海通金工年度总结：2017市场表现与策略回顾

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2018 年 01 月 07 日 [Table_Title]相关研究 [Table_ReportInfo] 《行业历史基本面和价格数据的应用分析》2018.01.04 《选股因子系列研究（三十一）——因子择时指标的筛选》2018.01.04 《量化研究新思维（七）——先锋基金的资本市场模型（VCMM）》2018.01.02 [Table_AuthorInfo]分析师:冯佳睿 Tel:(021)23219732 Email:fengjr@htsec.com 证书:S0850512080006 分析师:沈泽承 Tel:(021)23212067 Email:szc9633@htsec.com 证书:S0850516050001 分析师:袁林青 Tel:(021)23212230 Email:ylq9619@htsec.com 证书:S0850516050003 分析师:姚石 Tel:(021)23219443 Email:ys10481@htsec.com 证书:S0850517120002 海通金工年度总结——2017 市场表现与策略回顾 [Table_Summary]投资要点： 本文汇集了海通量化团队在大类资产配臵、指数增强、因子择时以及 CTA 这四方面的核心研究成果，着重展现了策略在 2107 年的业绩和风险收益特征。  大类资产配臵策略。2017 年，包含权益和债券两类资产的积极的风险均衡（ARP）组合累计收益率为 6.94%，最大回撤仅有 3%，夏普比率高达 1.164。 沪深 300 指数增强策略。2017 年，沪深 300 增强组合累计收益为 35.58%，同期沪深 300 指数的累计收益为 21.77%，超额收益为 13.81%。指数增强策略的年化跟踪误差为 2.82%，信息比率为 4.9。 中证 500 指数增强策略。2017 年，中证 500 增强组合累计收益为 12.60%，同期中证 500 指数的累计收益为-0.20%，超额收益为 12.80%。指数增强策略的年化跟踪误差为 4.72%，信息比率为 2.7。 因子择时策略。2017 年，因子择时组合累计收益为 12.44%，基准组合累计收益为-23.34%，因子择时组合相对于基准组合取得了 35.78%的超额收益。 CTA 多因子策略。2017 年，5%目标波动率的 CTA 多因子组合的累计收益率为4.09%，夏普比率和 Calmar 比率分别为 0.88 和 1.55。 风险提示。模型失效风险、历史规律并不一定适用于未来。金融工程研究 金融工程专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录1.大类资产配臵策略回顾 .............................................................................................. 52.A 股市场回顾 ............................................................................................................. 62.1 风格分化，涨指数不涨个股 ............................................................................. 6 2.2 技术因子并未失效 ........................................................................................... 6 2.3 基本面因子表现优异 ........................................................................................ 7 3.指数增强策略回顾 ..................................................................................................... 84.因子择时策略回顾 ..................................................................................................... 95.期货市场和 CTA 策略回顾 ....................................................................................... 105.1 市场表现 ........................................................................................................ 10 5.2 CTA 策略指数表现 .......................................................................................... 11 5.3 CTA 多因子策略回顾 ...................................................................................... 12 6.总结与讨论 .............................................................................................................. 147.风险提示 .................................................................................................................. 14 金融工程研究 金融工程专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 2017 年 A 股市场收益统计 ................................................................................. 6 图 2 沪深 300 增强组合与指数净值 ............................................................................ 8 图 3 沪深 300 增强组合相对强弱与回撤 ............................................