00%，高于彭博一致预期的 9.58%。 风险 全球经济增长高/低于预期；加息幅度高/低于预期，资产质量超出/不及预期。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 18 Oct 2023 摩根士丹利 Morgan Stanley (MS US) 营收与预期一致，利润超预期 Revenue In-Line, Profit Beat Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin Catherine Peng nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com catherine.yj.peng@htisec.com 18 Oct 2023 2 [Table_header2] 摩根士丹利 (MS US) 表1 业绩汇总 资料来源：摩根士丹利 2023 年三季报，Bloomberg，海通国际 表2 可比公司 资料来源：彭博，海通国际 18 Oct 2023 3 [Table_header2] 摩根士丹利 (MS US) APPENDIX 1 Summary Event: Morgan Stanley (MS.US) released the 23Q3 earnings report. Review:  Revenue growth was +2.2% YoY. Net profit attributable to common stockholders fell by 9.3% YoY.  CET1 ratio increased to 15.5% by 0.7pct YoY; ROTCE dropped 1.1pct to 13.5% YoY. Risk: global economic growth faster/slower than expected; rates hike faster/slower than expected; asset quality better/worse than expected. 4 [Table_APPENDIX] [Table_disclaimer] 附录 APPENDIX 重要信息披露 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司(HTIRL)，Haitong Securities India Private Limited (HSIPL)，Haitong International Japan K.K. (HTIJKK)和海通国际证券有限公司(HTISCL)的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团(HTISG)各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。 IMPORTANT DISCLOSURES This research report is distributed by Haitong International, a global brand name for the equity research teams of Haitong International Research Limited (“HTIRL”), Haitong Securities India Private Limited (“HSIPL”), Haitong International Japan K.K. (“HTIJKK”), Haitong International Securities Company Limited (“HTISCL”), and any other members within the Haitong International Securities Group of Companies (“HTISG”), each authorized to engage in securities activities in its respective jurisdiction. HTIRL 分析师认证 Analyst Certification: 我， Nicole Zhou，在此保证（i）本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点，并且（ii）我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关；及就此报告中所讨论目标公司的证券，我们（包括我们的家属）在其中均不持有任何财务利益。我和我的家属（我已经告知他们）将不会在本研究报告发布后的 3 个工作日内交易此研究报告所讨论目标公司的证券。I, Nicole Zhou, certify that (i) the views expressed in this research report accurately reflect my personal vi