食品行业跟踪报告：《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》修订发布

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/食品/食品加工 证券研究报告 行业跟踪报告 2023 年 07 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -14.76%-10.80%-6.84%-2.87%1.09%5.05%2022/72022/102023/12023/4食品加工海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《国内原奶价格回落，奶粉进口单价下行》2023.05.22 《白酒延续高质增长，啤酒业绩快速修复》2023.05.08 《农业农村部印发饲用豆粕减量替代三年行动方案》2023.04.17 [Table_AuthorInfo] 分析师:颜慧菁 Tel:(021)23154181 Email:yhj12866@haitong.com 证书:S0850520020001 联系人:张嘉颖 Tel:(021)23154019 Email:zjy14705@haitong.com 《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》修订发布 [Table_Summary] 投资要点：  原奶价格走势。2023 年 6 月 29 日-7 月 5 日，国内主产区原奶价格为 3.77 元/kg，环比-0.5%，同比-8.7%；2023 年 5 月恒天然原奶价格为 0.36 欧元/kg，环比+1.1%，同比-16.7%。  恒天然奶粉价格下行，6 月进口到港奶粉量环比回落。2023 年 7 月 4 日，恒天然脱脂奶粉拍卖价为 2525 美元/吨，环比-5.3%，同比-37.9%；全脂奶粉拍卖价为 3149 美元/吨，环比-0.7%，同比-20.5%。2023 年 5 月奶粉进口单价为 3723.37美元/吨，环比-2.0%，同比-18.7%；6 月进口到港奶粉数量为 5.98 万吨，环比-25.3%，同比+28.1%，进口到港鲜奶数量为 5.79 万吨，环比+1.3%，同比+1.0%。  精饲料价格小幅波动，粗饲料价格环比回落。精饲料：2023 年 7 月 1 日-7 月 7日，玉米平均价为 2890 元/吨，环比-0.3%，同比-0.3%；豆粕平均价为 4330元/吨，环比+1.6%，同比-1.8%。粗饲料：2023 年 5 月，进口苜蓿草平均到岸价为 542.1 美元/吨，环比-4.9%，同比+11.2%。  国内要闻。【市场监督管理总局】近日《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》修订发布，自 2023 年 10 月 1 日起施行，主要内容包括：1）严格配方注册，细化核查要求，2）进一步规范标签标识，维护消费者权益，3）鼓励研发创新，优化营商环境。【妙可蓝多】23H1 公司归母净利润预计为 0.26-0.34 亿元，同比下降 74.24-80.30%，扣非归母净利润预计为 0.02-0.04 亿元，同比下降96.55-98.27%。【河南省】23Q3 河南省生鲜牛乳收购指导价定为 3.80-4.20 元/公斤。【山东省】23Q3 山东省生鲜乳交易参考价定为 3.70-4.00 元/公斤。  投资观点及原奶价格预测：受益于奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，22 年国内原奶全年均价同比-3.2%。目前饲料成本高企，考虑到供给端持续释放，需求端短期承压、中长期逐步改善，我们预计 23 年原奶价格稳中有降。  风险提示：原材料价格大幅波动，行业竞争加剧，食品安全问题。 行业研究〃食品加工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 国内奶业要闻 ............................................................................................................ 5 2. 原料乳价格走势 ......................................................................................................... 5 3. 饲料价格走势 ............................................................................................................ 6 4. 乳业供应端情况 ......................................................................................................... 7 5. 行业公司估值对比 ..................................................................................................... 8 6. 风险提示 .................................................................................................................... 9 行业研究〃食品加工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 国内主产区原奶价格及同比增速 ......................................................................... 5 图 2 恒天然原奶价格及同比增速 ................................................................................ 5 图 3 进口奶粉单价及同比增速 .................................................................................... 6 图 4 恒天然奶粉拍卖价（美元/吨） ........................................................................... 6 图 5 大洋洲、欧盟脱脂奶粉价格（美元/吨） ............................................................. 6 图 6 美国脱脂奶粉价格（美元/吨） ..................................................................