造纸轻工行业周报：看好政策出台下的家具消费复苏，造纸龙头修复

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/造纸轻工 证券研究报告 行业周报 2023 年 07 月 31 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -20.35%-15.03%-9.72%-4.41%0.90%6.21%2022/82022/112023/22023/5造纸轻工海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《烟草局发布出口相关文件，电子烟出口竞争力有望加强》2023.07.25 《产品渠道持续升级，二轮车格局优化成长可期》2023.07.16 《智能坐便器：研发制造能力不断提高，国牌龙头逐步赶超中》2023.07.11 [Table_AuthorInfo] 分析师:郭庆龙 Email:gql13820@haitong.com 证书:S0850521050003 分析师:吕科佳 Tel:(021)23185623 Email:lkj14091@haitong.com 证书:S0850522060001 看好政策出台下的家具消费复苏，造纸龙头修复 [Table_Summary] 投资要点：  整体消费有望复苏。2023 年 7 月 24 日，中共中央政治局会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。  地产政策边际优化。2023 年 7 月 24 日，中共中央政治局会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展；要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲臵房产。  家居消费促进政策落地。2023 年 7 月 18 日，《商务部等 13 部门关于促进家居消费若干措施的通知》对外公布。通知提出，组织开展家居焕新活动，加大优惠力度，支持居民更换或新购绿色智能家居产品、开展旧房装修。通知涵盖大力提升供给质量、积极创新消费场景、有效改善消费条件、着力优化消费环境等四方面 11 条具体措施。  轻工业稳增长工作方案出台。2023 年 7 月 28 日，《工业和信息化部 国家发展改革委 商务部关于印发轻工业稳增长工作方案（2023—2024 年）的通知》对外公布。《工作方案》以稳增长为主线，以重点产业为抓手，以主体培育为重点，以产业链提升为核心，提出着力稳住重点行业、培育壮大新增长点、充分激发内需潜力、积极稳住出口优势、推动产业生态协调发展、提升产业链现代化水平等 6 方面任务。  我们建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居、太阳纸业等龙头上市公司。1）欧派家居：扎根渠道，聚势前行，稳步推进大家居战略。2）志邦家居：以厨柜为核心拓宽品类，深入推进全屋定制战略；经销&大宗双轮驱动，多渠道发展前瞻布局。3）顾家家居：渠道结构持续提升优化，有望实现效率提升牵引下的精益运营，巩固与提升经营质量。4）太阳纸业：产能稳步扩张，有望受益整体需求复苏。  风险提示：地产行业下行风险，品类及渠道扩张不及预期风险；行业竞争加剧，地产销售下滑，需求复苏不及预期，原材料价格持续高位；原材料价格波动，市场竞争加剧，国际贸易摩擦；需求复苏不及预期，原材料价格大幅波动。 行业研究〃造纸轻工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 看好政策出台下的家具消费复苏，造纸龙头修复 我们认为，随着居民收入有望扩大，国内消费需求有望整体复苏；我国房地产市场供求关系发生重大变化，7 月以来地产政策边际优化，随着房地产市场有望平稳健康发展，家居行业作为地产后周期行业，终端消费需求有望随之复苏；此外，家居消费促进政策落地将加快这一进程；《轻工业稳增长工作方案（2023—2024 年）》的出台同样有助于提振扩大需求，并且有助于推动家居、造纸产业高质量发展。我们建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居、太阳纸业等顺经济周期标的。 整体消费有望复苏。2023 年 7 月 24 日，中共中央政治局会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。 地产政策边际优化。2023 年 7 月 24 日，中共中央政治局会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展；要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲臵房产。此前，中国人民银行、国家金融监督管理总局宣布有适用期限的金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策，将适用期限统一延长至 2024 年 12 月 31 日；住房和城乡建设部等 7 部门发布《关于扎实推进 2023年城镇老旧小区改造工作的通知》，要求各地扎实推进城镇老旧小区改造计划实施，靠前谋划 2024 年改造计划。 表 1 2020 年以来中共中央政治局会议对房地产方面的表述（不完全统计） 日期 主要内容 2023 年 7 月 24 日 要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲臵房产。 2023 年 4 月 28 日 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。 2022 年 7 月 28 日 要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。 2022 年 4 月 29 日 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。 2021 年 12 月 6 日 要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。 2021 年 7 月 30 日 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，