建材行业周报：政策持续释放，推荐建材龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.09.12 政策持续释放，推荐建材龙头 鲍雁辛(分析师) 黄涛(分析师) 0755-23976830 021-38674879 baoyanxin@gtjas.com huangtao@gtjas.com 证书编号 S0880513070005 S0880515090001 本报告导读： 我们认为淡季验证龙头阿尔法，继续推荐竣工端消费建材龙头。 摘要： [Table_Summary]  水泥：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为 0.3%。价格下调区域主要是北京、江西、河南和陕西地区，幅度 10-20 元/吨；价格上涨区域为云南，幅度 30 元/吨。9 月上旬，尽管国内水泥市场已进入传统旺季，但下游需求受资金短缺影响，恢复较为缓慢，全国重点地区水泥企业出货率环比提升约 3 个百分点。价格方面，由于水泥市场需求旺季不旺，价格上涨难度较大，底部震荡调整为主。  玻璃：本周国内浮法玻璃均价为 2106.28 元，环比上涨 20.71 元。本周浮法玻璃市场涨跌互现，整体成交重心上移，涨后部分区域厂家出货一定回落，但刚需仍存支撑。周内区域出货分化，销区市场整体好于产区，主产区沙河价格提涨后成交量回落较明显，销区市场保持相对良好节奏。  玻纤：本周无碱池窑粗纱市场整体呈现偏弱走势，多数企业报价较前期有所下滑，但价格下降对下游加工厂刺激仍较有限，部分厂产销较上月稍有下滑。需求端，当前下游加工厂订单量有限，开工率偏低。供应端，周内北方一条池窑产线冷修，但在产产能仍处高位，厂库压力偏大。成本端，行业综合成本价格处高位，多数池窑厂呈亏损状态。电子纱市场多数池窑厂出货一般，成本对市场价格存一定支撑，部分厂外售量缩减下，电子纱价格小幅提涨。  主要原材料价格：华东重质纯碱（3120 元/吨，环比+530 元/吨）。市场价(平均价):燃料油(油浆):山东地区：3935 元/吨，环比-15 元/吨）；秦皇岛港:平仓价:动力煤(715 元/吨，环比持平)。  第一，我们认为近期地产迎来政策利好，一线城市放开“认房认贷”及降低存量首套住房贷款利率，核心城市南京全面放开限购限贷，后续地产政策有望持续放松。同时，我们观察到建材行业的基本面在 7月底和 8 月初强雨季的影响下，已经初步形成底部，伴随着即将进入金九银十的旺季，也可以观察到水泥、玻璃等出货出现环比的改善趋势，传统的旺季叠加低基数期将到来，基本面和政策面的共振判断已经不远。同时从近期披露的建材中报来看，各行业的头部企业已经率先走出地产影响的阴霾，或已经指引了安全边际及未来关注的重点方向。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃；水泥板块继续推荐海螺水泥、上峰水泥。  第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃  风险提示：宏观经济下行，原材料成本上涨。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《行业底部盈利分化，聚焦“优等生”》2023.09.05 《政策组合拳，推荐建材龙头》2023.09.03 《中报优等生率先修复，关注政策发力》2023.09.01 《国泰君安证券-建材行业基本面数据大全_20230825》2023.08.27 《7 月水泥产量下降，底部逐步明晰》2023.08.22 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 建材 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 26 目 录 1. 建材行业投资策略 ....................................................................... 3 2. 水泥行业 ................................................................................... 10 2.1. 库存跟踪 ............................................................................. 15 2.2. 主要成本：煤炭价格............................................................ 16 2.3. 重点水泥股估值跟踪............................................................ 18 3. 玻璃行业 ................................................................................... 19 3.1. 库存变化 ............................................................................. 20 3.2. 生产线及产能 ...................................................................... 21 3.3. 主要成本：纯碱、燃料油价格.............................................. 22 主要原材料价格：华东重质纯碱（3120 元/吨，环比+530 元/吨）。市场价(平均价):燃料油(油浆):山东地区：3935 元/吨，环比-15 元/吨）；秦皇岛港:平仓价:动力煤(715 元/吨，环比持平)。 ............................. 22 3.4. 重点玻璃股估值跟踪............................................................ 23 4. 玻纤行业 ................................................................................... 25 5. 风险提示 ................................................................................... 25 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 26 1. 建材行业投资策略 当前我们推荐： 第一，我们认为近期地产迎来政策利好，一线城市放开“认房认贷”及降低存量首套住房贷款利率，核心城市南京全面放开限购限贷，后续地产政策有望持续放