专题报告（纸浆）：纸浆基本面情况概览

中信期货研究|专题报告（纸浆） 2018-10-29 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 能源化工条线 研究员： 胡佳鹏 021-60812977 hujiapeng@citicsf.com 从业资格号：F3039655 投资咨询号：Z0013196 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 投资咨询号：Z0012283 桂晨曦 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632 联系人： 杨家明 021-80365287 yangjiaming@citicsf.com 从业资格号：F3046931 颜鑫 021-80365289 yanxin@citicsf.com 从业资格号：F3048534 纸浆基本面情况概览 专题摘要 纸浆可以分为废纸浆、木浆和非木浆三种，其中非木浆的产量和消耗量占比较小，且有逐年下降趋势。木浆是以木材为原料制成的纸浆。由于其原材料为木材，因此容易受到气候、自然灾害等不确定因素的影响。 近几年来，国内的造纸行业总体呈稳健上涨趋势，2013 年至 2017 年生产量年均增长率为 2.4%，消费量年均增长率为 2.7%，到 2016 年国内纸及纸板生产和消费均已占全球近 1/4，2017 年行业营业收入 15203 亿元，占GDP1.8%。 近年来国内纸浆消耗增加明显，其中 2011 年至 2017 年废纸浆消耗的年均增长率接近 2%，木浆消耗的年均增长率更是高达 8%。这表明市场对木浆的需求十分强烈。另外，国内的木浆消耗量远高于生产量，表明木浆消耗大部分依赖于进口。国内纸浆进口量很高，尤其是进口木浆，近年来保持明显的上升势头，2017 年更是创下 21%的国内木浆占比，这表明，国内木浆市场对国外市场的依赖性较大，易受国际市场波动的影响。 总的来说，全球不同地区的木浆价格变化情况相似，木浆市场的全球化程度很高，这将使得木浆现货的价格影响因素复杂，国内木浆价格易受国外波动影响。木浆行业由于受到天灾、政府政策等一系列的因素的影响较明显，本身具有一定的不确定性和较大的波动性。 中信期货研究|专题报告（纸浆） 2018 年 10 月 29 日 2 / 28 目录 专题摘要 ......................................................................................................................................................... 1 一、纸浆基本情况 ........................................................................................................................................... 5 二、全球纸浆供需情况 ................................................................................................................................. 10 三、国内纸浆供需情况 ................................................................................................................................. 13 四、纸浆进口情况 ......................................................................................................................................... 19 五、价格影响因素 ......................................................................................................................................... 20 免责声明 ....................................................................................................................................................... 28 中信期货研究|专题报告（纸浆） 2018 年 10 月 29 日 3 / 28 图目录 图 1: 造纸行业产业图 ........................................................................................................................ 9 图 2: 纸浆行业产业链图 ................................................................................................................... 10 图 3: 全球纸浆产量、消费量及增速..................................................................................................11 图 4: 纸浆产量分国别 .......................................................................................................................11 图 5: 2015 年全球纸浆净出口地区 .................................................................................................. 13 图 6: 2015 年纸浆净进口分国别 ........