天然橡胶及20号胶月报：供应偏紧非标转强，轮胎替换接棒出口

1 / 129 能化投资研究部 橡胶研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 天然橡胶及 20 号胶月报 2023 年 8 月 29 日 供应偏紧非标转强，轮胎替换接棒出口 商品宏观报告 截至 8 月末，上期所 RU 合约库存小计报收 20.48 万吨，高于库存期货+1.85 万吨。若小计库存差与入库量呈正比，目前的仓单增速是近 10 年来同期最慢水平。上游版纳地区胶水对杯胶给出了较高的升水，报收+1300 元/吨，并有望继续走强。国内供应端偏紧。 中游多品种均已企稳走强，相比之下，老全乳不再是最佳的正套选择。截至 8 月末，海南地区胶水从贴水云南胶水，迅速走强至升水+1100 元/吨，若该升水与浓缩胶乳非标基差呈正比，那么浓缩胶乳有被低估可能。烟片方面，在日胶交割库存持续去库，泰国烟标差触底回升之际，日胶价格强势上行。国内深色胶库存在 8 月终止了持续了 38 周的边际累库，使混合胶有了回归的希望，只是最后一周库存去库速率略不及预期。 轮胎出口订单有疲软迹象，7 月国内轮胎出口金额报收 19.6 亿美元，同比增量+3.0%，前值为+18.6%，终止了持续了 7 个月的边际增量。但轮胎开工率并未走弱太多，据悉替换订单弥补了出口的减量。截至 8 月末，国内商品房日均成交面积报收 29.3 万平方米，同比减量-7.9%，该降幅自 2022 年 11 月放缓至今。房地产回暖预期有望带动全钢轮胎消费。 基本面转强。 2 / 129 能化投资研究部 橡胶研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 6 二、 总览 ..................................................................................................................................... 9 三、 宏观供应 ......................................................................................................................... 11 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 11 A. ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动） .......................................................................... 11 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 12 A. 泰国全境 ..................................................................................................................... 12 B. 泰国曼谷 ..................................................................................................................... 13 C. 印度孟买 ..................................................................................................................... 14 D. 印度阿姆利则 ............................................................................................................. 14 E. 印度韦拉沃尔 ............................................................................................................. 15 F. 印度维拉维尔 .............................................................................................................. 16 G. 产量-美国炼油厂汽油 .............................................................................................. 16 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 17 A. 云南省昆明市 ............................................................................................................. 17 B. 广东省广州市 ............................................................................................................. 19 四、 微观供应 .............