宏观周报：国庆假期国内消费与全球大事件

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.10.08 国庆假期国内消费与全球大事件 ——国泰君安宏观周报（20231008） [Table_Guide] 本报告导读：2023 年中秋国庆假期旅游出行收入恢复优于人次恢复，其中旅游收入比2019 年增长 1.5%，背后是客单价猛增和居民收入恢复的分化。海外方面，美日央行偏鹰，美国劳动力市场再度走强，美债利率攀升。此外中东地缘风险再起，整体而言海外资产再度走入高利率+高波动的环境。 摘要： [Table_Summary]  本 周聚焦：国庆假期国内消费情况与全球大事件  假期旅游出行创历史新高，但相对于 2019 年涨幅仍相对有限；客单 价猛增，特色游、出境游是亮点。2023 年中秋国庆假期旅游出行人次和收入均创历史新高，但人次尚未达到疫情前趋势值水平，收入已基本达到，走势分化的背后是客单价的大幅上升和收入修复的分化。铁路、民航发客量已超过 2019 年水平，但公路、水路只恢复五六成。  旅游类消费同比大增，商品消费假期效应突出，观影恢复缓慢、餐饮 表现强劲。根据国家税务总局，假期消费同比增长 21.3%，服务、商品消费增速均超过 20%，旅游类消费大增，商品消费同比增速受假期带动边际上升明显。观影表现一般，餐饮消费迎来最旺黄金周。  房地产销售因国庆假期出现季节性回落，但地产政策起到明显提振作 用。房地产销售环比下降，但是 30 大中城市日均销售面积同比大幅转正，地产政策效果有所显现。  全 球大事件：（1）美国国会通过 45 天短期融资方案，美国政府“停摆”危机延后，但麦卡锡遭罢免，美国 11 月 17 日政府停摆风险上升；（2）日央行 9 月货币政策会议摘要偏鹰派，10 年期国债收益率升至高位；（3）OPEC+部长级小组未对石油产量政策作出调整，假期 NYMEX 原油价格重挫近 11.6%；（4）美国 9 月新增非农数据大超预期，进一步加息获支撑，金融市场承压，假期10Y美债利率创 2008 年以来新高，预计短期内仍有冲高风险；（5）全球制造业 PMI 连续小幅上升，经合组织上调 2023 全球经济增长预期；（6）巴以冲突升级，中东和平前景再度面临冲击，地缘风险可能加剧原油价格上行压力，金价也可能进一步上行。  国内经济：经济走势总体平稳，政策逐步发力。上游：原油和焦煤价格出现回升；中游：螺纹钢价格基本稳定，水泥价格下跌后回升，动力煤价格持平；下游：土地成交面积波动上升，但同比仍大幅下降，房地产市场持续低迷，上海地铁客流持续上升。通胀：猪肉价格和蔬菜价格指数下降，工业品价格上升后回落。金融：国债利率上升，期限利差整体下降、中债利率波动上升，信用利差波动下降，美元指数持续上升。三大 需求：商品房成交面积全面上升，二手房市场依然较为低迷。基建开工率回落，玻璃期货价格整体同比上升。外需景气度有所回升，同比仍呈下降趋势。产业链：石化产品、黑色产品和有色金属价格整体下降，费城半导体指数下降，DXI 指数上升。  下 周关注：中国公布 9 月通胀、出口和金融数据；美国公布通胀数据。  风 险提示：假期效应可能会形成一定透支；地缘风险问题加剧。 [Table_Author] 报告作者 董琦(分析师) 021-38674711 dongqi020832@gtjas.com 证书编号 S0880520110001 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号 S0880521120002 [Table_Report] 相关报告 劳动力降温趋势被打断 2023.10.07 美国补库动能蓄力 2023.09.24 楼市新变化 2023.09.17 个税政策调整的影响与展望 2023.09.10 经济动能边际回升 2023.09.05 宏观周报 宏观研究 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 28 目 录 1、本周聚焦：国庆假期国内消费情况与全球大事件................................ 3 1.1 假期旅游出行创历史新高，客单价猛增，特色游、出境游显亮点 ....3 1.2 旅游消费同比大增，商品消费假期效应突出，观影恢复缓慢、餐饮表现强劲 ...............................................................................................................7 1.3 房地产销售因国庆假期出现季节性回落，但地产政策起到明显提振作用 .......................................................................................................................9 1.4 2023 年中秋国庆假期全球大事件 ..........................................................10 2、国内经济：经济走势总体平稳，政策逐步发力 .................................. 13 3、下周关注 ...................................................................................................... 16 4、风险提示 ...................................................................................................... 17 5、附录 ............................................................................................................... 18 宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 28 1、本周聚焦：国庆假期国内消费情况与全球大事件 1.1 假期旅游出行创历史新高，客单价猛增，特色游、出境游显亮点 2023 年中秋国庆假期旅游出行人次创历史新高，已超过 2019 年同期水平，但尚未恢复到历史趋势值水平。2023 年中秋国庆假期旅游出行人次在经历了过去三年接连下跌的情况下，疫情影响基本消散，实现迅速上升，假期 8 天旅游出行人次达到 8.26 亿人次，同比增长 71.3%，达到 2019 年同期的 104.1%，与 2023 年五一假期恢复程度基本相当，五一旅游人次也恢复到