能源行业动态分析：新版电力需求侧管理办法出台

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 新版电力需求侧管理办法出台 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数跌 1.82%，恒生综指跌1.84%，恒生中国企业指数跌 2.83%，中信港股通指数跌 1.69%。中信港股通电力设备及新能源指数跌 4.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌 1.73%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十五位及第十二位，在行业分类中表现较差。从 PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。 六部委印发《电力需求侧管理办法（2023 年版）》。《办法》提到，提升需求响应能力。到 2025 年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的 3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过 40%的省份，需求响应能力达到最大用电符合的 5%或以上。到 2030 年，形成规模化的实时需求响应能力，结合辅助服务市场、电能量市场交易可实现电网区域内需求侧资源共享互济。《办法》提出，进一步加强需求响应、电能替代、节约用电、绿色用电、智能用电、有序用电等领域的技术研发和推广。重点推进新型储能、虚拟电厂、车网互动、微电网等技术的创新和应用。加强电力需求侧管理技术和产品知识产权保护，完善技术和产品检测、评估体系。我们认为系列政策的出台利好绿电的消纳，建议投资者关注中广核新能源 1811.HK 等的投资机会。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌 2.04%，板块主要跟踪公司全部下跌，跌幅介于 0.8-4.1%。多晶硅料价格逐步筑底，但 10 月多晶硅料新增产量可能再次增加，叠加组件端价格疲弱，多个产业链环节出现降价。光伏玻璃 9 月价格调整约 9%，但主要原材料纯碱价格大幅上涨，板块表现受拖累。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌 3.22%，板块主要跟踪公司全部下跌，跌幅介于 1.04-7.62%。火电板块前期调整较多，但今年来看由于成本下降等因素，火电板块 3 季度业绩预期仍表现靓丽，值得关注投资机会。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌 8.9%，港股新能源材料下跌 6.2%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为 16.8 万元/吨，氢氧化锂价格价格为 15.7 万元/吨。需求端市场观望情绪较浓，下游电芯厂商维持低开工，库存消耗较慢。目前部分锂盐小厂已经出现成本倒挂现象和减产情况，整体行业偏弱。 燃气：上周港股燃气板块股价下跌 0.94%，全国天然气消费量 Q3 有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复。建议关注接驳较少的昆仑能源 135.HK。 风 电 设 备 ： 上 周 港 股 风 电 板 块 下 跌 5.67% ， 板 块 整 体 下 跌 ， 涨 跌 区 间 为 -23.46%~0.14%，其中中国航天万源跌幅最大达到-23.46%。假期前，风电整机采购共开标 367.5 兆瓦；风电机组招标容量共 580 兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为 1938 元/千瓦到 2348 元/千瓦；海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为远景能源、华锐风电、运达股份，共 3 家。 核电板块：上周港股核电板块下跌 3.38%，板块整体下跌，涨跌区间为-9.80%~0.00%，其中中广核矿业跌幅最大达到-9.8%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。自今年初以来天然铀矿价格有较明显涨幅，涨幅已超 40%；天然铀价格稳步上涨，利好中广核矿业下半年业绩。推荐投资者持续关注铀矿公司中广核矿业1164.HK 以及核电运营商中广核电力 1816.HK。 投资建议：中国电力 2380.HK；中广核电力 1816.HK；昆仑能源 135.HK；中广核矿业 1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 2023 年 10 月 10 日 新能源行业动态分析 Table_BaseInfo 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 中国电力 2380.HK 中广核电力 1816.HK 昆仑能源 135.HK 中广核矿业 1164.HK 罗璐 新能源行业分析师 +852-2213 1410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨 新能源行业分析师 +852-2213 1403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽 行业分析师 +86 0755-8168 2607 zhurz1@essence.com.cn 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/新能源 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘............................ 3 2. 上周新能源板块个股表现 .................................................................. 5 3. 行业热点 ............................................................................................ 6 3.1 行业数据 ................................................................................... 6 3.2 行业要闻 ................................................................................. 11 3.3 重点公司公告 .......................................................................... 11 4. 投资标的 .......................................................................................... 12 5. 风险 ................................................................................................. 12 3 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/新能源 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数跌 1.82%，恒生综指跌 1.84%，恒生中国企业指数跌 2.83%，中信港股通指数跌 1.69%。中信港股通电力设备及新能源指数跌 4.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌 1.73%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新