宏观专题研究：中小银行的焦虑、迷茫与转型

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 15 证券研究报告 | 宏观研究 联讯宏观专题研究 中小银行的焦虑、迷茫与转型 2018 年 10 月 23 日 投资要点 分析师：李奇霖 执业编号：S0300517030002 电话：010-66235770 邮箱：liqilin@lxsec.com 近年国内生产总值季度增速 资料来源：聚源 相关研究 《基建投资的理想与现实》2018-09-28 《1.2 万亿降准意味着什么？》2018-10-07 《美股与美债的相爱相杀》2018-10-11 《2.2 万亿社融的“虚”与“实”》2018-10-17 《6.5 的乐观与隐忧》2018-10-19  中小银行的焦虑、迷茫与转型从大类上来分，银行的业务可以分为存贷业务和金融市场业务。在十几年前，存贷业务是银行盈利主要驱动力。当时高储蓄下的的低成本负债和高投资下的高利率信贷，给银行带来了高的息差。夸张点说，当时的银行是在趋势上，躺着赚钱的金融机构。到了近些年，利率名义上管制放开，存贷业务的红利消退，部分具有创新与冲劲的中小银行开始改变思路，选择在同业和表外理财等金融市场业务条线上开拓疆土，也有效的弥补了存贷业务衰弱留下的空间。但是，再往前走，金融市场业务被玩到极致，开始出现风险，监管开始收紧，金融市场业务也迎来衰弱。在政策的引导下，越来越多的银行开始返祖，开始重新重视存贷业务。但这个时候，社会经济形势与政策环境都已经变了，传统的存贷业务也遭到了很大的挑战。未来，我们认为中小银行可以沿着几点转型：一是在信贷业务上，抓大抓小舍中间；二是在形成资产后，利用银登中心和资产证券化加快小微企业资产的周转速度；三是加快向零售转型；四是理财、金融市场业务投顾化，做类货币等具有稳定净值的产品。 风险提示：监管超预期7%7%7%8%8%2013-062014-092015-122017-032018-06 宏观研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 15 目 录 一、中小银行的生存压力 ...................................................................................................................................... 3 （一）金融市场业务究竟发生了什么？ .......................................................................................................... 3 （二）信贷业务的尴尬 .................................................................................................................................. 6 （三）该如何找到你，存款？ ........................................................................................................................ 9 二、转型之路 ......................................................................................................................................................11 图表目录 图表 1： 同业存单扩张速度在 2017 年后显著放缓，对其他金融公司债权增速也大幅下滑，同业业务快速转冷 ..................................................................................................................................................................... 4 图表 2： 低评级主体的债券融资在今年大幅恶化，并在明年仍有较高的到期量，信用风险仍需警惕.............. 6 图表 3： 银行表内对房产和地产开发的贷款在 2017 年后开始大幅回升，银行对地产企业仍是偏爱............... 6 图表 4： 大行与中小行的不良压力出现分化 .................................................................................................. 7 图表 5： 二级资本债持有者中，商业而银行和理财产品各共计持有 52% ....................................................... 9 图表 6： 企业存款在今年大幅收缩，但储蓄存款回升 .................................................................................. 10 宏观研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 15 多年来的高速扩张迎来了金融去杠杆，中小银行进入了前所未有的寒冬。 面对着政策要求加快信贷支持实体但实体优质信贷资产缺失的矛盾，本已羸弱但仍被加速暴露的不良资产侵袭的资本金、以及被新规冲击的理财业务等诸多挑战，中小银行从业者在依然高高在上的 KPI 压力下，感到焦虑、迷茫与无所适从。 一、中小银行的生存压力 从大类上来分，如果不考虑表外其他中间业务等业务板块，银行的业务可以大致分为存贷业务和金融市场业务（含理财）两类。 在十几年前，存贷业务是银行盈利的主要驱动力。当时高储蓄下的的低成本负债和高投资下的高利率信贷，给银行带来了高的息差。夸张点说，当时的银行是在趋势上，躺着赚钱的金融机构。 到了近些年，利率管制名义上放开，存贷业务的红利有所消退，部分具有创新与冲劲的中小银行开始改变思路，选择在同业和表外理财等金融市场业务条线上开拓疆土，也有效的弥补了存贷业务衰弱留下的空间。 但是，再往前走，金融市场业务被玩到极致，开始出现风险，监管开始收紧，金融市场业务也迎来衰弱。 在政策的引导下，现在越来越多的银行开始返祖，开始重新重视存贷业务。但这个时候，社会经济形势与政策环境都已经变了，传统的存贷业务遭到了很大的挑战。 （一）金融市场业务究竟发生了什么？ 在 15-16 年时，很多中小银行在金融市场业务上采取的是一种“高举高打”的模式。 一方面，在负债端，重视同业负债，加大同业拆入或回购，大力发行同业存单，在避开存款募集的地理局限的同时，享受宽松货币政策带来的低成本同业资金。 另一方面，在资产端，配置高收益率的资