8月PVC月报：宏观偏暖出口放量，但持续性尚待验证

长江期货8月PVC月报--宏观偏暖出口放量，但持续性尚待验证2023-07-31长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲 执业编号：F3005317 投资咨询号：Z0012125曹雪梅 执业编号：F3051631 投资咨询号：Z0015756联系人：张英 执业编号：F03105021017月走势回顾02基本面分析038月市场展望04目 录05mNvMpNmMzQmOqRxOnNsNxP6MbP8OtRoOtRsRjMrRyQeRrRsR6MrQtNwMrQoNNZrMrO017月走势回顾走势回顾01资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货 上半年来PVC期货价格冲高后震荡走跌，6月开始企稳反弹。走势回顾02450055006500750085009500常州PVC SG-5 市场出库价（元/吨）20192020202120222023资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货 7月PVC期现货价格重上移。一方面基本面略有好转，供应提升相对较慢，出口放量并超预期，月内PVC生产企业预售增加；另一方面宏观气氛好转，中上旬宏观向好预期偏强，下旬724会议召开地产等多方面利好政策出台，提振市场参与者心态；再加上估值偏低，PVC走强。02基本面分析利润：维持低位01 7月电石法PVC单产品逐步减亏，山东月内平均亏损518.12元/吨，亏损较上月减少248.37元/吨。 PVC产业链中兰炭略损，电石亏损较大，PVC端略有亏损。亏损幅度较去年底有所收窄，但整体产业盈利情况不佳。-2000-10000100020003000西北电石法PVC利润（元/吨）20192020202120222023-3000-2000-10000100020003000山东电石法PVC利润（元/吨）20192020202120222023-3000-10001000300050007000华东单体法PVC生产企业利润（元/吨）20192020202120222023资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货02供应：有新增产能压力 上半年，受前两年PVC利润丰厚影响，新增投产计划较多，上半年实际新增产能达130万吨。其中，2月下旬广西华谊40万吨乙烯法装置逐步量产，3月山东信发40万吨电石法装置实现量产，5月福建万华40万吨新装置量产，2月德州实华20万吨EDC法装置中10万吨装置投产。 下半年，陕西金泰60万吨的装置计划投产，PVC仍然面临新产能投放的压力。资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货省区企业工艺产能投产计划广西广西华谊乙烯法402月下旬量产山东山东信发电石法403月量产福建福建万华乙烯法405月量产山东德州实华DEC102月投产陕西陕西金泰金触煤60计划8月浙江镇洋发展乙烯法30不确定天津天津大沽乙烯法40不确定山东德州实华DEC10不确定2023年PVC新增产能预期列表（万吨/年）027月PVC检修企业相对较多，部分企业计划外停车检修，但部分企业开工有所恢复，所以整体检修损失量较6月份小幅减少。据卓创资讯统计，7月单纯因停车及检修因素PVC产量损失在32.1万吨（包括长期停车企业），较上月检修损失量35.422万吨减少3.322万吨，较去年同期增加11.374万吨。供应：检修装置减少0102030401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月PVC检修损失量（万吨）20192020202120222023资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货02今年来PVC整体开工负荷下滑且处于历史同期低位水平，其中乙烯法开工负荷多数时间维持同期偏高水平，电石法边际企业受利润压制影响，开工负荷率处于同期低位运行。7月份供应端检修集中度有所下降，但存在计划外停车现象，行业开工负荷率提升有限，7月PVC粉开工负荷率预估72.92%，环比6月的69.65%提升3.27个百分点。供应：开工或有提升60657075808590PVC粉周度开工负荷率（%）201920202021202220236065707580859095电石法PVC粉周度开工负荷率（%）201920202021202220235060708090100乙烯法PVC粉周度开工负荷率（%）20192020202120222023资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货027月PVC粉产量预估为189.6755万吨，较 6月产量增加7.79%，同比去年减少0.69%。8月PVC计划检修的企业预计减少，目前统计到有5家PVC粉企业计划8月份检修，预计较7月份检修损失量下降，8月行业开工负荷率或提升，供应端产量将小幅增加。供应：产量维持高位320370420470520PVC粉周度产量（千吨）202120222023250270290310330350370390电石法PVC粉周度产量（千吨）20212022202360708090100110120130乙烯法PVC粉周度产量（千吨）20212022202314015016017018019020021010月 11月 12月9月8月7月6月5月4月3月2月1月中国PVC月度产量（万吨）20232022202120202019资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货内需：地产托底政策增强03据统计局数据，1-6月，全国房地产开发投资5.86万亿元，同比降7.9%；房屋施工面积79.15亿m² ，同比降6.6%；房屋新开工面积4.99亿m²，同比降24.91%；房屋竣工面积3.39亿m²，同比增19%；房屋销售面积5.95亿m²，同比降5.30%。除竣工面积出现增长外，其他指标仍处于下降趋势，地产高增速的时代已经过去。疫后居民收入修复缓慢，消费意愿下降，地产销售疲软。1-6月，商品房待售面积6.42亿m²，同比增17.11%，地产依然处于累库存周期。目前政策基调是加大宏观调控，积极扩大内需，地产端“房住不炒”被“供求关系发生变化的新形势”所代替，总体上消息偏利多，但实质拉动情况仍待观察。010020030040050060070030大中城市:商品房成交面积:当周值201820192020202120222023-50-30-1010305070901102019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03房地产数据（%）商品房销售面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比房屋竣工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货内需：终端需求欠佳037月国内需求表现一般，7月份型材样本企业开工基本维持前期水平，大中型企业开工基本在5成左右，7月天气炎热，地产及家装逐步进入淡季，制品订单不佳，个别企业有一定出口订单。管材及其他制品开工及订单也未见明显好转。8月PVC下游制品企业开工负荷预计变化不大，下游制品企业后续订单未有好转，部分有一定制品库存，抵触高价原料，逢低刚需补货为主，预计国内刚需难有放量。资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货04