铁矿石半年报：强预期遭遇弱现实，铁矿价格先涨后跌

铁矿石半年报敬请参阅最后一页免责条款2023 年 7 月 6 日强预期遭遇弱现实，铁矿价格先涨后跌核心观点及策略供给端：铁矿供应端持续保持增量，逐渐呈现出供大于求的情况。供应端方面，下半年末国内外矿山均会迎来季末和年末的冲量，外矿的到港情况将处于今年的较高水平；国内矿生产保持继续增长的输出量，产量预计会小幅增加。需求端：预计将会呈现第三季度需求偏弱下滑，第四季度铁矿石供应边际增强和今年的国家钢铁生产平控政策落地。从目前全国高炉停复工与检修计划来看，由于国家的平控政策在下半年实施，7月份开始高炉铁水产量将迎来下降，预计下半年日均铁水产量低于230万吨/天。行情观点：从铁矿石供需的基本面看，预计下半年整体需求水平会低于供应端，供需差存在一定的缺口，特别是第四季度铁矿供应压力较大。因此铁矿石供应边际增量上，供应偏强而需求偏弱。因此，预计2023年下半年的国内铁矿石市场先强后弱，下半年表现为宽幅震荡的波动性行情。铁矿价格运行参考650-900元/吨区间。策略建议：观望或逢高做空风险因素：地产复苏情况，钢厂生产平控政策投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号李婷021-68556855li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509黄蕾021-68556855huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692高慧021-68556855gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785铁矿石半年报敬请参阅最后一页免责声明2/17目录一、 行情回顾.............................................................................................................................................................. 4二、基本面分析............................................................................................................................................................ 71、铁水产量持续增加.................................................................................................................................................. 72、供给：季节性影响下，海外铁矿石发运稳定...................................................................................................... 93、铁矿石港口库存.................................................................................................................................................... 114、钢厂库存情况........................................................................................................................................................ 135、国内矿山生产情况................................................................................................................................................ 146、海运费情况............................................................................................................................................................ 15三、行情展望.............................................................................................................................................................. 16mNoNpPnMxPoNxPsMqPwPvN9PcMaQoMmMsQmPlOmMsNeRoPpP8OmNtNwMmNtMNZqQvN铁矿石半年报敬请参阅最后一页免责声明3/17图表目录图表 1 螺纹期货及月差走势............................................................................................................ 6图表 2 铁矿石基差走势.................................................................................................................... 6图表 3 铁矿石现货高低品位价差.................................................................................................... 7图表 4 PB 粉：即期合约：现货落地利润（日）........................................................................... 7图表 5 唐山高炉检修数量................................................................................................................ 8图表 6 唐山钢厂高炉开工率............................................................................................................ 8图表 7 全国 247 家钢厂日均铁水产量..........................................