通信行业：Mellanox停止硅光开发，我国5G承载工作组正式成立

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Mellanox 停止硅光开发，我国 5G 承载工作组正式成立 5G 是 2018 年的通信行业投资主逻辑，5G 板块中兼顾市场规模与成长空间的重点看 5G 射频和 5G 光通信。我们建议，在市场波动中，择优配臵估值相对合理，业绩成长性优的 5G 子行业龙头个股。 ■光通信：Mellanox 停止硅光开发，硅光的潮水开始褪去上周，Mellanox 在官网宣布公司停止 1550nm 硅光产品开发。Mellanox在 2017 年 3 月美国 OFC 展上发布 100G PSM4 1550nm 系列化产品，2017年 5 月内部 review 硅光前景，2018 年 1 月做出停止开发、裁撤团队的决定，短短不到一年时间里产品被终止。硅光始于 20 世纪 80 年代末，21 世纪初 IBM、Intel、NEC 等公司开始设立独立的硅光子部门。2000~2010 年，大量硅光子创业公司兴起，包括 Luxtera、Kotura（后被Mellanox 收购）、Acacia 等。由于半导体工艺对硅光子而言至关重要，而半导体 Foundry 又注重规模效应，很难在硅光市场规模应用前给予资源支持，因此，即使是 Intel 自有 Foundry 的，硅光的良率也迟迟未见改观。这也印证了我们此前的观点：硅光技术近年来虽然广受关注，但未来五年内仍将以传统光模块为主。重点推荐中际旭创、新易盛、光迅科技。 ■5G：5G 承载工作组成立，全面推动我国 5G 承载技术产业发展5G 商用，承载先行。上周，我国 IMT-2020（5G）推进组下设的“5G承载工作组”成立。工作组包括中国移动、电信、联通三大运营商，华为、中兴、烽火、上海诺基亚贝尔等网络设备制造商，光迅、海信、Finisar、Lumentum、盛科网络、Broadcom、Microsemi 等模块芯片制造企业等。后续，“5G 承载工作组”将联合产业链各方，推动 5G 承载功能性能需求、承载关键技术和组网方案等研究和测试验证，尽快推进5G 承载方案成熟，全面推进我国 5G 承载技术和产业发展。重点推荐中兴通讯（5G 核心主设备商）、烽火通信（5G 光设备供应商）。 ■ CES 2018：物联网、车联网、5G 等广受关注上周，每年一度的国际消费电子展在拉斯维加斯举行（CES 2018），中国力量成为 2018 CES 主力军。本届展会上，高通、中兴和三星等厂商展示了 5G 产品与技术的最新进展。高通宣布将和美国 AT&T、Verizon、中国移动、韩国 KT 等全球电信运营商展开 5G 深度合作。中兴透露计划在 2018 年底或者 2019 年初推出首款 5G 智能手机，并将开发家用 5G平板电脑或无线因特网集线器。三星公布 5G 联网汽车计划，联手哈曼Tabl e_Title 2018 年 01 月 15 日 通信 Tabl e_BaseInfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 000063 中兴通讯 36.30 买入-A 300308 中际旭创 41.23 买入-A 300310 宜通世纪 35.41 买入-A 600183 生益科技 20.40 买入-A 000938 紫光股份 100.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.84 4.24 -18.70 绝对收益 11.97 11.99 8.56 夏庐生 分析师SAC 执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 5G：十年一遇的代际升级，通信投资盛宴即将开启 2018-01-11 光电子器件发展五年路线图公布，智能网联汽车再获关注 2018-01-09 中国移动有序推进 5G 标准第一版，首张 省 级NB-IoT网 络 正 式 商 用 2017-12-18 中国电信 5G 规划进入新阶段，三大运营 商 物 联 网 发 展 逐 渐 轨 道 化 2017-12-11 3GPP 5G 标准第一版完成冻结，开启5G 新篇章 2017-12-04 -3%1%5%9%13%17%21%25%2017-012017-052017-09通信 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 公司打造智能交通网络。CES 2018 另一主题是物联网，以人工智能为基础，融合家居、办公和移动等多场景的无缝互联成为物联网发展的新方向。重点推荐中兴通讯（5G 核心主设备商）、宜通世纪（物联网平台龙头）等。 ■1 月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、生益科技、紫光股份 ■风险提示：市场估值系统性波动行业动态分析/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 上周（01.08-01.12）沪深 300 指数上升 2.08%，创业板指数下降 0.87%，中小板指数上升0.52%；同期，申万通信板块下降 0.78%，落后沪深 300 指数 2.86%，跑赢创业板指数 0.09%，落后中小板指数 1.30%。 1.1. 安信通信板块一周表现 图 1：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -10-5051015区间涨跌幅（%） 行业动态分析/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 通信板块涨跌幅前五 表 1：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 002369.SZ 卓翼科技 28.62 600289.SH ST 信通 -22.62 002848.SZ 高斯贝尔 12.04 300136.SZ 信维通信 -13.98 002766.SZ 索菱股份 10.81 002583.SZ 海能达 -13.28 002104.SZ 恒宝股份 8.24 300502.SZ 新易盛 -12.98 600797.SH 浙大网新 7.97 300603.SZ 立昂技术 -8.46 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 安信证券推荐股票组合情况 表 2：安信证券推荐股票组合情况 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 20 日涨跌幅% 60 日涨跌幅% 今年涨跌幅% PE(TTM) 历史最高 PE 历史最低 PE 000063.SZ 中兴通讯 -0.61 -6.45 26.22 -1.49 / 94.34 / 000938.SZ 紫光股份 0.17 3.72 17.97 -1.67 51.95 476.78 / 300310.SZ 宜通世纪 -1.88 -7.43 -9.83 -1.04 52.60 300.11 19.14 600183.SH 生益科技 -4.56 0.70 11.93 -7.07 22.22 141.77 8.91