有色行业周报：电解铝供给弹性低 铝价料偏强运行

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  有色行业周报：美联储暗示加息未止 金价回落  “氢”风已至 镁基储氢为镁行业提供新机遇 20230727  有色行业周报：电解铝供稳需增 铝价料偏强运行 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 电解铝供给弹性低 铝价料偏强运行 1）铝：SMM 数据，9 月国内电解铝产量为 352.3 万吨，目前运行产能及建成产能分别为 4294 万吨和 4519 万吨，开工率约为95%，未来供给弹性非常小，且西南地区后续逐步进入枯水期，水电供应仍存在不确定性。库存方面，国庆节后库存季节性回升，但绝对水平仍处于低位。铝价及电解铝冶炼利润预计保持相对高位。2）铜：9 月国内电解铜产量首次突破百万吨，四季度仍有望保持高位。铜精矿加工费持续处于高位，铜矿供应充足并有望延续至明年。供应充足下，铜价短期存在回调压力，但考虑国内经济持续向好，铜矿成本重心上移，铜价下方空间较为有限。 ⚫ 供给不及预期 碳酸锂价格有望逐步企稳 本周锂盐现货价格窄幅震荡，10 月 13 日电池级碳酸锂现货均价17.1万元/吨，较前一周上涨0.98%。碳酸锂期货价格大幅拉涨，2401 合约收于回到 17 万元水平。再碳酸锂价格持续下跌后，供给释放或低于预期，且后续青海盐湖逐步进入冬季低产阶段，碳酸锂价格有望逐步止跌。 ⚫ 榆林地区尚未复产 镁价料保持震荡走势 本周镁价小幅下跌，10 月 13 日百川盈孚镁参考价为 24037 元/吨。SMM 数据显示， 9 月中国镁锭产量为 5.3 万吨，环比下降2.4%，同比下降 35%，累计产量 53.8 万吨，累计同比下降26%。榆林地区兰炭设备整改尚无复工文件出台，但 10 月炼厂常规检修减少，镁锭产量预计增长至 5.5 万吨。受国庆节影响，国内库存节后季节性回升，国内工厂总库存升至 5.43 万吨，较节前增加 3千吨。总体来看，尽管榆林地区尚未复产，当前镁价下其他产区增产意愿较强，且需求无显著提升，镁价预计保持震荡走势。 ⚫ 巴以冲突提振避险需求 金价止跌回升 受巴以冲突影响，避险需求提升，美债收益率 10 月以来冲高回落，金价走高。美联储 9 月 FOMC 会议纪要显示，美联储官员对未来加息存在分歧，但一致同意谨慎推进政策。9 月美国 CPI意外加快增长，同比增 3.7%，连续第三个月反弹。美国通胀及经济强韧性，预计金价维持震荡走势。 ⚫ 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。 -0.2-0.100.10.217-Oct28-Dec10-Mar21-May1-Aug12-Oct有色金属沪深300 [Table_Title] 有色行业周报：电解铝供给弹性低 铝价料偏强运行 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2023.10.16 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 有色板块行情一览 ............................................................................................................................................................ 1 2 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................................................................ 2 2.1 本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................. 2 2.2 本周行业重点公告 ................................................................................................................................................. 2 3 有色金属数据库 ................................................................................................................................................................ 5 3.1 工业金属数据库 ..................................................................................................................................................... 5 3.2 小金属数据库 ......................................................................................................................................................... 9 3.3 贵金属数据库 ....................................................................................................................................................... 15 4 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 16 插图目录 图 1 本周各板块涨幅（%，2023.10.09-20