纺织服装行业周报：制造估值逐步修复，品牌关注低估值

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.07.23 制造估值逐步修复，品牌关注低估值 ——纺织服装行业周报（2023.07.17-2023.07.23） 张爱宁(分析师) 赵博(研究助理) 曹冬青(研究助理) 0755-23976861 010-83939831 0755-23976666 zhangaining@gtjas.com zhaobo026729@gtjas.com caodongqing026730@gtjas.com 证书编号 S0880520120003 S0880122070053 S0880122070070 本报告导读： Q3订单拐点渐近，建议把握制造龙头的估值修复；6月服装零售弱复苏，当前选股以低估值为先。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：1）纺织制造：订单拐点即将来临，制造龙头估值有望逐步修复。在美国非农就业等宏观数据相对坚挺以及下游品牌库存显著改善的催化下，近期制造龙头估值出现修复。结合近期公司调研反馈，我们预计 Q3 制造订单增速有望转正，推荐长期具备竞争优势的制造龙头伟星股份、台华新材、浙江自然、华利集团、新澳股份等，此外推荐 2023 年有产能释放的富春染织、恒辉安防。2）服装家纺：Q3品牌端业绩有望持续改善，选股以低估值为先。近期部分企业发布业绩预告，其中报喜鸟、锦泓集团等公司 2023Q2 业绩表现亮眼。未来随着终端销售改善，Q3 品牌服饰公司业绩有望持续修复。综合估值与终端流水表现，我们首推低估值高股息标的海澜之家（2023 年11X）、罗莱生活（2023 年 13X，股息率 5%）、富安娜（2023 年 12X，股息率 7%），其次推荐终端流水增长强劲的男装品牌报喜鸟（2023年 14X）、比音勒芬（2023 年 19X）、以及通过降本增效实现业绩增长的大众服饰太平鸟（2023 年 14X）、中高端女装歌力思（2023 年16X），受益标的锦泓集团（2023 年 13X）。  行业新闻：1）2023 年 6 月服装零售弱复苏。6 月全国社会零售总额为 39951 亿元，同比增长 3.1%，增速环比 5 月下降 9.6pct（5 月同比增长 12.7%）。其中，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为 1238 亿元，同比增长 6.9%，增速环比 5月下降 10.7pct（5 月同比增长17.6%）。2）H&M 计划 2025 年进入巴西市场。瑞典快时尚集团 H&M 计划2025 年进入巴西市场，与 Dorben 集团合作开设实体店并进行在线业务。Dorben 集团在中美洲和南美洲的 10 个国家经营零售业务，有着丰富的渠道资源与经验。同时，H&M 还加速扩张北美和南美市场。  行情回顾：7 月 17 日-7 月 21 日，上证综指、深证成指、创业板指数、沪深 300 指数、SW 纺织服装分别下跌 2.16%、下跌 2.44%、下跌 2.74%、下跌 1.98%、上涨 0.65%。A 股纺织制造涨幅第一为金春股份（16.97%），服装家纺涨幅第一为美邦服饰（25.81%）；恒生非必须性消费业指数下跌 0.89%、纺织服装 HK（中信）下跌 1.78%、恒生指数下跌 1.74%，H 股纺服涨幅第一为赢家时尚（10.66%）。  风险因素：原材料价格波动风险，全球通胀的风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《6 月服装零售弱复苏，Q3高基数下增速或转弱》2023.07.18 《订单拐点将近，把握制造端估值修复》2023.07.17 《6 月纺服出口持续承压，静待订单拐点》2023.07.14 《品牌首选低估值，关注制造估值修复》2023.07.10 《下游去库进入尾声，关注制造布局时机》2023.07.02 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 纺织服装业 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of17 目录 1. 下周投资要点 .............................................................................. 3 2. 行情回顾 ..................................................................................... 5 2.1. A 股行情 ............................................................................... 5 2.2. H 股行情 ............................................................................... 7 3. 行业数据跟踪 .............................................................................. 9 3.1. 零售数据 ............................................................................... 9 3.2. 出口数据 ............................................................................. 10 3.3. 上游原材料数据 ................................................................... 10 4. 行业新闻 ................................................................................... 13 5. 一周公告汇总 ............................................................................ 14 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of17 1. 下周投资要点 行业动态：  2023 年 6 月服装零售弱复苏 6 月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长 6.9%，对比 2021 年同期有所上升。2023 年 6 月全国社会零售总额为 39951 亿元，同比增长3.1%，增速环比 5 月下降 9.6pct（5 月同比增长 12.7%）。其中，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为 1238 亿元，同比增长 6.9%，增速环比 5月下降 10.7pct（5 月同比增长 17.6%）。 1-6 月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长 12.8%，对比 2021年同期实现小幅增长。从累计值来看，1-6 月全国社会