医药生物行业周报：政策边际改善，关注医药反弹机会

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 医药生物行业周报（09.11-09.15）：政策边际改善，关注医药反弹机会 投资要点 ➢ 种植牙集采全国落地以来，我们观察到行业发生了两大变化：（1）患者可负担性大幅提升，种植牙价格/人均GDP接近发达国家；（2）23Q2行业种植量实现放量，进口品牌引领增长；（3）中端口腔机构种植增速快于高端口腔机构，但可持续性存疑。对于行业长期空间，根据测算中性假设下2030年国内种植牙市场规模有望增至1815亿元。 ➢ 本周行情:本周（9月11日-9月15日）生物医药板块上涨4.29%，跑赢沪深300指数5.13pct，跑赢创业板指数6.59pct，在30个中信一级行业中排名第一。本周中信医药生物子板块均实现上涨，其中涨幅前三的板块为化学制剂、化学原料药和医药流通，涨幅分别为6.25%、5.28%和4.89%。 ➢ 投资策略：近期医药反腐政策出现边际放缓迹象，重点关注受反腐影响回调较大的创新医疗器械和创新药板块：1、关注国产内窥镜：澳华内镜、开立医疗和海泰新光。2. 医疗器械板块：电生理集采执行，国产厂商处于放量时期，建议关注微电生理、惠泰医疗。3.ICL:金域医学和迪安诊断。4.集采政策影响见底的春立医疗。5.创新药板块：恒瑞医药、迈威生物和康诺亚等。 以及继续关注：1、医疗服务板块：基于目前板块估值低水平区间，市场悲观情绪反应，安全边际充足；实际经营受反腐扰动较小；去年4季度同期低基数，预计接下来经营数据增速亮眼。建议关注：1）眼科，爱尔眼科（无解禁压力）、普瑞眼科（业绩弹性大）；2）口腔，瑞尔集团（基本面处于向上趋势），通策医疗（经营数据逐步好转）；3）固生堂（经营数据强劲）。2、医疗器械板块：电生理集采执行，价格透明处于国产厂商放量，关注微电生理、惠泰医疗。3、推荐血制品板块：需求刚性，反腐影响小，关注有供给量的公司，23年下半年采浆不受疫情影响+新设采浆站进入到采浆周期的天坛生物和华兰生物以及博雅生物。4、静待利好落地的优质生命科学上游公司：关注药康生物（增长韧性十足）、奥浦迈（培养基龙头）、键凯科技（peg 衍生物龙头）。5、关注山东药玻（药用玻璃龙头，一类模制品受益于一致性评价进展放量）。 ➢ 风险提示：技术迭代风险、研发风险，业绩风险、竞争加剧超预期风险、政策风险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 医药生物 2023 年 9 月 17 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师： 盛丽华 执业证书编号：S0210523020001 邮箱：slh30021@hfzq.com.cn 联系人： 何展聪 邮箱：hzc30081@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《医药生物行业周报：持续推荐医疗服务板块，下半年业绩可期》——2023.08.04 2、《医药生物行业周报：集采方案细化推动国产替代，持续关注国产电生理放量机会》——2023.07.28 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20.0-10.00.010.020.02022/9/152022/10/152022/11/152022/12/152023/1/152023/2/152023/3/152023/4/152023/5/152023/6/152023/7/152023/8/15%医药生物沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究丨医药生物 正文目录 1 种植牙集采后，行业发生了哪些变化？如何判断行业长期空间？ ............... 3 2 本周医药行情回顾 ...................................................... 4 2.1 行情回顾：本周医药板块强势反弹，所有板块中排名第一 ................. 4 2.2 医药板块整体估值回升，溢价率上涨 .................................. 5 2.3 陆港通资金持仓变化：医药北向资金有所回落 .......................... 6 3 行业重点事件 .......................................................... 7 4 重点公司动态更新 ...................................................... 8 4.1 本周重要公司公告 .................................................. 8 4.2 拟上市公司动态 ................................................... 10 5 行业观点和投资建议 ................................................... 11 6 风险提示 ............................................................ 12 图表目录 图表 1：本周中信医药指数走势 ....................................................................................... 4 图表 2：本周生物医药子板块涨跌幅 ............................................................................... 4 图表 3：本周中信各大子板块涨跌幅 ............................................................................... 5 图表 4：2010 年至今医药板块整体估值溢价率 ............................................................... 5 图表 5：2010 年至今医药各子行业估值变化情况 ...............................