美国银行(BAC.US)NIM-CIR超预期，非息、不良率不及预期

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 美国银行（BAC.NYSE）发布 2023 年三季度业绩报告。 点评 23Q3 营收及利润：  营收同比上升+2.9%，高于彭博一致预期的+2.3%。 o 净利息收入同比增长+4.5%，彭博一致预期的+2.6%。 o 非息收入同比上升+0.5%，低于彭博一致预期的+1.8%。 o 消费银行业务收入同比上升 5.7%，低于彭博一致预期的+6.9%。 o 全球财富与投资管理收入同比变化-2.0%，低于彭博一致预期的-1.5%，主要受净利息收入下降的影响，部分被较高的市场水平和客户流量导致的资产管理费上涨所抵消。 o 全球银行业务收入同比上升 10.9%，高于彭博一致预期的 6.1%。 o 全球市场收入同比上升 10.2%，高于彭博一致预期的 4.5%。  归属于普通股股东的净利润同比上升 10.5%，高于彭博一致预期的-2.6%，  成本收入比同比上升 0.5pct 到 62.93%，低于彭博一致预期的 63.58%。  管理层表示整体经济目前依旧健康，但处于放缓态势中，美国消费者支出虽在继续放缓但仍高于去年。 23Q3 资产质量：  本季度计提 12.34 亿美元信贷损失准备，优于彭博一致预期的 12.97 亿美元。  不良贷款率环比上升 7bp 至 0.46%，高于彭博一致预期的 0.42%。 23Q3 股息、CET1 充足率及 ROTCE  每股股息 0.24 美元，符合彭博一致预期，去年同期为 0.22 美元。  标准法下，核心一级资本（CET1）充足率同比提升 0.9pct 至 11.90%，高于彭博一致预期的 11.80%。  有形普通股权益回报率（ROTCE）同比上升 0.26pct 至 15.47%，高于彭博一致预期的 13.76%。 23Q3 净息差及资产规模：  净息差为 2.11%，高于彭博一致预期的 2.05%，环比上升 5bp。  贷款总额同比上升 1.6%，低于彭博一致预期的 2.0%；存款总额同比变化-2.8%，高于彭博一致预期的-6.7%。 风险 美国高通胀、持续加息或造成美国经济衰退及全球流动性收紧；俄乌战争对全球能源、粮食负面冲击最终可能导致全球经济进入衰退 [Table_Title] 研究报告 Research Report 17 Oct 2023 美国银行 Bank of America (BAC US) NIM & CIR 超预期，非息、不良率不及预期 NIM & CIR Beat，Non-interest income & NPL Ratio Miss Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin Catherine Peng nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com catherine.yj.peng@htisec.com 17 Oct 2023 2 [Table_header2] 美国银行 (BAC US) 表1 业绩汇总 资料来源：美国银行 2023 年三季报，彭博，海通国际 表2 可比公司 资料来源：彭博，海通国际 USD mn except per share information23Q3Act.23Q3Est.22Q3Act.Red BeatGreenMissYellowInlineRevenue25,32025,18124,608YoY%2.9%2.3%Consumer banking10,47210,5849,904YoY%5.7%6.9%Global wealth and investment management5,3215,3475,429YoY%-2.0%-1.5%Global banking6,2035,9295,591YoY%10.9%6.1%Global markets4,9424,6834,483YoY%10.2%4.5%Net interest income14,37914,12113,765YoY%4.5%2.6%Noninterest income10,78810,92610,737YoY%0.5%1.8%Total provision1,2341,297898YoY%-ve贡献利润 -ve贡献利润 -ve贡献利润Cost to income ratio62.93%63.58%62.45%YoY(pct)0.5 1.1 Net profit attributable to common shareholders7,2706,4066,579YoY%10.5%-2.6%Gross loans1,049,1491,053,6171,032,466YoY%1.6%2.0%Deposits1,884,6011,807,5611,938,097YoY%-2.8%-6.7%NPL ratio0.46%0.42%0.39%vs 23Q2 bp7 3 Net interest margin2.11%2.05%2.06%vs 23Q2 bp5 -1 ROA0.99%0.88%0.90%YoY(pct)0.09 -0.02 ROE11.24%10.25%10.79%YoY(pct)0.45 -0.55 RoTCE15.47%13.76%15.21%YoY(pct)0.26 -1.45 CET1 ratio11.90%11.80%11.00%YoY(pct)0.90 0.80 DPS0.240.2390.22YoY($)0.020.02TickerNamePxMkt capPBPBPBPEPEPEROEROEROEDivYDivYDivYLCHKD m22A23E24E22A23E24E22A23E24E22A23E24EUSC US EquityCITIGROUP INC 40.95 613,0270.41