纯碱策略报告

1光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S纯 碱 策 略 报 告2 0 2 3 年 8 月 6 日光期研究p 2纯碱：远兴重碱产出在即，近月合约偏紧现象或有缓解oPmRrRsOrMoQtPyQrRmOuNaQdN6MoMmMmOmPlOqQyQfQnNzRbRoPtQMYqMmPwMoOxOp 3总 结纯碱供给端依旧处于季节性检修期，本周行业开工率下降2.48个百分点至79.42%，虽然计算时分母新加入了远兴一期一线150万吨产能，但纯碱实际供应也仍处于下降趋势。本周纯碱产量54.11万吨，较上周下降1.13%。其中，轻碱产量提升1.42%，重碱产量下降3.23%。 纯碱全产业链低库存状态继续维持。本周纯碱企业库存继续下降3.66%，轻碱库存提升13.43%、重碱库存下降20.21%。持续走低的库存叠加供给端缩量影响，纯碱近月货源偏紧现象依旧存在。 需求端维持稳定，本周下游平板玻璃和光伏玻璃产线均无明显变化，对重碱刚需消耗量维持高位稳定。本周初北方部分交割地区遭受强降雨影响，对玻璃市场供应及运输产生较大干扰，玻璃现货价格应声上涨。周末山东德州发生地震，华北多数地区震感强烈，部分玻璃损坏。若下周玻璃市场情绪进一步走高，不排除对纯碱继续产生产业链正向联动作用。 整体来看，纯碱近月货源偏紧现象仍存，但本周纯碱期货已完成主力合约切换，故09合约高持仓情况已明显缓解。当前市场备受关注的仍是远兴一期一线项目重碱产出情况。据了解周末重碱水合装置已成功开启，不出意外下周初将产出重碱，若产出合格品则近月合约货源偏紧现象将进一步缓解，需密切关注远兴产品情况。远月01合约仍面临较大的新增产能压力，纯碱期货市场近强远弱格局继续维持，可持续关注远近合约正套策略。纯碱：远兴重碱产出在即，近月合约偏紧现象或有缓解p 41. 期货价格：本周纯碱期货价格走弱，09合约周度降幅5.42%，01合约周度降幅2.59%，主力完成切换图表：纯碱期货主力合约收盘价（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所120017002200270032002019-12-062020-01-062020-02-062020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-06p 52. 期货成交：纯碱主力合约持仓量因主力合约切换而出现大幅波动图表：纯碱期货主力合约成交量、持仓量（手） 图表：纯碱合约价差走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所020000040000060000080000010000001200000140000001000000200000030000004000000500000060000002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06成交量持仓量(右)-600-500-400-300-200-10002023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31401-309309-308p 63. 基差：本周纯碱现货小幅上扬、期货明显走弱，基差（市场均价计算）明显走强图表：轻碱、重碱基差走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所-800-300200700120017002019-12-062020-01-062020-02-062020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-06重碱基差轻碱基差p 74. 跨品种价差：本周纯碱完成主力合约切换，玻璃尚未切换，故二者价差波动幅度加大图表：玻璃-纯碱期货价差走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所-1500-1000-500050012001700220027003200370042002019-12-062020-01-062020-02-062020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-06玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价p 85. 仓单：本周纯碱仓单数量小幅提升，幅度有限图表：纯碱仓单数量及有效预报量（单位：张）