螺纹钢半年报：需求降供给减，螺纹或宽幅震荡

螺纹钢半年报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 15 2023 年 7 月 6 日 需求降供给减 螺纹或宽幅震荡 核心观点及策略  需求端：从节奏上看，建筑用钢需求在9-10月可能有阶段性反弹，但高度有限，或继续呈现旺季不旺特征。从总量上看，由于上半年房企拿地不足，房屋新开工和施工面积增速大幅回落，下半年房屋用钢需求难有亮眼表现，而基建用钢仅能维持温和增速，因此下半年建筑用钢需求可能延续下降走势。  供应端：2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减。7-12月粗钢产量至少需要压减960万吨，大约占去年同期产量的1.98%。库存方面，螺纹钢库存经历了连续18周的下降，7月初止降转增，目前处于历史偏低水平。  展望下半年，宏观政策以稳为主，房地产市场底部复苏，基建温和增长，终端需求有压力。供给端，粗钢产量平控，局部有压力总体压力不大。螺纹钢供需双弱，预计期价宽幅震荡为主，参考区间3300-4200元/吨。  策略建议：波段思路为主  风险因素：行业限产、需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 螺纹钢半年报 敬请参阅最后一页免责条款 目 录 一、 螺纹钢市场行情回顾 ..................................................... 3 二、螺纹钢基本面分析 ....................................................... 4 1、粗钢产量平控，供给保持偏低水平 ......................................................................................... 4 2、钢厂或延续微利状态 ................................................................................................................. 5 3、库存降至低位 ............................................................................................................................. 6 4、需求季节性规律淡化 ........................................................ 7 5、终端房地产底部复苏，基建温和增长 .......................................... 8 6、钢材出口超预期，建材占比较小 ............................................. 11 三、行情展望 .............................................................. 13 rQpMoOoPwOtQxPrPpQuNwO9PbP8OnPnNtRsRfQpPrOjMqRmM8OoPqOMYnMrOMYoMoO 螺纹钢半年报 敬请参阅最后一页免责声明 2/15 图表目录 图表 1 螺纹钢期货价格与月差走势 .............................................. 3 图表 2 螺纹钢现货市场走势 .................................................... 3 图表 3 全国钢厂高炉开工率 247 家 .............................................. 5 图表 4 全国钢厂铁水日均产量 247 家 ............................................ 5 图表 5 钢材产量：螺纹钢 ...................................................... 5 图表 6 钢材产量：五大品种 .................................................... 5 图表 7 华北地区钢厂长流程利润 ................................................ 6 图表 8 华东地区钢厂短流程利润 ................................................ 6 图表 9 社会库存：螺纹钢 ...................................................... 6 图表 10 社会库存：五大品种 ................................................... 6 图表 11 钢厂库存：螺纹钢 ..................................................... 7 图表 12 钢厂库存：五大品种 ................................................... 7 图表 13 钢材总库存：螺纹钢 ................................................... 7 图表 14 钢材总库存：五大品种 ................................................. 7 图表 15 钢材表观消费：螺纹钢 ................................................. 8 图表 16 全国建筑钢材贸易成交量 ............................................... 8 图表 17 房地产开放投资额增速 ................................................. 9 图表 18 居民中长期新增人民币贷款增速 ...............