新三板IPO投资策略（45）：汇量科技通过港股聆讯

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■近 1 周企业 IPO 情况总览：12 月 4 日，共 3 家企业首发上会，2 家顺利过会，1 家未通过。周通过率为 66.7%。过会企业为：金时科技、威派格。上周过会三板企业为华阳国际，本周过会三板企业为威派格。 ■本届“大发审委”上任以来 IPO 通过率为 59.32%：2017 年 10 月至今，本届“大发审委”（市场对“主板和创业板发审委合并”后的俗称）共审核 263 首发公司，其中 156 家获通过，通过率约为 59.32%。在这263 家公司中，共有 57 家来自新三板，占比 21.67%；上会的新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共 27 家，拟登陆深交所中小板的企业共 8 家，拟登陆深交所创业板的企业共 22 家。共有 31 家新三板公司IPO 通过，三板公司整体通过率为 54.39%。 ■威派格为二次供水设备供应商，公司毛利率高于可比公司。国内城镇化的持续推进预计将带动二次供水设施建设的持续发展。2014~2017 年度，公司主营业务毛利率分别约为 68%、 70%、 72 %和 73%。公司招股书表示：由于公司产品为定位于高度集成的专用设备，产品品质和服务水平较高；公司重视产品研发和市场品牌投入，品牌知名度较高；公司持续的产品升级迭代，产品结构不断优化，故而毛利率高于可比公司。威派格退市前市值约 19.97 亿，对应 2017 年 PE 约 18.34 倍，对应 2017 年 PS 约 3.37 倍。 ■ 68 家新三板企业 IPO 排队：目前 8 家公司处于已过会待挂牌状态：分别为有友食品、宁波水表、威派格、长江材料、新产业、泰林生物、七彩化学、华阳国际。本期新增 2 家排队公司：博汇股份、龙利得；本期扬子地板恢复审查。近 1 周，按公告日统计，新增 4 家三板企业参与 IPO 辅导：路斯股份（832419.OC）、联赢激光（833684.OC）、安泰股份（831063.OC）、金呢股份（832334.OC）。 ■新三板市场与港股市场关联统计：截至目前，共有 21 家公司与三板市场和港股市场有关，本期新增盛源科技。在目前三板市场上，有 11家公司表达了 H 股上市意向：分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份、新眼光、九生堂、易销科技、赛特斯、泽生科技、盛源科技。已退市或拟退市三板公司中，共 9 家公司提交招股书，分别为：华图教育、库客音乐、亿邦股份、新东方网、永升物业、纳尼亚、豆盟科技、捷帝股份、汇量科技。1 家未挂牌公司 复宏汉霖 撤回三板挂牌申请，并拟登录港股市场。目前，新东方在线、汇量科技已通过聆讯。 ■风险提示：政策风险、IPO 进度放缓Table_Tit le 2018 年 12 月 06 日 汇量科技通过港股聆讯——新三板 IPO 投资策略（45）Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report相 关报告 渐近渐明----从近期被调研企 业 勾 勒 科 创 板 “ 画像”——科创板系列二 2018-12-04 新三板日报（新三板市场各层次间差异显著 创新层公司成长性 和公众 化水平较高） 2018-12-04 新三板日报（全国股转公司发布《挂牌公司股票限售及解除限售业务指南》） 2018-12-03 宝宝树登陆港股,母婴产业生态发展雏形初现——全市场教育行业策略报告 2018-12-02 以联影医疗为例-国产高端医疗设备扬帆起 2018-12-02 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. IPO 情况总览...................................................................................................................... 4 2. 本期 IPO 过会三板公司简析 ............................................................................................... 6 2.1. 威派格 IPO 过会 ....................................................................................................... 6 2.2. 威派格简介 ............................................................................................................... 6 2.2.1. 威派格为二次供水设备供应商 .......................................................................... 6 2.2.2. 城镇化率每提升 1 个百分点，供水管道长度或需增加 2.71 万公里 .................. 10 2.2.3. 17 年公司营业收入约 5.93 亿元，实现净利约 1.09 亿元...................................11 2.2.4. 公司应收账款规模持续提升 ............................................................................ 12 2.2.5. 与行业可比公司的比较 ................................................................................... 12 2.2.6. 公司拟募集资金约 6.9 亿元 ............................................................................ 15 3. 新三板企业 IPO 排队情况 ................................................................................................ 16 4. 近 1 周新增 4 家企业参与 IPO 辅导 .................................................................................. 19 5. 新三板市场与 H 股市场关联统计 ...................................................................................... 19 图表目录 图 1： IPO 历史通