社会服务行业简评报告：国庆长假出行热度持续，出境游有望迎来显著修复

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  社服：暑期旅游市场全面增长，热度创近年新高  社服：亚朵 23Q2 业绩超预期，暑期旺季带动经营持续回暖  7 月社零点评：服务类消费显著改善，必选品消费增速稳健 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 暑期游火热程度创新高，随之而来的“中秋+十一”8 天长假仍表现出旺盛的出行需求，旅游市场热度有望持续。根据携程数据，国庆假期境内机票价格仍处较高水平，酒店搜索热度远超疫前；同时受益于第三批出境团队游国家名单公布，出境游热度迅速增长，跨境航班持续恢复。此外，演唱会经济效益持续，有望继续带动周边游消费。 ⚫ 机票、酒店预定数据火热，均超 19 年同期。1）出行交通：据携程，截至 8 月 30 日，2023 年十一假期的境内机票搜索热度超过 2022 年同期 190%以上，恢复至 2019 年同期 104%。消费端需求高涨带动机票价格上升，2023 年十一假期境内机票较 2019 及 2022 年同期均有大幅上升。跨境航班方面，截至 8 月 23 日，暑期跨境航班量较 2019 年同期已恢复接近五成，暑期出境机票均价同比降低 66%，高于 2019 年同期 15%。2）酒店住宿：截至 8 月 30 日，2023 年“十一黄金周”境内酒店市场搜索热度已达 2022 年十一同期 4 倍以上，相较 2019 年十一同期增长近 120%。酒店搜索热度靠前的城市包括北京、上海、杭州、三亚、成都，搜索热度上升较快的城市主要集中在中部及沿海地区，包括西安、武汉、威海、珠海、大连等地。 ⚫ 国庆+中秋 8 天长假推动长线游热度高涨，跨省游占比同比 2022 年同期提升 30pp，达到 84%。2023 年国庆，长线游目的地主要集中在西北地区，如布尔津、乌鲁木齐、兰州、敦煌；或是华南地区的三亚、广州、厦门等地。长线游带动住宿连住天数增长，近 20%的用户选择连住 3 天及以上，同比去年同期提升 3pp。 ⚫ 海南主要机场客流情况，1）美兰：9 月 3 日-9 月 9 日，海口美兰机场累计执飞航班班次 3099 架，环比上周-3.28%，同比+253.77%，恢复至2019 年同期 108.32%；客流 41.29 万人次，环比上周-3.74%，同比+381.69%，恢复至 19 年 100.65%。2）凤凰：9 月 2 日-9 月 8 日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班 2418 架次，环比上周-4.35%，同比+2679.31%，约为 2019 年同期的 115.69%；客流 36.38 万人次，环比上周-6.97%，较 19 年恢复 119.01%。 ⚫ 行情回顾：上周（9 月 4 日-9 月 8 日）申万社服行业指数涨幅 0.26%，在申万一级行业中排名第 9。同期沪深 300 指数涨幅-1.36%。社服跑赢沪深 300 指数 1.62pcts。细分板块中，酒店餐饮较好，涨幅 2.45%。上周个股表现中，社服行业涨幅前 5 个股为曲江文旅（+9.31%），钢研纳克（+7.87%），君亭酒店（+6.05%），科锐国际（+6.04%），西安旅游（+5.82%）。 ⚫ 投资建议：免税，暑期三亚 4 家离岛免税商店销售免税品总金额 38.4亿元，购物人次同比增长 40.1%，免税消费回暖，进入 Q4 旺季，新项目开业、顶奢品牌进驻、新海港项目客流体提升、供应链优化等因素-0.200.20.413-Sep24-Nov4-Feb17-Apr28-Jun8-Sep社会服务沪深300 [Table_Title] 社服：国庆长假出行热度持续，出境游有望迎来显著修复 [Table_ReportDate] 社会服务 | 行业简评报告 | 2023.09.11 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 催化下，中国中免盈利能力有望持续改善，迎业绩预期反转。酒店&旅游，暑期出游需求弹性充分释放，国庆长假有望全面超越 19 年，行业景气有望延续，政策方面明确支持文旅消费发展，行业长期供需格局持续优化，龙头业绩有望持续改善，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。旅游板块直接受益于暑期出游热，Q3 业绩加速回暖，建议关注长白山、天目湖，宋城演艺。 ⚫ 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 国庆长假出行热度持续，出境游有望迎来显著修复 ........................................................................................... 1 2 海南主要机场客流跟踪 ....................................................................................................................................... 1 3 周度市场回顾 ...................................................................................................................................................... 2 4 行业要闻 ............................................................................................................................................................. 4 5 重要公告 ............................................................................................................................................................. 5 6 业绩及估值 ........................................................................................................................................................