可转债周报：食品饮料转债简要梳理

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 固定收益研究 证券研究报告 可转债周报 2023 年 08 月 21 日 [Table_Title] 食品饮料转债简要梳理 [Table_Summary] 投资要点：  上周（2023 年 8 月 14 日至 2023 年 8 月 18 日，下同）市场回顾：转债指数下跌。转债指数下跌，成交量下降 3.39%，我们计算的转债全样本指数（包含公募 EB）下跌。同期主要股指下跌。从板块来看，所有板块均下跌，TMT、可选消费、周期、必需消费跌幅居前。估值下跌，百元溢价率降至 27.35%，纯债 YTM 均值下降。  食品饮料转债简要梳理 我们梳理了食品饮料相关转债，食品饮料相关转债共有 9 只，以收入主要来源来看可以划分为：食品加工（华统、龙大转债）、酒类（伊力、百润转债）、乳制品及乳饮料（新乳、李子转债）、休闲食品（恰恰、立高转债）。食品相关转债规模普遍较小，共计 72.37 亿元。建议关注疫后业绩修复的新疆白酒龙头伊力转债以及甜牛奶龙头李子转债等。 我国居民收入持续提升，疫情影响增速有所回落。我国城镇居民可支配收入不断提高，22 年实际同比增长 1.9%至 49283 元/年（2000-2022 年 CAGR 为 7.6%），疫情下 20、22 年增速有所回落，23 年疫情影响逐步消退，经济进入恢复通道，23H1城镇居民人均可支配收入增速小幅回升（实际同比增长 4.7%）。根据李子转债募集说明书，2015 年至 2022 年，我国居民人均食品烟酒支出从 4814 元增加至 7481 元，年均复合增长率为 6.50%，居民人均可支配收入的快速增长带动了食品饮料消费支出的不断增加。 其他标的建议关注：烽火、海澜、蒙娜、恒邦、冠宇、鸿路、双箭、长海、浙 22、金盘转债。 风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险、转债强赎风险。 固定收益研究—可转债周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 可转债策略：食品饮料转债简要梳理 ......................................................................... 4 2. 上周行情回顾 ............................................................................................................. 7 2.1 转债指数下跌 .................................................................................................... 7 2.2 板块下跌 ........................................................................................................... 8 2.3 估值下跌，纯债 YTM 均值下降 ........................................................................ 9 3. 部分重点行业信息观察 ............................................................................................. 10 固定收益研究—可转债周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 食品饮料相关转债溢价率信息（%） .................................................................. 5 图 2 我国城镇居民家庭人均年可支配收入不断增长 ................................................... 5 图 3 消费者信心指数逐渐恢复 .................................................................................... 5 图 4 我国白酒产量情况............................................................................................... 6 图 5 白酒价格走势（元/瓶） ...................................................................................... 6 图 6 我国乳制品产量情况 ........................................................................................... 6 图 7 2022 年乳制品市场份额（%） ........................................................................... 6 图 8 平衡性策略净值表现 ........................................................................................... 7 图 9 前十大持仓行业（持仓次数） ............................................................................ 7 图 10 各主要指数上周涨跌幅（%） ............................................................................. 8 图 11 转债市场成交额（亿元，日度） ......................................................................... 8 图 12 个券周涨跌幅前 20 位（%） .............................................................................. 8 图 13 个券周涨跌幅后 20 位（%） .............................................................................. 8 图 14 转债和申万一级行业周涨跌幅（%