全市场教育行业策略报告:在分化结构中寻找教育真龙头

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■业绩下行,2018 年前三季度营收、净利润均出现下降:截止 2018 年10 月 31 日,共计 24 家新三板创新层教育公司披露 2018 年三季报。通过可比口径下(整体法)对比分析新三板教育板块,其中 2018 年创新层教育公司业绩出现不同程度的下滑。其中新三板教育板块 2018 前三季度延续半年度业绩下滑态势,营收增速下降 31.17%,净利润下降16.90%,仅有 8 家公司前三季度净利润同比增长。 ■三季度业绩有所回升,2018Q3 净利润增速为 39.2%:受益于部分头部公司三季度业绩的快速释放,教育板块在三季度增速有所好转,其中2018Q3 营收增速-26.18%,净利润增速为 39.2%,相较于二季度有所提升好转。主要系龙门教育、大智教育等公司三季度业绩快速增长带动。 ■行业内部分化明显,头部企业依旧亮眼:通过梳理 2018 三季度教育公司净利润分布情况,其中我们发现仅有 8 家公司 2018 前三季度净利润同比增长,其中 8000 万以上、3000-5000 万、2000-3000 万分别为 1家、1 家和 5 家。目前新三板市场中拥有 100 多家教育公司,其中诸多优质头部教育公司相继摘牌,整个教育板块中处于头部的优质公司仍是成长的主力军,在整体板块下行的趋势下保持着较好的业绩,头部公司正逐步做大做强。 ■沙里淘金,在分化结构中寻找真龙头:经过多轮的筛选,我们从成长性、盈利性等挑选突出的公司。建议从分化结构中寻找行业龙头,其中龙门教育、大智教育、世纪明德和颂大教育表现突出。 ■风险提示:政策推进力度不及预期、 教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧Table_Tit le 2018 年 11 月 11 日 在分化结构中寻找教育真龙头——全市场教育行业策略报告 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号:S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report相关报告 在狂犬疫苗、核素药、CMO等细分领域,新三板医药三季报表现亮眼 2018-11-09 新三板日报(《中国电竞生态报告》发布 电竞产业“黄金5 年”可期) 2018-11-09 “龙头”稳增长,分化仍持续——新三板 2018 年三季报探析 2018-11-09 新三 TMT 行业:三季度业绩稳定增长,细分龙头公司优势提升 2018-11-08 新三板日报(优化完善制度 推进新三板市场化改革) 2018-11-08 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周行业要闻盘点:在分化结构中寻找教育真龙头............................................................. 3 1.1. 业绩下行,2018 年前三季度营收、净利润均出现下降............................................... 3 1.2. 行业内部分化明显,头部企业依旧亮眼 ..................................................................... 3 1.3. 沙里淘金,在分化结构中寻找真龙头 ......................................................................... 4 1.3.1. 大智教育:全方位提升教学质量,带动学员数量稳步增长 ................................ 4 1.3.2. 龙门教育:三大业务板块齐发力,公司业绩稳步增长 ....................................... 5 1.3.3. 颂大教育:市场拓展显成效,费用端管控得当 .................................................. 5 1.3.4. 世纪明德:全国市场战略布局加快,综合型游学平台正构建 ............................. 6 1.4. 一级市场创投项目进展 .............................................................................................. 7 2. 教育全市场关键数据追踪 ................................................................................................... 8 2.1. 板块数据(20181105-20181109) ............................................................................ 8 2.2. 交易数据 ................................................................................................................... 8 2.3. 新挂牌公司&增发统计一览 ........................................................................................ 9 2.4. 最新 IPO 排队、辅导情况 ......................................................................................... 9 3. 重要公司公告速览............................................................................................................ 10 3.1. 新三板市场重点公司公告 ........................................................................................ 10 3.2. A 股市场重点公司公告 ............................................................................................. 10 3.3. 海外市场公司公告 ................................................................................................... 10 图表目录 图 1:新三板教育创新层公司 2018 前三季度营收增速 ...

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教育
2018-11-27
安信证券
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