生猪月报：消费有望提振，震荡偏强为主

请阅读正文后的声明农业产品研究团队研究员：余兰兰021-60635732yull@ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊021-60635740linzl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰021-60635727wanghf@ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongcl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyr@ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业生猪月报升水修复，重新起航消费有望提振震荡偏强为主日期2023 年 09 月 04 日请阅读正文后的声明- 2 -月度报告观点摘要＃summary＃观点：现货方面，供应端，9 月份供应量或有小幅下滑，供给边际开始递减，同时出栏体重有望继续回升，猪肉供应整体或相对稳定，但需要警惕随着猪价逐步回归、养殖利润转正二育或压栏是否再次增加，导致供应间接减少而利多现货；需求端，9 月份天气开始逐步转凉，屠宰量环比或有增加，消费端开始有所提振。整体上，9 月份生猪供应相对稳定而需求或有增加，猪价走势或震荡偏强，需要持续关注二次育肥的节奏。期货方面，9 月份到明年一季度生猪供给边际递减，而需求逐步提振，2311、2401 合约预计向好，但受产能去化幅度较小所限，涨幅不宜太乐观，当前 2311 合约小幅贴水现货而 2401合约升水现货，或跟随现货震荡偏强为主。策略：1、期货投资者：逢低建多为主；2、养殖企业：在行情看涨、价格底部有望逐步抬高的背景下，可以保持中性偏低的套保比例，主要关注高升水和合理利润的套保机会，套保空单跟随现货销售同步平仓。重要变量：猪瘟疫情、收抛储。近期研究报告《政策收储加持 或震荡反弹》2023-05-05《供增需降磨底持续》2023-06-02《二育抬头拐点已现》2023-08-01rQwPnPtQtQyQmOnPmQtMoP9PbPaQpNpPsQpMiNrRwPfQoPtQ9PpOoRwMtOtNxNoMzQ请阅读正文后的声明- 3 -月度报告目录目录.............................................................................................................................. - 3 -一、行情回顾.............................................................................................................. - 4 -二、基本面分析.......................................................................................................... - 5 -2.1 能繁母猪.............................................................................................................. - 5 -2.2 仔猪...................................................................................................................... - 7 -2.3 二次育肥与出栏体重..........................................................................................- 8 -2.4 商品猪存出栏...................................................................................................... - 9 -2.5 猪肉进口............................................................................................................ - 10 -2.6 屠宰、鲜销及冻品库存.................................................................................... - 11 -2.7 养殖成本与利润................................................................................................ - 12 -2.8 收抛储政策........................................................................................................ - 13 -三、后期展望............................................................................................................ - 14 -请阅读正文后的声明- 4 -月度报告一、行情回顾现货方面，8 月上旬，在二次育肥拉动下，同时散户与集团共同配合缩量，市场整体供应量偏低，屠宰企业收购难度加大，推动猪价强势走高。但进入中下旬，供需进入深度博弈阶段，一方面低价标猪对行情仍有冲击，同时屠宰企业亦有逢高抛货的意向，另一方面散户抗价情绪较浓，对降价较为抵触，屠宰企业压价阻力较大，上述因素导致下旬猪价频繁涨跌调整。据涌益数据显示，8 月全国外三元交易均价 17.02 元/公斤，环比涨幅 20.28 %，同比降幅 21.62%。截至 8 月31 日，河南外三元生猪均价为 17.00 元/公斤，较前一月末涨幅 15.64%。期货方面，8 月份生猪期货主力合约 2311 震荡下跌，8 月 31 日收盘价格 16845 元/吨，较 7 月末跌 295 元/吨跌幅 1.72%，基差 155 元/吨。图1：全国生猪出栏价元/公斤图2：河南生猪均价元/公斤数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：农业农村部，建信期货研究中心图3：生猪期现货价格元/公斤图4：生猪基差元/吨请阅读正文后的声明- 5 -月度报告数据来源：建信期货研究中心数据来源：建信期货研究中心二、基本面分析2.1 能繁母猪7 月末猪价上涨，拉动部分养殖端看涨情绪，二元母猪需求略有提升，支撑月初二元后备母猪价格上涨。但月中下旬，随着猪价跌后回落，养殖端预期减弱，补栏积极性较为低迷，导致二元后备母猪价格下跌。据涌益咨询数据显示