股指期货月报：政策预期加强，股指有望震荡上行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 有力的宏观政策带动股指上涨，未来关注政策落地效果，预计股指未来跟随经济复苏脚步，整体呈现波浪型上涨，底部逐渐抬升的趋势。 核心观点 ■ 市场分析 宏观方面，国内强有力的宏观政策是当前市场的重大支撑，政治局会议首次提到“活跃资本市场，提振投资者信心”，随后多部门出台多项政策配好，打好政策组合拳，有望活跃市场、带来更多中长期增量资金，完善市场制度。同时对经济的薄弱环节进行强调，密集的宏观和产业政策配合出台，全方位加强经济修复动能，同时经济数据也迎来好转信号，前期压制经济回升的青年失业率、制造业 PMI、工业企业利润等或将在三季度有所改善，预计未来国内经济延续复苏进程。 现货市场，与经济走势高度相关的大盘股指数上证 50、沪深 300 指数涨势较好，宏观政策带动的上涨，一般分为两个阶段，首先是权重板块的拉升，大盘企稳后，进入第二阶段，赛道股也将活跃。基本面上，盈利、资金、市场情绪、估值端均见底回升，尤其是北向资金重回净流入趋势，国内资金仍有较大的上升空间，等待宏观政策带来增量资金推动慢牛市场。 期货市场，基差方面，由于行情较为强势，与经济走势高度相关的 IF、IH 当前所有上市合约维持基差均为正，IC、IM 经历短暂升水后回归贴水。 整体来看，强有力的宏观政策带动股指上涨，未来关注政策落地效果，预计股指未来跟随经济复苏脚步，整体呈现波浪型上涨，底部逐渐抬升的趋势。指数方面，首先是权重板块拉升带动大盘企稳，随后赛道股也将活跃，对应期货市场，上涨前期由 IH、IF 领涨，随后 IC、IM 走势偏强。 ■ 策略 单边：IF、IH、IC、IM 主力买入套保 ■ 风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 期货研究报告|股指期货月报 2023-08-06 政策预期加强，股指有望震荡上行 研究院 FICC 组 研究员 蔡劭立  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 股指期期货月报丨 2023/8/6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 15 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 一、行情回顾 .................................................................................................................................................................................... 4 二、宏观因素 .................................................................................................................................................................................... 5 政治局会议提振明显 ................................................................................................................................................................ 5 经济迎来好转信号 .................................................................................................................................................................... 6 海外风险边际减弱 .................................................................................................................................................................... 7 三、现货市场 .................................................................................................................................................................................... 8 中小盘股指数净利润修复较快 ................................................................................................................................................ 8 等待增量资金带动市场 ............................................................................................................................................................ 8 市场情绪明显回升 .........................................................................................................................................................