钴锂行业更新：需求延续弱势，锂价承压下跌

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.09.17 需求延续弱势，锂价承压下跌 ——钴锂行业更新 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 刘小华(研究助理) 021-38038404 021-38038438 021-38038434 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880523080002 S0880123020054 本报告导读： 工业级碳酸锂大厂降价销货，“金九”需求不及预期，现货成交有限，锂价承压下行。 摘要： [Table_Summary]  周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上周锂价在供需博弈下承压下跌。当前市场锂盐流通较为充足，需求弱势下，现货成交量有限。部分锂盐厂受盈利下滑影响，生产动力不足，后续或主动缩产。1）期货端：无锡盘 2309 合约周度跌 4.01%至 17.95 万元/吨；广期所2401 合约周度跌 0.56%至 17.01 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 3120 美元/吨，环比跌 55 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：下游成交平淡，冶炼厂挺价意愿走强，钴价窄幅波动。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。  市场供给宽松，锂价延续下行：上周碳酸锂价格持续下行。供应端，上周青海盐湖大厂放出一批工碳货物，价格按照 SMM 工业级碳酸锂均价加上折扣结算。在当前锂盐流通充足下，市场供应量预期增加，锂价支撑力度走弱而承压下滑。需求端，“金九”需求不及预期，下游未现明显补库行为，叠加市场对后续碳酸锂供应增长预期，买涨畏跌心理下，厂商不敢贸然补仓备货，导致现货成交有限。由于当前部分依赖外购矿石的锂盐厂盈利已跌至成本线，生产动力不足，且当前临近 Q4 矿端议价周期，矿价仍在高位预期下，部分锂盐厂持挺价心态，暂停对外报价，后续在供给侧或存在主动收缩产量的行为，预计短期内锂价将处于震荡下行的走势。根据 SMM 网站报价，电池级碳酸锂价格为 18.0-19.1 万元/吨，均价较前一周跌 5.72%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 16.8-17.6 万元/吨，均价较前一周跌 5.41%。  电钴维持弱势，钴盐窄幅波动：电钴上周市场供应较为稳定，现货流通充足但需求延续弱势，下游高温合金及磁材需求成交寡淡，市场观望情绪浓重下电钴价格持续走弱。钴盐方面，上周硫酸钴产量略有下降，但由于前期库存，整体供给保持稳定。需求端市场采购情绪平淡，冶炼成本支撑下，厂商挺价意愿较强，市场博弈延续。根据 SMM 数据，电解钴价格为 23.5-27.1 万元/吨，均价较前周跌 0.12%。  正极材料跟随锂价下跌：根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 6.50-6.90 万元/吨，均价较前周跌 3.62%。三元材料 622 价格为 17.1-19.6万元/吨，均价较前周跌 3.70%。  风险提示：新能源汽车增速不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库20230916》2023.09.16 《反转延续，加速可期》2023.09.16 《 金 九 改 善 可 观 ， 银 十 爆 发 可 期》2023.09.16 《反转升级，静待加速》2023.09.10 《贵金属周度数据库》2023.09.10 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 有色金属 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.周期研判：需求延续弱势，锂价承压下跌........................................ 4 2.公司与行业动态跟踪 ....................................................................... 5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 ............................. 5 3.1 新能源金属材料价格 .............................................................. 9 3.2 稀有金属与小金属价格 .........................................................11 4.上市公司盈利预测 ......................................................................... 13 5.风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 表 1：公司行业动态变化更新......................................................... 5 表 2：相关上市公司列表.............................................................. 13 图 1：碳酸锂产量环比上升 3%，同比上升 56% .............................. 6 图 2：氢氧化锂产量环比持平，同比上升 54% ................................ 6 图 3：硫酸钴产量环比下降 2%，同比上升 26% .............................. 6 图 4：氯化钴产量环比下降 3%，同比上升 123% ............................ 6 图 5：四氧化三钴产量环比下降 8%，同比上升 3%......................... 6 图 6：磷酸铁锂产量环比下降 4%，同比上升 47% .......................... 6 图 7：钴酸锂产量环比下降 4%，同比上升 13% .............................. 7 图 8：三元材料产量环比下降 3