2023年8月厨电行业数据月报：竣工增速较快带动厨电需求回暖

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.10.05 竣工增速较快带动厨电需求回暖 ——2023 年 8 月厨电行业数据月报 蔡雯娟(分析师) 樊夏俐(分析师) 021-38031654 021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.com fanxiali@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880523090006 本报告导读： 竣工恢复带动厨电需求，结合前期城中村改造指导意见以及今年以来长租房政策的逐步推进，厨电销量有望超预期。 摘要： [Table_Summary]  2023 年 8月商品房竣工面积同比增幅下降，销售面积同比降幅扩大。根据国家统计局数据，2023 年 8 月房屋竣工面积同比+10%，商品房销售面积同比-24%。随着前期各项利好政策释放，竣工数据正持续修复，实现了连续六个月的双位数增长，有望提振产业链后周期销售恢复。  8 月厨大电行业线下销额高增，线上销额小幅下滑。根据奥维数据，2023 年 8 月油烟机线下销额和销量同比分别+29%和+25%；洗碗机线下销额和销量 同比分别+41%和+39%；集成灶线下销额和销量同比分别+55%和+50%。我们认为，除基数原因外，年初以来地产竣工迎来的“小阳春”是厨电需求恢复的重要原因。线上渠道方面，油烟机线上销额和销量同比分别-0.5%和-5%；洗碗机线上销额和销量同比分别+3%和-3%；集成灶线上销额和销量同比分别-7%和+13%。洗碗机线上销额、集成灶线上销量有所回暖，其余品类皆下滑。我们预计，除了基数效应外，集成灶单价较高，在消费处于缓慢复苏的过程中，消费者整体购买意愿略弱也为其重要原因。  从品牌角度看，老板、方太等传统龙头的增速表现好于行业整体水平。根据奥维数据计算，8 月老板、方太、美的、华帝、海尔油烟机线上销额同比分别为+11%/+3%/+13%/+10%/+32%，海尔增幅亮眼,龙头品牌增速好于行业线上表现。  投资建议：厨电行业销售量受竣工及二手房交易数据影响较大，对应厨电滞后期为 3-6 个月。考虑到竣工数据高增，厨电需求短期有望维持增长，我们预计 Q3 表现稳定向好。同时，结合前期城中村改造指导意见以及今年以来长租房政策的逐步推进，有望全方位保障居民真实居住刚需，且对于地产后周期的提振有望更多地反映在与地产关联度较高的厨电板块，预计龙头业绩趋势向好。推荐老板电器（23PE:13x），“增持”评级，成功开拓出第二增长曲线；推荐集成灶领域亿田智能（17x）及火星人（23x），“谨慎增持”评级；帅丰电器（12x），“增持”评级；浙江美大（14x），“谨慎增持”评级。  风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_DocReport] 相关报告 家用电器业《需求缓慢弱复苏，净水板块表现较好》 2023.09.28 家用电器业《线上油烟机销售表现较好，铜铝价格环比有所下降》 2023.09.28 家用电器业《彩电线下零售恢复明显，7 月投影销额有所下滑》 2023.09.27 家用电器业《整体表现平稳，品牌持续推新》 2023.09.26 家用电器业《从节庆消费看家电消费的变迁》 2023.09.25 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 1. 竣工面积持续增长，销售面积同比有所下降 ................................. 3 2. 竣工修复带动厨电需求，线下恢复态势显著 ................................. 5 2.1. 洗碗机：多数品牌销额增长，行业格局相对稳定 .................... 6 2.2. 集成灶：老板电器表现亮眼 ................................................... 8 2.3. 传统厨电：线上线下改善明显，市场格局相对稳定 ................ 8 3. 奥维数据与公司实际报表业绩对比 ............................................. 10 4. 投资建议 ....................................................................................11 5. 风险提示 ....................................................................................11 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 1. 竣工面积持续增长，销售面积同比有所下降 2023 年 8 月商品房竣工面积持续增长，销售面积同比有所下降。根据国家统计局数据，2023 年 8 月房屋竣工面积同比+10%，商品房销售面积同比-24%。随着前期各项利好政策释放，竣工数据正持续修复，实现了连续六个月的双位数增长，有望提振产业链后周期销售恢复。 图 1：8 月商品房竣工面积同比增幅下降，销售面积同比降幅扩大（%） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 边际层面，周度二手房交易数据有所下滑。根据各市房屋管理局披露数据显示，2023 年 8 月深圳/北京二手房交易套数同比分别+28%/-20%。根据克而瑞研究中心对全国重点 15 城二手房交易数据跟踪显示，8 月二手房交易面积周同比有所下滑。 图 2：克尔瑞 15 城二手房成交面积 W32 同比下降（万平米） 数据来源：克而瑞研究中心，国泰君安证券研究 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 12 图 3：8 月深圳、郑州二手房交易套数同比提升（套，%） 数据来源：各市房屋管理局，Wind、国泰君安证券研究 保障性租赁住房项目落地有望成为厨电需求提升的推手之一。保障性租赁住房主要解决符合条件的新市民、青年人等群体的住房困难问题，以建筑面积不超过 70 平方米的小户型为主。我国“十四五”期间，全国计划筹建保障性租赁住房 870 万套，截至 2023 年 5 月 31 日，根据各地方政府公布数据汇总计算，2023 年国内预计筹建保租房近 132 万套，有望成为厨电需求提升的推手之一。 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分