螺纹钢玻璃专题报告：工信部产能置换政策对黑色品种影响

华泰期货研究所 黑色金属组 尉俊毅 黑色金属及建材研究员  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 更多资讯请关注：www.htfc.com 相关研究： 供需阶段性错配 钢价或先扬后抑 20171225 供需双降 把握玻璃阶段性供需错配行情 20171225 华泰期货|螺纹钢玻璃专题报告 2018-01-09 工信部产能置换政策对黑色品种影响 螺纹钢、玻璃品种：摘要 一、工信部发布钢铁产能置换新规，黑色及建材品种尾盘拉升 1 月 8 日 2 点过后玻璃 1805 合约开始上涨，工信部出台钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法后螺纹钢 1805 合约也开始大幅上涨。工信部产能置换新规出台属于中期利好，短期螺纹钢现货下跌情况是否好转仍需观察，但考虑到目前螺纹钢 1805 合约仍有一定幅度贴水，建议逢低做多。而玻璃 1805 合约升水于现货，主要因为沙河地区9 条产线停产，产能置换新规出台利好相对比较有限，建议观望等待做多机会。 二、工信部发布钢铁产能置换新规解读 修订后《办法》对新增产能的监控将趋严，有利于行业结构调整和转型升级。《办法》进一步加严了置换比例要求，京津冀、长三角、珠三角置换比例不低于 1.25，其他的由等量变为减量置换。新《办法》中转炉、电炉炼钢产能核算有所改变，新的电炉产能表列出了统一的产能换算标准，没有分别列出普钢和特钢产能，产能核算更加贴近特钢产能，也就是说对电炉等产能换算标准进行了调减。 三、工信部发布水泥玻璃产能置换新规解读 新《办法》指出位于国家规定的环境敏感区的水泥熟料建设项目，每建设 1 吨产能须关停退出 1.5 吨产能，而 2015 版要求京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域需置换淘汰的产能数量按不低于建设项目产能的 1.25 倍予以核定，这意味着环境敏感区域玻璃企业将面临更严格的置换。 华泰期货|螺纹钢玻璃专题报告 2018-01-092 / 11 一、工信部发布钢铁产能置换新规，黑色及建材品种尾盘拉升 1、螺纹钢 1805 合约破位后突然快速拉升 1 月 8 日 2 点过后玻璃 1805 合约开始上涨，工信部出台钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法后螺纹钢 1805 合约也开始大幅上涨。截止收盘，螺纹钢 1805 合约上涨 0.53%，玻璃1805 合上涨 3.56%。前期螺纹钢、玻璃弱势震荡下行主要和全国大范围雨雪天气有关，恶劣的天气造成下游需求大幅下降，现货价格走弱。工信部产能置换新规出台属于中期利好，短期螺纹钢现货下跌情况是否好转仍需观察，但考虑到目前螺纹钢 1805 合约仍有一定幅度贴水，建议逢低做多。此外，由于电炉使用废钢作为原料，严控电炉新增产能对铁矿石、煤焦也形成一定利好。而玻璃 1805 合约升水于现货，主要因为沙河地区 9 条产线停产，产能置换新规出台利好相对比较有限，建议观望等待做多机会。 图 1： 螺纹钢 1805 合约近期走势 单位：元/吨 图 2： 螺纹钢 1 月 8 日尾盘快速拉升 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究所 数据来源：文华财经 华泰期货研究所 图 3： 玻璃 1805 合约近期走势 单位：元/吨 图 4： 玻璃 1 月 8 日 2 点后快速拉升 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究所 数据来源：文华财经 华泰期货研究所 华泰期货|螺纹钢玻璃专题报告 2018-01-09 3 / 11 二、工信部发布钢铁产能置换新规解读 1、2016 年，工信部出台《钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）》，提出各地一律不得净增钢铁冶炼能力，结构调整及改造项目必须严格执行产能减量置换。2018 年 1 月 8 日工信部出台新的《钢铁行业产能置换实施办法》，对 2015 年出台的《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》进行了修订，新《办法》自 2018 年 1 月 1 日起施行。修订后《办法》对新增产能的监控将趋严，有利于行业结构调整和转型升级。 2、修订后《办法》提到无论建设项目属新建、改建、扩建还是“异地大修”等何种性质，只要建设内容涉及建设炼铁、炼钢冶炼设备，就须实施产能置换。《办法》提到了新办法施行前已启动但尚未完成公告的产能置换方案，要按照本《办法》规定开展工作。 3、修订后《办法》对可用于置换的产能作出了明确规定，即须同时满足“1 个必须+6个不得”这两个要求。“1 个必须”具体指用于产能置换的冶炼装备须是国务院国资委、各省级人民政府 2016 年上报国务院备案去产能实施方案的钢铁行业冶炼装备家底清单内的冶炼装备，和 2016 年及以后合法合规建成的冶炼设备。这是“基本前提”项，不在该范围的冶炼设备一律不得用于置换。 以下 6 类产能即使在“1 个必须”范围内也不得用于置换。包括列入钢铁去产能任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能、“地条钢”产能、落后产能、在确认置换前已拆除主体设备的产能、铸造等非钢铁行业冶炼设备产能。 4、《办法》进一步加严了置换比例要求，京津冀、长三角、珠三角置换比例不低于 1.25，其他的由等量变为减量置换。企业内部退转炉转电炉可以，但是必须一并退出配套的烧结、焦炉和高炉。 5、国务院对天津、河北、山东提出了钢铁总量控制目标，三省市去产能或者跨省区置换。《办法》提出未完成总量控制目标的省市区，不得接受其他的指标；已完成总量控制目标的省市区，可以承接，但是不能突破总产能控制目标的底线。 6、本次公示的高炉、转炉炼铁产能表与以往相同，而转炉、电炉炼钢产能核算有所改变。2015 年版电炉产能核算明确列出普钢和特钢产能，本次新的电炉产能表仅有一列，产能核算更加贴近特钢产能，也就是说对电炉等产能换算标准进行了调减。举例来说，如需置换一座 100 吨电炉，按 2015 年规定，换算为 100 万吨/年普钢产能或者 70 万吨/年特钢产能，按 2018 年新规，统一换算为 75 万吨/年产能（具体情况参考表 4：电炉炼钢产能换算）。也就是说，在进行产能置换时，旧设备能够换算的炼钢产能总体是减少的。 华泰期货|螺纹钢玻璃专题报告 2018-01-09 4 / 11 据了解，2018 年钢铁行业新增产能投放大致在 3000 万吨左右，其中电弧炉产能达到约1800 万吨。若新方案得以严格实施，预计行业新增电炉产能投放有望减少 450 万吨，有利于普钢企业保持高盈利。 表 1：高炉炼铁产能换算 序号 有效容积（立方米） 产能（万吨/年） 序号 有效容积（立方米） 产能（万吨/年） 1 420 50 19 1780 152 2 450 55 20 2000 170 3 480 57 21 2200 187 4 530 62 22 2500