计算机行业：大单落地提升银行信创关注度

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.08.20 大单落地提升银行信创关注度 李博伦(分析师) 0755-23976516 libolun@gtjas.com 证书编号 S0880520020004 本报告导读： 中信银行信创集成大单落地大幅提升市场对银行信创关注度，我们判断随着集成业务高峰来临，银行 IT 公司软件服务业务高峰即将到来 摘要： [Table_Summary]  投资建议：银行 IT 目前处于利润表修复期，看好信创叠加架构升级催化的后续行业利润率抬升。推荐宇信科技，受益标的长亮科技、天阳科技、京北方等。  中信银行信创集成大单落地。近期中信银行通用基础设施集成商入围采购项目开标，多家上市公司公告宣布中标。招标总金额 65.25亿元，含包括服务器在内的 9 类设备。其中大头为服务器，采购总金额为 44.21 亿元，占总采购额比例为 67.75%。服务器又以 ARM 芯片服务器为主流，采购金额高达 34 亿元，占比服务器比例为 77%。  金融信创进入攻坚期。此次中信银行项目金额较大，达到 65.25 亿元。若按照两年为实施周期计算，单年度超 30 亿的信创集成金额已达到2022 年中信银行 IT 投入金额总额的 37%。说明信创不再只是初期小范围试点，而属于常态化投入，信创正式进入替换的攻坚期。金融信创始于大机构，未来中小银行将会持续跟进。本次中信银行的订单，将大幅抬升市场对于其他头部银行的信创集成订单的预期。  不止信创还有架构升级，关注集成高峰之后的软件景气度提升。信创的替换属于全栈式替换，不仅仅包括这次集成大单涉及到的基础软硬件，也包括上层的业务系统。IT 底座的更换必将带来上层应用的适配需求。除了信创适配外，本轮软件景气度上行还叠加了银行 IT系统架构升级。目前已经进入大行核心替换试点阶段，随后小行将会跟进。我们判断，随着集成业务高峰来临，银行 IT 公司软件服务业务高峰即将到来，收入高峰出现在大行对于核心的更换时期，利润高峰出现在小行系统集中信创替换阶段。  风险提示：金融信创落地进度不及预期；利润率下降风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 计算机 增持 [Table_DocReport] 相关报告 计算机《妙鸭相机等应用的诞生对 AI 产业意义重大》 2023.08.18 计算机《奔赴人工智能的星辰大海》 2023.08.16 计算机《新需求与新技术涌现，商密行业变革在即》 2023.08.15 计算机《中国服务器行业将迎来结构分化》 2023.08.14 计算机《信创标准逐渐完善，行业发展将更高效》 2023.08.08 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 计算机 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6 目 录 1. 银行信创进入攻坚期，未来软件是主要看点 ................................. 3 2. 投资建议 ..................................................................................... 4 3. 风险提示 ..................................................................................... 5 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 6 1. 银行信创进入攻坚期，未来软件是主要看点 中信银行信创大单落地。近期中信银行通用基础设施集成商入围采购项目开标，多家上市公司公告宣布中标。招标总金额 65.25 亿元，含包括服务器在内的 9 类设备。其中大头为服务器，采购总金额为 44.21 亿元，占总采购额比例为 67.75%。服务器又以 ARM 芯片服务器为主流，采购金额高达 34 亿元，占比服务器比例为 77%。 表 1：中信银行信创集成招标规模庞大 序号 分类 子分类 金额（亿元） 占比 1 服务器 ARM 芯片服务器 34.01 52% 2 C86 芯片服务器 10.20 16% 3 网络设备 数据中心级别交换路由 10.00 15% 4 非数据中心级别交换路由 1.19 2% 5 防火墙设备 0.99 2% 6 波分设备 1.70 3% 7 存储设备 集中式 ARM 高端存储 3.93 6% 8 分布式 ARM 对象存储 2.34 4% 9 中高端存储光纤交换机 0.90 1% 合计 65.25 数据来源：中信银行，国泰君安证券研究 “分级分层分阶段”正有序展开，金融信创进入攻坚期。根据“分级分层分阶段”的指导思想，分级角度而言，由四大行到股份制到中小行，分层角度而言，替换系统先外围后核心，分阶段角度而言，从 2020 到2027 逐步完成。自 2020 年金融信创启动以来，各大金融机构每年 IT 投入中与信创相关的比例逐年提升。此次中信银行项目金额较大，达到65.25 亿元。若按照两年为实施周期计算，单年度超 30 亿元的信创集成金额已达到 2022 年中信银行 IT 投入金额总额的 37%。说明信创不再只是初期小范围试点，而属于常态化投入，信创正式进入替换的攻坚期。 图 1：“分级分层分阶段”是金融信创的总体思路 数据来源：信创工委会，国泰君安证券研究 银行信创持续推进，并非短期集中爆发。分阶段角度而言，金融信创始于大机构，未来中小银行将会持续跟进。本次中信银行的订单，将大幅抬升市场对于其他头部银行的信创集成订单的预期。我们认为，头部银股票报告网整理http://www.nxny.com 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 6 行的信创进展不会落后于政策要求，只要 IT 投入总体占收入比保持相对稳定，后续必有相关集成项目落地，只是节奏和是否披露不好把握（拆单导致不满足披露标准）。对于银行 IT 上市公司而言，短期讨论集成项目对于公司的业绩弹性意义不大，主要原因是集成项目的毛利率高低具有偶然性。集成业务也不会是以软件为主的解决方案厂商的利润主要来源，但会在收入端产生较大变数，使得短期收入增速失真。 不止信创还有架构升级，关注集成高峰之后的软件景气度提升。信创的替换属于全栈式替换，不仅仅包括这次集成大单涉及到的基础软硬件，也包括上层的业务系统。虽然从 2013 年起国内银行 IT 系