商业贸易行业周报：假日经济赋能板块复苏，长期利好有章可循

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 商业贸易行业周报（10.09-10.15） 假日经济赋能板块复苏，长期利好有章可循 投资要点： ➢ 商贸零售弱于大盘。本周上证综指下跌0.72%，报3088.1，中小板上涨0.06%，报6426.64，创业板下跌0.36%，报1996.6。商贸零售同比下跌4.22%，报2079.99，表现强于上证-3.5个pct，强于中小板-4.28个pct，强于创业板-3.86个pct。 商贸零售表现弱。本周商贸零售表现较弱，周涨跌幅为-4.22%，为申万一级31个行业中第29名，社会服务表现较弱，周涨跌幅为-5.23%，排名为第31名，美容护理表现较弱，周涨跌幅为-2.52%，排名为第20名。细分来看，专业连锁Ⅱ表现最优，周涨跌幅为0.43%，酒店餐饮表现最弱，周涨跌幅为-9.01%。 ➢ 化妆品：Q4旺季将至，头部化妆品品牌已陆续开始产品推新+营销铺垫，在日本核废水排放的背景下，国货热进入新一轮高潮，国产化妆品如何承接这一次的消费回流值得关注。妆品品牌结构来看，“成分党”观念升级带动具备良好原料复配的功效性护肤品需求高增，而雅诗兰黛等部分高端护肤品在疫后增速放缓，品牌结构变动明显。本周推荐个股：具有较强爆品打造能力且副品牌增长强劲的珀莱雅；重组胶原蛋白龙头且品牌力快速提升的巨子生物。 ➢ 宠物:出口业务环比改善趋势明显，9月在低基数下有望转正。我们认为海外去库存周期或将迎来尾声，9月在出口低基数下，同比有望转正。从汇率端来看，近期汇率水平基本处于高位震荡，对出口企业的影响较小，出口景气度持续回升。因此短期我们关注出口端的边际改善。Q4海内外大促在即，备货期值得关注，看好头部代工和具有优质品牌的企业。Q4国内有双十一等大促活动，同时海外有圣诞节、黑五等大促活动，大促期间消费者购物热情较高，且喜欢一些特殊款产品，因此各品牌厂商开始陆续为大促期间备货。建议关注：乖宝宠物，中宠股份，佩蒂股份。 ➢ 关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、天元宠物。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的宋城演艺、天目湖，底部免税龙头中国中免。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。 ➢ 风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 商业贸易 2023 年 10 月 15 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 刘畅 执业证书编号：S0210523050001 邮箱：lc30103@hfzq.com.cn 分析师 高兴 高执业证书编号：S0210522110002 邮箱：GX3970@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《【华福商业】酒店行业三级跳之第三跳：平台建设正式起航，流量变现充满想象》一 2023.09.25 2、《【华福商业】周报：参考海外消费发展历程，关注结构性复苏的优质公司》一 2023.09.18 3、《龙头韧性视角看中报季后商业板块活力，需求修复与行业复苏同频》一 2023.09.13 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-102022-112022-112022-122023-012023-012023-022023-032023-042023-042023-052023-062023-062023-072023-082023-082023-092023-10商贸零售(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 正文目录 1 商业贸易行业周报（10.09-10.15） ....................................... 3 2 行业观点：消费信心持续修复，关注宠物板块短期催化和长期利好 ............. 5 3 行业动态梳理 .......................................................... 9 4 公司公告梳理 .......................................................... 9 5 商业板块上市公司 2023 年三季度发布日历 ................................ 10 6 风险提示 ............................................................ 11 图表目录 图表 1：商贸零售近 3 个月内走弱于沪深 300 .................................................................. 3 图表 2：商贸零售表现较弱，整体表现弱于上证综指、中小板指、创业板指 ................. 3 图表 3：商贸零售表现弱，周涨幅为-4.22% .................................................................... 4 图表 4：专业连锁Ⅱ表现最优，周涨幅为 0.43% ............................................................. 4 图表 5：本周表现最佳的标的为百亚股份、泡泡玛特、名创优品、江苏吴中、福瑞达 ... 4 图表 6：本周表现不佳的标的为人人乐、老凤祥、华凯易佰、水羊股份、焦点科技 ...... 4 图表 7：本周公司公告梳理 ............................................................