新能源行业周报：新能源行业动态分析

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 新能源行业周报 报告摘要 港股电力及公用事业股跑输大盘。 上周香港恒生指数上涨 2.37%，恒生综指上涨2.02%，恒生中国企业指数上涨 2.54%，中信港股通指数上涨 1.85%。中信港股通电力设备及新能源指数上涨 0.91%，中信港股通电力及公用事业指数下跌 0.63%，电力设备及新能源指数、电力及公用事业指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十三位及第二十七位。从 PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌 0.14%，板块主要跟踪公司下跌为主，幅度介于-11.72~1.8%。多晶硅料价格持续回升，硅料生产企业利润率逐步提升，N 型硅料价格更高。硅片环节价格持续提升，N 型硅片有供应缺口具备提价潜力、电池片环节利润率丰厚但进一步涨价空间趋紧，组件环节涨价有难度。预期 Q4 进入行业传统旺季，光伏产业链需求有持续释放。我们认为可关注产业链内受益需求提升的环节如光伏玻璃等具提价能力的环节，可逢低布局。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌 2.53%，板块主要跟踪公司下跌为主，幅度介于-14.47%~3.23%。火电板块表现仍好于绿电。煤炭价格近期快速反弹对火电股价表现造成负面影响，叠加市场对 Q4 及明年火电价格下调的担忧。但我们认为煤炭即将进入淡季，且今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现主基调不变，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如中国电力 2380.HK 等 新能源材料：上周美股新能源材料业股价上涨 2.69%，港股新能源材料下跌 2.74%。上周锂价有略微下跌，碳酸锂价格为 20.5 万元/吨，氢氧化锂价格下跌为 18.9 万元/吨。本周锂价相对企稳，上下游博弈持续，但下游库存时间已经很短，在此价格下也有出现锂盐厂停产的情况。继续关注后续需求的恢复。 燃气：上周港股燃气板块股价上涨 0.12%，燃气公司普遍发布中期业绩，受限于上半年工业的疲软，气量销售有所不及预期，但在全国天然气顺价政策大背景下，毛差略微有所提升。有些接驳业务也受到房地产的影响有所下滑。建议关注业绩稳健、实力雄厚的昆仑能源 135.HK。 风电设备：上周港股风电板块下跌 2.15%，板块涨跌互现，其中大唐新能源跌幅达到14.47%，中国高速传动涨幅达到 10.87%。上周风电整机采购共开标 1611.8 兆瓦；风电机组招标容量共 1447 兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为 1709 元/千瓦到2040 元/千瓦；不含塔筒单价为 1530 元/千瓦到 1580 元/千瓦；无海上风电机组订单开标。中标风机订单的企业为金风科技、运达股份、三一重能、中车株洲所、联合动力、明阳智能，共 6 家。 核电板块：上周港股核电板块下跌 0.78%，板块涨跌互现，其中中核国际涨幅最大达到 15.38%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在产业链内，中广核矿业 1164.HK 于 9 月 4 日进入港股通，预期未来该公司受到关注将增加；同时，中广核电力于近期发布中期业绩，公司业绩符合预期，发电量与利润同频稳健增长，推荐逻辑未发生变化。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力 1816.HK以及铀矿相关标的中广核矿业 1164.HK。 投资建议：中国电力 2380.HK；中广核电力 1816.HK；昆仑能源 135.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 2023 年 9 月 5 日 新能源行业动态分析 Table_BaseInfo 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 中国电力 2380.HK 中广核电力 1816.HK 昆仑能源 135.HK 罗璐 新能源行业分析师 +852-2213 1410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨 新能源行业分析师 +852-2213 1403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽 行业分析师 +86 0755-8168 2607 zhurz1@essence.com.cn 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/新能源 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数上涨 2.37%，恒生综指上涨 2.02%，恒生中国企业指数上涨 2.54%，中信港股通指数上涨 1.85%。中信港股通电力设备及新能源指数上涨 0.91%，中信港股通电力及公用事业指数下跌 0.63%，电力设备及新能源指数、电力及公用事业指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十三位及第二十七位。从 PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。 图表 1. 中信港股通行业指数变化 注：数据截止到 2023 年 9 月 1 日收盘 数据来源：Wind；安信国际 图表 2. 上周恒生行业 PE (TTM) 比较 注：数据截止到 2023 年 9 月 1 日收盘 数据来源：Wind；安信国际 代码指数名称一周涨跌幅(%)PE (TTM)CIHK5001.WI 石油石化HK(中信)2.946.20CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信)2.054.91CIHK5026.WI 通信HK(中信)2.3010.38CIHK5023.WI 房地产HK(中信)0.720.00CIHK5002.WI 煤炭HK(中信)4.095.00CIHK5021.WI 银行HK(中信)1.753.97CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信)4.3710.51CIHK5016.WI 家电HK(中信)1.2212.48CIHK5007.WI 建筑HK(中信)1.123.57CIHK5030.WI 综合金融HK(中信)2.247.09CIHK5005.WI 钢铁HK(中信)5.570.00CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信)-0.6310.24CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信)0.930.00CIHK5024.WI 交通运输HK(中信)1.1712.76CIHK5028.WI 传媒HK(中信)1.4717.63CIHK5018.WI 医药HK(中信)1.2959.76CIHK5012.WI 国防军工HK(中信)0.4811.61CIHK5010.WI 机械HK(中信)1.4911.67CIHK5013.WI 汽车HK(中信)5.5423.61CIHK5006.WI 基础化工HK(中信)-0.4517.64CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信)-0.6434.55CIHK5008.WI 建材HK(中信)1.328.60C