苯乙烯期货期权月报

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543(从业) /Z0015361 (投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月5日星期六 苯乙烯供需转松 成本将推动价格走强 —苯乙烯期货 7 月回顾与 8 月展望 2023 年 7 月，苯乙烯装置计划外检修较多及重启偏慢使得供应增量不及预期，同时成本持续抬升及国内政策利好，主力合约EB09 价格由 7137 元/吨上涨至 8327 元/吨，月涨幅 16.67%。 展望 8 月份，成本端，成本预计延续偏强走势。原油延续减产而需求稳中有增，宏观向好，油价将延续震荡偏强走势；纯苯供需双增，生产亏损，成本支撑明显，价格有望延续偏强表现；乙烯供需双增，成本带动价格偏强。供应端，装置重启及新装置有投产预期，产量将环比增加。8 月渤化发展和辽宁宝来计划检修，但前期停车装置有重启预期，同时已重启装置负荷提升并稳定运行，另外浙石化二期另一套 60 万吨装置有投产预期，宁夏宝丰 20 万吨预计试车，若无装置计划外停车，8 月产量将环比增加。需求端，三大下游总体开工稳定并新投产能释放，对苯乙烯需求稳中有增。由于需求趋弱和生产亏损，ABS 检修装置大多已重启，部分新产能负荷提升中，预计产量环比增加，但也要关注利润不佳对开工带来的压力。PS 负荷提升和检修对冲，预计开工总体持稳。EPS 随着需求逐步好转，利润有望改善，开工稳定及新装置产能释放，产量预计稳中有增。 综合来看，苯乙烯供需偏紧的压力将缓解，在成本的推动下价格预计延续震荡偏强走势，区间 8000~9000 元/吨，关注成本走势及自身装置动态。套利方面，基差预计震荡回落，建议做空基差；苯乙烯 09/10 价差预计先强后弱。期权方面，可以买入虚值看涨期权或采用牛市价差策略（买入低行权价认购期权、卖出高行权价认购期权）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 苯乙烯期货期权月报 Ethenylbenzene Futures & Option Monthly Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 1 第二部分 苯乙烯成本分析 ............................................................................................................................... 2 一、原油供需偏紧 油价走强 ................................................................................................................... 2 二、纯苯成本支撑 价格或延续偏强 ..................................................................................................... 3 三、乙烯供增双增 成本带动价格偏强 ................................................................................................... 4 第三部分 苯乙烯供应分析 ............................................................................................................................... 5 一、苯乙烯亏损收窄 开工将低位震荡 ................................................................................................. 5 二、检修仍集中 关注新装置投产进度 ................................................................................................. 6 三、进口维持低位 ..................................................................................................................................... 8 第四部分 苯乙烯下游刚需较好 ....................................................................................................................... 9 一、ABS 负荷提升 对苯乙烯需求增加 .................................................................................................. 10 二、PS 对苯乙烯需求预计持稳 .............................................................................................................. 11 三、EPS 对苯乙烯需求稳中有增 ............................................................................................................ 13 四、出口不及去年同期 ........................................................................................................................... 14 五、小结 ..........................................................................................................................................