天然橡胶：天胶估值偏低，切勿盲目低位追空

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。天胶估值偏低，切勿盲目低位追空研究中心2023年8月6日天然橡胶行情回顾：数日偏弱回调后，天胶估值偏低◼ 基本面回顾:➢供应端✓近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格小幅下滑，对盘面指引不强。受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低下胶水稳中有涨。✓周度青岛港库存为920047吨，环比-2.57%。➢需求端✓本周国内全钢胎开工率为62.41%，环比-0.08% ，半钢胎开工率为71.74%，环比-0.14% 。半钢胎企业外贸雪地胎订单正常排产，部分企业已少量生产内销雪地胎。全钢胎企业内销出货压力增加，整体库存缓慢提升。✓据中国汽车工业协会公布的数据显示， 6月中国汽车产量为256.10万辆，环比+9.77%，同比+2.47% ；2023年5月中国汽车销量为262.20万辆，环比+10.20%，同比+4.90% 。 5月我国重卡销量约为8.65万辆，环比+11.76%，同比+56.99%。◼ 行情回顾与展望：✓行情回顾：本周天胶主力合约低位震荡，收于11975元/吨，较上周窄幅下调。从供给端来看，8月初全球天然橡胶进入割胶旺季，产量逐步上量。但从目前物候条件来看，下半年仍有较大可能发生厄尔尼诺现象。从需求端来看，下游轮胎厂方面，开工率均保持高位。半钢胎外贸订单充足，部分轮胎厂超负荷生产出口海外雪地胎，全钢胎则因重卡销量不佳和国内物流行业恢复乏力而表现略逊一筹。轮胎整体内销市场表现一般，成品库存持续增加，需求难继续大幅提升，对原料消耗有走弱预期。终端汽车方面，近期车市有所回暖。未来几个月下游需求将迎来淡季，整体需求预期并不乐观。库存方面来看，本周青岛天胶库存高位小幅去库，但目前库存去化难度依旧较大。收储方面，据市场传闻国储或先进行老胶抛储，数量和单价暂时未定，短期随着轮储信息初步明朗，前期炒作情绪或逐步降温。对盘面行情的表现仍会有不同的影响，建议谨慎看待。短期随着下游即将步入淡季，海外供给上量，深浅色胶压力不减，但目前橡胶估值处于低位，且库存没有继续累库，不建议低位追空。✓行情展望&策略：技术面，11000-12000元/吨区间基本确认是今年全乳橡胶RU期货价格的底部，RU2309后市或维持震荡反弹，可以偏多思路操作为主。合成橡胶BR2401在10000元/吨附近或有强支撑，后市可能震荡走强为主。pOtOrRnRnQrPnRwOmMtRuN8ObPbRmOpPoMsReRpPxPfQqQzR6MoPnOMYrNpNMYrRwO橡胶上游情况01终端汽车产销03目 录02 下游轮胎情况期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。第一部分 橡胶上游情况RU主力合约走势2023/8/2天然橡胶主力合约收于11975元/吨，环比-1.88%数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心800090001000011000120001300014000150001600017000180001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月6日5月16日5月26日6月5日6月15日6月25日7月5日7月15日7月25日8月4日8月14日8月24日9月3日9月13日9月23日10月10日10月20日10月30日11月9日11月19日11月29日12月9日12月19日12月29日2019年2020年2021年2022年2023年亚洲主产国新种植和翻新面积天胶新种植面积（千公顷）天胶翻新面积 2023年情况小结✓新种植面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南新种面积下降60%，中国新种植面积为1万公顷，同比有所增加。2023全球新种植面积为6.5万公顷，同比+16%，增幅主要由中国贡献。但中国的天胶产量不足全球的10%，因此新种植面积的并不会给天胶带来明显增量。✓翻新面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南翻新面积下降明显，为-42%，中国翻新面积为1.2万公顷，同比翻一番。2023年全球翻新面积为11.56万公顷，同比+0.35%。✓今年天胶供应端符合正常规律，全球橡胶产量或将慢速增长。数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:新种面积:泰国天然橡胶:新种面积:马来西亚天然橡胶:新种面积:印度尼西亚天然橡胶:新种面积:越南天然橡胶:新种面积:中国天然橡胶:新种面积:印度0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:翻新面积:泰国天然橡胶:翻新面积:马来西亚天然橡胶:翻新面积:印度尼西亚天然橡胶:翻新面积:越南天然橡胶:翻新面积:中国天然橡胶:翻新面积:印度ANRPC成员国总产量&消费量&出口量6月产量为92.37万吨，环比+12.39%，同比+1.42%6月消费量为89.67万吨，环比-0.51%，同比+5.99%ANRPC成员国出口量（Wind）， 7月出口为90.95万吨，环比+5.30% ANRPC (天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。✓ANRPC产量：2023年6月产量为92.37万吨，环比+12.39%，同比+1.42%。1-6月累计产量为509.83万吨，累计同比+0.90%✓ANRPC消费量：2023年6月消费量为89.67万吨，环比-0.51%，同比+5.99%。1-6月累计消费量为521.84万吨，累计同比+4.07%✓ANRPC出口量：2022年1-7月累计出口量为600.41万吨，累计同比+5.51%，7月出口量为90.95万吨，环比+5.30%，同比+5.84%数据来源：同花顺ifind、Wind，广州期货研究中心40050060070080090010001100120013001月31日 2月28日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日天然橡胶产量2019年2020年2021年2022年2023年20030040050060070080090010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年中国天胶产量，消费量，出口量中国天胶产量：5月产量为64000吨，环比+62.44%，同比-11.60%中国出口量： 5月出口4400吨，环比+7.32%，同比-10.20%中国天胶消费量： 5月消费量为56万吨，环比-2.78%，同比+14.85%✓中国产量：2023年5月总计产量为64000吨，环比+62.44%，同比-11.60%。海南地区物候条件较好，胶树生长较快，云南地区早前因干旱和白粉病问题延迟开割✓中国橡胶消费量：2023年5月消费量为56万吨，环比-2.78%，同比+