金融期权月报：政策利好频发，市场乐观情绪升温

金融期权月报 国元期货研究咨询部 2023 年 7 月 28 日 政策利好频发，市场乐观情绪升温 【策略观点】 7月两市整体呈现震荡上涨走势，沪市走势强于深市，上证指数涨超2%。权重股本月大幅走高。上证50指数上涨超6%，领跑四大股指。非银金融以及房地产板块本月涨超10%；钢铁，食品饮料以及建筑材料等板块同样表现不俗。传媒以及通信板块逆势跌超5%。 7月最后一周期权成交量大幅上升，由于市场反弹，25日以及28日的期权成交量极高。期权成交PCR整体处在低位，买入认购期权的投资者增加，市场乐观情绪近期升温。上周期权隐含波动率整体上升，期权隐含波动率逐渐从底部走出。期权加权隐含波动率仍然偏低，目前大部分期权加权隐含波动率在15%附近，投资者对市场中长期呈现低波震荡走势仍有较强预期。 随着上周利好消息不断发布，两市在上周迎来了久违的大幅反弹。房地产以及金融板块的大幅上涨带动上证50指数一周涨超5%，目前上证50指数市盈率分位数已来到近10年中等水平。市场乐观情绪升温，短期上涨概率有所增加。中期看，市场能否突破震荡区间取决于未来经济恢复程度以及个股盈利能力是否提升，目前市场持续上涨动力并不足。股指期货以及 ETF多方投资者可考虑将备兑策略平仓；投资者可考虑将持有的8月牛市价差策略减仓。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76 号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮 箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 金融期权周报 【目 录】 一、市场行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 1 1.1 指数走势&经济数据 ....................................................................................................................................... 1 1.2 市场行情数据 ................................................................................................................................................... 1 二、期权数据分析 ........................................................................................................................................................... 3 2.1 期权成交及持仓概况 ...................................................................................................................................... 3 2.2 期权波动率分析 ............................................................................................................................................. 10 三、后市展望 ................................................................................................................................................................ 18 nMzQpNmMyRnPmNyRqQtMxPaQ9R8OmOqQmOpMjMrRuMjMpPnObRnMtNMYmNqQxNpMtO金融期权周报 第 1 页 共 20 页 一、 市场行情回顾 1.1 指数走势&经济数据 7 月两市整体呈现震荡上涨走势，沪市走势强于深市，上证指数涨超 2%。权重股本月大幅走高。上证 50 指数上涨超 6%，领跑四大股指。非银金融以及房地产板块本月涨超 10%；钢铁，食品饮料以及建筑材料等板块同样表现不俗。传媒以及通信板块逆势跌超 5%。 上半年经济数据于 7 月 17 日发布，其中上半年国内生产总值 593034 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.5%，比一季度加快 1.0 个百分点。6 月社会消费品零售总额同比增长 3.1%，低于市场普遍预期。6 月工业增加值增速止跌回升。6 月工业企业利润累计同比下降 16.8%，较 5 月降幅有所缩窄。7 月发布的经济数据整体不及市场预期，市场前三周表现低迷。7 月 24日，中央政治局会议提出“活跃资本市场”以及“适时调整优化房地产政策”给市场注入了一剂强心针。住房城乡建设部倪虹部长召开企业座谈会时提出要“大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施”再次激活了市场乐观情绪。随着利好政策不断发布，市场乐观情绪升温，指数短期上涨的概率有所上升。 图表 1 7 月重要经济数据 数据 前值 平均预期值 公布值 6 月工业增加值（同比） 3.50% 2.51% 4.40% 6 月固定资产投资（累计同比） 4.00% 3.34% 3.80% 6 月社会消费品零售总额（同比） 12.70% 3.50% 3.10% 6 月失业率 5.20% / 5.20% 第二季度 GDP:当季同比(%) 4.50% 6.81% 6.30% 6 月工业企业利润:累计同比 -18.8% / -16.8% 数据来源：WIND、国元期货 1.2 市场行情数据 图表 2 指数 7 月涨跌幅（截止 7 月 28 日） 证券代码 证券名称 收盘价 7 月涨跌幅 日均成交额 000001.SH 上证指数 3275.93 2.31% 3392.25 亿元 399001.SZ 深证成指 11100.40 0.67% 4926.1 亿元 399006.SZ 创业板指 2219.54 0.20% 2117.95 亿元 000905.SH 中证 500 6043.24 0.74% 1274.95