策略:进攻,把握顺周期行情
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·策略周报 进攻,把握顺周期行情 ——中信建投策略 20230730 核心观点 近期一系列政策落地,提振市场情绪。市场已基本从前期悲观中走出,北向资金大幅流入,沪深两市成交额探底回升。我们认为 A 股中期看依然是有利成长股的环境,但必须看到 Q3 顺周期机会正进一步增加。配置维度建议风格边际调增顺周期方向(高赔率+基本面企稳)+科技部分细分景气(盈利趋势确定性向上)。行业推荐:券商、保险、地产链(地产/建材/钢铁)、有色/石油、汽车(及智能驾驶)、半导体和港股互联网等。 政治局会议定调超出市场预期,资本市场信心得到显著提振。会议总体宏观政策总基调偏积极。资本市场方面,政策重视程度大幅提高,政治局会议首提“活跃资本市场,提振投资者信心”,证监会召开 2023 年系统年中工作座谈会,指出将从投资端、融资端、交易端等方面综合施策,协同发力,确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位,而资本市场的赚钱效应也是实现“通过增加居民收入扩大消费”的重要手段,未来资本市场有望迎来制度性利好并企稳回升,本周五 A 股市场涨停个股 50 只中,13 只为券商行业。房地产市场方面,会议表述超预期,首次提及“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策”,叠加住建部“认房不认贷”等政策措施,地产前期担忧快速缓解,房地产、建材、建筑装饰和钢铁等相关方向有望受益。工业企业利润正迎来明显改善,三季度中国经济有望进入“被动去库存”阶段。 券商大涨后,未来大盘及顺周期有望持续受益。政策对资本市场重视大幅提高叠加证监会资本市场改革红利迎来,本周券商指数收涨 7.74%,参考 08 年以来几次资本市场改革券商保险股的市场表现,未来若有具体改革措施落地,券商未来一个月超额收益涨幅空间约 2.6%,且化工、金属、汽车等顺周期板块都将受益。地产链困境反转短期反弹预计继续靠前。从住建部的发言导向看本轮政策放松力度预计小于 2014 年,我们预计对基本面的催化在短期将着重体现包括具备购买力的居民前期观望情绪释放、置换改善性住房从而带动销售数据环比回暖等方面。参考 14 年几次政策放松表态的板块表现情况,地产及地产链行情持续性约 1 个月,地产超额收益涨幅空间约 10%,开工链受益前期超跌及预期修复相对收益弹性相比竣工链更强。 行业推荐:券商、保险、地产链(地产/建材/钢铁)、有色/石油、汽车(及智能驾驶)、半导体和港股互联网等。 风险提示:地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。 投资策略 陈果 chenguodcq@csc.com.cn SAC 编号:S1440521120006 夏凡捷 xiafanjie@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:S1440521120005 何盛 hesheng@csc.com.cn SAC 编号:S1440522090002 郑佳雯 zhengjiawen@csc.com.cn SAC 编号:s1440523010001 发布日期: 2023 年 07 月 30 日 上证指数、深证成指走势图 科创 50 -30%-20%-10%0%10%2021/5/242021/6/242021/7/242021/8/242021/9/242021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/24上证指数深证成指-32%-22%-12%-2%8%18%2021/5/242021/6/242021/7/242021/8/242021/9/242021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/24上证50沪深300创业板指 策略研究 策略周报 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、本周市场回顾 ................................................................................................................................................... 1 缩量后市场一触即发,本周顺周期轮涨 ....................................................................................................... 1 二、三大积极信号明朗 ........................................................................................................................................... 2 政治局会议和证监会资本市场会议召开,政策对资本市场重视大幅提高 ................................................ 2 政治局会议表态叠加住建部政策落地,地产前期担忧快速缓解 ................................................................ 3 工业数据显示库存周期切换临近 ................................................................................................................... 4 三、券商、地产右侧行情如何 ............................................................................................................................... 5 资本市场改革红利预期下券商保险股或继续强势 ........................................................................................ 5 地产链困境反转短期反弹预计继续靠前 ....................................................................................................... 8 风险分析 ...................................................................................................................
[中信建投]:策略:进攻,把握顺周期行情,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.81M,页数16页,欢迎下载。



