聚烯烃年度报告：供需矛盾逐渐突出，聚烯烃重心或下移

C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H HTTP://WWW.CFC108.COM 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 聚烯烃 2019 年年度报告 金融衍生品跟踪报告模板 供需矛盾逐渐突出 聚烯烃重心或下移 摘要：  全球经济增长或逐渐放缓  全球流动性继续收紧  国内外聚烯烃产能大幅扩张  再生料利多影响消弱  需求受宏观经济承压影响增速预期放缓  2019 年供需矛盾或逐渐突出，预计聚烯烃期价重心将有所下移。PE 方面，上半年，新增产能有限，需求受淡旺季影响，预计 PE 价格宽幅震荡，3-4 月或有上涨机会，下半年在国内外供给压力渐增的情况下 PE 整体持悲观预期。PP 价格走势与 PE 类似，但由于其供给压力或从二季度便开始增加，且旺季不如 PE 明显，预计 L 与 PP 价差有扩大的可能。由于 PE 和 PP 下半年供需矛盾将更加突出，交易者可关注 05 与 09 合约的正套机会。 不确定性风险：  装置大量推迟  需求预期转好  原油大幅上行 聚烯烃年度报告 [table_invest] 作者姓名：李彦杰，张远亮 邮箱：LIYanjie@csc.com.cn 电话：023-81157340 期货投资咨询号：Z0010942，Z0014040 发布日期： 2019 年 01 月 02 日 1 2019 年聚烯烃年度报告 [table_page] 能化产业链研究 请参阅最后一页的重要声明 目 录 一、行情回顾 .............................................................................................................................. 5 二、价格影响因素分析 ............................................................................................................... 5 1、国外宏观经济形势 ...................................................................................................................... 5 1.1 全球经济增长放缓，经济前景隐忧显现 .................................................................................. 5 1.2 美国经济持续强劲，驱动因素不断增强 .................................................................................. 7 1.3 欧洲内部矛盾不断，经济复苏难以持续 .................................................................................. 9 1.4 美联储收紧流动性，欧央行跟随之路缓慢 ............................................................................ 10 2、国内宏观 .................................................................................................................................... 11 2.1 经济下行压力增大，结构调整继续 ........................................................................................ 11 2.2 积极的财政政策将成经济托底的重要手段 ............................................................................ 14 2.3 货币政策悄然生变，“边际宽松”成主要特点 ...................................................................... 14 2.4 全面降息概率渺茫，定向降息成为主要调节手段 ................................................................ 16 2.5 外汇储备与汇率稳定可期 ........................................................................................................ 17 3、原油有望企稳向上，聚烯烃受到一定支撑 ............................................................................ 18 4、供应压力加大，需求增速放缓 ................................................................................................ 19 4.1 国内集中投产，产量增速提高 ................................................................................................ 19 4.2 国外再现扩能高峰，进口货源冲击国内市场 ........................................................................ 22 4.3 全球经济增速面临下滑，聚烯烃需求增长受限 .................................................................... 24 5、供需矛盾或激化，累库风险需警惕 ........................................................................................ 27 6、回料大幅减少，边际利好削弱 ................................................................................................ 28 7、季节性虽已弱化，影响依然需关注 ......................................................