汇丰控股(0005.HK)营收利润超预期，宣布20亿新回购

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：汇丰（0005.HK）发布 2023 年二季度业绩报告。 点评 展望：  公司指引，上调 2023 年净利息收入至 350 亿美元（23Q1 指引是 340 亿美元，上调 3%），预期利率前景保持乐观，公司预计短期利率上升仍然会导致存款转移至定期存款。  2023 年 ECL 维持不变约 40bp（包含转移至持有至出售的资产），经济前景仍有不确定性特别是英国，公司持续关注中国内地商业房地产相关的敞口。中长期平均信贷成本预计为 30-40bps。  经调整成本增长约 3%维持不变。该目标不考虑 FX 的影响以及超高通胀的影响，未计入 SVB HK 的收购以及国际相关的投资，这些预计将增加集团的支出约 1%。23Q2 已经考虑了遣散费 200 亿美元，节省的成本将在2023-2024 年兑现。  维持中期对 CET1 比率的区间 14.0%-14.5%不变，长期目标将 CET1 比率区间下降。分红比率 2023-2024 为 50%维持不变。公司预计再次开始股票回购，金额高至 20 亿美元，公司预计很快会开始，并在未来 3 个月内完成。2023 年更多的回购可能会受到资本的限制。 23Q2 营收及利润：营收超预期受益于净息差，计提与预期基本一致，利润超预期得益于优于预期的成本控制。  营业收入净额同比增速为 36.5%，高于汇丰官网一致预期的 30.6%，主要受益于 23Q2 净息差超预期： o 净利息收入同比增长 34.7%，高于一致预期的 30.5%。 o 其他收入同比增长 38.8%，低于一致预期的 30.8%。  预期信贷损失及其他信贷减值准备变动（ECL）同比增长 103.8%，与汇丰官网一致预期基本一致。  营业支出总额同比下降 1.0%，与汇丰官网一致预期一致。  除税前利润同比增长 89.2%，高于汇丰官网一致预期的 71.6%。  归母净利润同比增长 27.4%，高于汇丰官网一致预期的 13.8%。 23Q2 净息差及存贷款增长：净息差强于预期，存贷款增长弱于预期。  NIM 同比上升 37bp 至 1.72%，高于汇丰官网一致预期的 1.35%。  客户贷款同比-6.7%，弱于汇丰官网一致预期的-5.8%。  客户存款同比-3.4%，弱于汇丰官网一致预期的-2.7%。 23Q2 CET1、每股指标、回报率和杠杆率：CET1、每股指标及回报  核心一级资本（CET1）充足率同比上升 110bps 至 14.7%。  每股普通股有形资产净值同比上升 36 美分至$7.84，低于汇丰官网一致预期的 8.13。  每股普通股基本盈利（EPS）同比下降 14 美分至$0.23，低于汇丰官网一致预期的$0.3。  每股普通股股息同比上升 1 美分至$0.1，与预期一致。  平均有形股本回报率（RoTE）同比上升 3.8pct 至 17.1%，高于汇丰官网一致预期的 14.8%。  股东权益回报（ROE）同比上升 2.9pct 至 15.9%，高于汇丰官网一致预期的 13.8%。  杠杆比率同比 0.3pct 至 5.8%，与汇丰官网一致预期一致 风险：全球经济增长低于预期；加息幅度低于预期，资产质量不及预期。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 1 Aug 2023 汇丰控股 HSBC Holdings PLC (5 HK) 营收利润超预期，宣布 20 亿新回购 Revenue and Profit Beat, Further $2bn Buy-back Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin Catherine Peng nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com catherine.yj.peng@htisec.com 1 Aug 2023 2 [Table_header2] 汇丰控股 (5 HK) 图1 业绩情况 资料来源：汇丰 2023 年二季报，汇丰汇总分析师一致预期，Bloomberg 一致预期，海通国际 USD mn23Q2Act.23Q2Est.22Q2Act.Red BeatGreen MissYellow InlineNet interest income9,3059,0216,910YoY%34.7%30.5%Other income7,4006,9695,330YoY%38.8%30.8%Net operating income16,70515,98912,240YoY%36.5%30.6%ECL-913-914-448YoY%103.8%104.0%Total operating expenses-7,871-7,866-7,949YoY%-1.0%-1.0%Half-year Cost-to-income ratio41.9%41.9%65.7%YoY(pct)-23.8Profit/(loss) before tax8,7717,9564,636YoY%89.2%71.6%Profit attributable to the ordinary shareholders ofthe parent company6,6395,9285,211YoY%27.4%13.8%USD bn23Q2Act.23Q2Est.22Q2Act.Red BeatGreen MissYellow InlineCustomer accounts1,595.771,607.401,651YoY%-3.4%-2.7%Loans and advances to customers (net)960968.41,028YoY%-6.7%-5.8%Total assets3,041.483,005.102,985YoY%1.9%0.7%Risk-weighted assets860866.3852YoY%0.9%1.7%Common equity tier 1 capital126126.9116YoY%9.2%9.6%Tier 1 capital (end point)145.8147.5137.514YoY%6.0%7.3%Tangible net asset value153.23158.90148YoY%3.3%7.1%Q2 Net Intere