美容护理行业简评报告-美妆：锦波生物登陆北交所，重组胶原蛋白再引关注

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  美妆：23H1 美妆市场稳增，线上渠道占比进一步提升  美妆：华东医药利拉鲁肽获批减重适应症，抢滩百亿蓝海市场  美妆：多肽龙头湃肽生物冲击 IPO，盈利能力持续提升 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 重组胶原蛋白领航者，锦波生物登陆北交所。7 月 20 日，锦波生物（832982 ）正式在北交所上市。首日收盘价高达 127.25 元，涨幅近 160%，当日最高涨幅达188%。锦波生物以 85.69 亿元市值成为北交所总市值 TOP5 公司。锦波生物是我国实现重组胶原蛋白产业化的代表性领军企业，主营业务为以重组胶原蛋白产品和抗 HPV 生物蛋白产品。公司研发的 “重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维” 是目前唯一的注射级别的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白生物医用材料。 ⚫ 重组胶原蛋白产品引领营收高速增长。2020 年至 2023Q1，归母净利润分别达0.32/0.57/1.09/0.43 亿元；同比增长-29.42%/79.62%/90.24%/180.94%。20220 至 2022年 ， 胶 原 蛋 白 产 品 分 别 为 1.01 亿 元 /1.63 亿 元 /3.34 亿 元 ， 同 比 增 长61.79%/60.95%/104.98%，占主营业务收入的比例分别为 62.96%、69.81%和85.60%。胶原蛋白类实现持续高增。 ⚫ 创新“重组 III 型人源化胶原蛋白冻干纤维”，先发抢占重组胶原蛋白市场。锦波生物作为行业内独家产业化重组胶原蛋白的公司，弥补了重组胶原蛋白市场需求短缺，扩大了市场份额。公司核心产品重组 III 型人源化胶原蛋白冻干纤维在2021 年 6 月批准上市，属第三类医疗器械。自批准上市以来，“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”的销售迅速放量，2021-2022 年销售规模分别达到 2842.21 万元和 1.17 亿元，占主营业务收入的比例分别为 12.18%和 29.87%。 ⚫ 全产业链体系优势，产能稳步扩张。公司已建立围绕功能蛋白的原材料及终端产品的研产销全产业链体系，掌握核心从原料到终端产品的完整的生产技术和工艺，且公司拥有十多年从事医疗器械生产经验，生产工艺的精细化、无菌化水平较高。公司重组三型胶原蛋白产能持续扩张，2022 年在工艺升级以及新增部分原料生产设备加持下，公司的原料产能达到 117.248 千克，产能利用率 89.45%。 ⚫ 研发实力雄厚，投入不断扩大。公司拥有专业的研发团队，研发人员共 147 人，占总员工人数的 23.82%，其中 57 人具有硕士研究生及以上学历。同时，公司聘请四川大学张兴栋院士为生物材料首席科学顾问、聘请复旦大学姜世勃教授为首席科学家。重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目可分为 6 个子项目，研究对象主要包括重组 I 型人源化胶原蛋白、重组立型人源化胶原蛋白、重组 V型人源化胶原蛋白、重组 V 型人源化胶原蛋白、重组 VI 型人源化胶原蛋白和重组 XVII 型人源化胶原蛋白。 ⚫ 上周（7 月 17 日至 7 月 21 日）美容护理指数涨跌幅为 0.08%，申万一级 31 个行业中排名第 9。同期沪深 300 指数涨跌幅-1.98%，美容行业跑赢指数 2.06pct。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的 TOP5 个股分别为*ST 美谷（+6.56%）、水羊股份（+5.41%）、医思健康（+5.14%）、丸美股份（+4.58%）、华熙生物（+4.09%）。 ⚫ 投资建议：重组胶原蛋白赛道高速发展，锦波生物作为产业内唯一产业化重组胶原蛋白产品的企业，核心产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”先发优势显著，业绩具备高成长性。重组胶原蛋白终端应用广泛、产业发展空间广阔，建议关注相关标的（锦波生物、华熙生物、巨子生物、创尔生物、丸美股份）。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧；需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险；股东减持抛压。 -0.2-0.100.125-Jul5-Oct16-Dec26-Feb9-May20-Jul美容护理沪深300 [Table_Title] 美妆：锦波生物登陆北交所，重组胶原蛋白再引关注 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2023.07.23 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1. 重组胶原蛋白领航者，锦波生物登陆北交所 ............................................................................................................................... 2 2. 化妆品新品跟踪 .......................................................................................................................................................................... 5 2.1 新品备案 ......................................................................................................................................................................... 5 2.2 近期上市新品 .................................................................................................................................................................. 6 3. 周度市场回顾 .............................................................................................................................................................................. 7 4. 行业要闻 .........................................