可转债月报：积极政策下哪些转债可能因此受益？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 固定收益研究 证券研究报告 可转债月报 2023 年 7 月 31 日 [Table_Title] 积极政策下哪些转债可能因此受益？ [Table_Summary] 投资要点：  核心结论：①政治局会议召开，政策更为积极。对市场信心的提振有正面作用，消费的悲观预期有望得到修复，科技仍是中长期主线。②我们梳理了消费电子相关的转债，随着宏观环境的变化，预计部分消费压力将有效释放，对消费电子市场消费的复苏有着积极作用。可关注各细分领域龙头标的。  7 月（2023 年 6 月 30 日至 2023 年 7 月 28 日，下同）市场回顾：转债指数上涨。转债指数上涨，日均成交量下跌 8.85%，我们计算的转债全样本指数（包含公募 EB）上涨，上涨幅度小于主要股指。从板块来看，所有板块均上涨，金融、周期、可选消费涨幅居前。估值抬升，百元溢价率升至 28.81%，纯债 YTM 均值下降。  积极政策下哪些转债可能因此受益？ 政治局会议召开，政策更为积极。7 月 24 日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。我们预计，宏观政策有望加大调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险。会议强调“要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。”在本次会议中特别强调了，“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。”建设现代化产业体系，培育新兴产业。 我们梳理了消费电子相关的转债。消费电子相关转债共 24 只，主要包括上游消费电子 PCB（华正、景 20、景 23、兴森转债）、消费电子元件/组装、消费电子设备（华兴、精测、精测转 2、大族转债）。消费电子转债规模较大，共计 311.89 亿元，多集中于消费电子元件和组装环节。建议关注国内精密制造龙头立讯转债、ODM 和功率半导体龙头闻泰转债、国内领先的消费电子电路板制造商兴森转债等。 其他标的建议关注：金盘、烽火、宏图、立昂、浙 22，海澜、赛轮、鸿路、双箭转债。 风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险。 固定收益研究—可转债月报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 1. 8 月转债策略：积极政策下哪些转债可能因此受益？ ................................................ 5 2. 7 月行情回顾 .............................................................................................................. 7 2.1 转债指数上涨 .................................................................................................... 7 2.2 所有板块上涨 .................................................................................................... 8 2.3 估值抬升，纯债 YTM 均值下降 ........................................................................ 9 2.4 条款追踪 ........................................................................................................... 9 2.5 新券概览与打新日历 ....................................................................................... 12 3. 部分重点行业信息观察 ............................................................................................. 13 附表 1:转债条款跟踪........................................................................................................ 15 附表 2:待发转债列表........................................................................................................ 16 固定收益研究—可转债月报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 新能源汽车销量情况 ........................................................................................... 5 图 2 消费电子相关转债溢价率信息 ............................................................................ 6 图 3 全球手机出货量 .................................................................................................. 7 图 4 中国手机出货量 .................................................................................................. 7 图 5 各主要指数 7 月涨跌幅（%） ............................................................................. 7 图 6 转债市场成交额（亿元，日度） ......................................................................... 7 图 7 个券月涨跌幅前 20 位（%） .............................................................................. 8 图 8 个券月涨跌幅后 20 位（%