食品行业跟踪报告：7月全国乳制品产量同比+3.1%

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/食品/食品加工 证券研究报告 行业跟踪报告 2023 年 08 月 23 日 7 月全国乳制品产量同比+3.1% [Table_Summary] 投资要点：  原奶价格走势。2023 年 8 月 3 日-8 月 9 日，国内主产区原奶价格为 3.76 元/kg，环比+0.3%，同比-8.7%；2023 年 6 月恒天然原奶价格为 0.34 欧元/kg，环比-3.6%，同比-20.8%。  恒天然奶粉价格延续下行，7 月全国乳制品产量同比+3.1%。2023 年 8 月 15 日，恒天然脱脂奶粉拍卖价为 2333 美元/吨，环比-4.9%，同比-33.8%；全脂奶粉拍卖价为 2548 美元/吨，环比-11.0%，同比-25.4%。2023 年 7 月全国乳制品产量为245 万吨，同比+3.1%，环比-6.1%；进口到港奶粉数量为 6.92 万吨，环比+15.8%，同比+3.5%，进口到港鲜奶数量为 4.26 万吨，环比-26.4%，同比-26.6%。  精饲料价格小幅上涨，粗饲料价格环比回落。精饲料：2023 年 8 月 5 日-8 月 11日，玉米平均价为 2930 元/吨，环比+0.3%，同比+2.1%；豆粕平均价为 4480 元/吨，环比+0.4%，同比+1.6%。粗饲料：2023 年 6 月，进口苜蓿草平均到岸价为517.3 美元/吨，环比-4.6%，同比+0.3%。  国际要闻。【恒天然】公司下调 23-24 年产奶季农场牛奶价格预测区间，将每公斤乳固体价格区间从 6.25-7.75 新西兰元调整至 6.00-7.50 新西兰元。  国内要闻。【燕塘乳业】23H1 公司实现营业总收入 9.63 亿元，同比+7.1%，归母净利润 0.98 亿元，同比+70.3%，其中 23Q2 单季公司实现营业总收入 5.34 亿元，同比+4.3%，归母净利润 0.70 亿元，同比+85.3%。23H1 液体乳类/花式奶/乳酸菌乳饮料类收入分别同比+6.4%/+5.5%/+12.7%。【内蒙古】23 年全区第三季度生鲜乳参考价为 3.85 元/公斤，交易参考最低价为 3.70 元/公斤。  投资观点及原奶价格预测：受益于奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，22 年国内原奶全年均价同比-3.2%。目前饲料成本高企，考虑到供给端持续释放，需求端短期承压、中长期逐步改善，我们预计 23 年原奶价格呈下降趋势。  风险提示：原材料价格大幅波动，行业竞争加剧，食品安全问题。 行业研究·食品加工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 国际奶业要闻 ....................................................................................................................... 5 2. 国内奶业要闻 ....................................................................................................................... 5 3. 原料乳价格走势 ................................................................................................................... 5 4. 饲料价格走势 ....................................................................................................................... 6 5. 乳业供应端情况 ................................................................................................................... 7 6. 行业公司估值对比 ............................................................................................................... 8 7. 风险提示 ............................................................................................................................... 9 行业研究·食品加工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 国内主产区原奶价格及同比增速 ................................................................................ 5 图 2 恒天然原奶价格及同比增速 ........................................................................................ 5 图 3 进口奶粉单价及同比增速............................................................................................ 6 图 4 恒天然奶粉拍卖价（美元/吨） .................................................................................. 6 图 5 大洋洲、欧盟脱脂奶粉价格（美元/吨） .................................................................. 6 图 6 美国脱脂奶粉价格（美元/吨） .................................................................................. 6 图 7 大洋洲、欧盟全脂奶粉价格（美元/吨） .................................................................. 6 图 8 玉米、豆粕平均价格走势（元/吨） ...........................................