进出口点评报告：内部外部需求走弱，外贸增速延续负增长

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 内部外部需求走弱，外贸增速延续负增长 ——杨盈竹 进出口点评报告 A0306-20230713 2023 年 6 月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元） 官方数据 -12.4 -6.8 706.2 北大国民经济研究中心预测 -8.5 -5.0 970 Wind 市场预测均值 -10.2 -3.8 723.7 要点 ● 外部需求回落，出口增速延续负增长 ● 国内需求趋弱，进口增速维持低位 ● 未来展望：出口下行压力大，进口增速或将企稳回升 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜 黄昱程 邵宇佳 杨盈竹 联系人：杨盈竹 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023 年 6 月，按美元计价，中国进出口总值 5000.2 亿美元，同比下降 10.1%。其中，出口 2853.2 亿美元，同比下降 12.4%；进口 2147.0 亿美元，同比下降 6.8%；贸易顺差 706.2亿美元。总体来看，6 月份出口增速和进口增速延续负增长。 出口方面，订单积压效应对出口的支撑作用完全消失，劳动密集型产品增速大幅下降，占据出口比重较大的机电产品表现不佳，汽车出口仍是本月出口增长点；海外需求总额未有明显改善，中美摩擦不断对出口形成压制，对欧美的出口增速下降幅度较大，俄罗斯对中国出口的拉动作用有所降低，使得 6 月出口增速延续负增长，较 5 月下降 4.9 个百分点，低于市场预期。 进口方面，国内生产复苏边际放缓，6 月制造业 PMI 为 49.0%，连续三个月位于收缩区间，同时随着产业链逐渐完善和升级，国内对加工贸易中间品的进口减少，进口替代效应对进口的压低作用逐渐显现，叠加出口需求回落的拉低作用，使得 6 月进口增速延续负增长，较 5 月下降 2.3 个百分点，低于市场预期。 图 1 进出口额增速：当月同比（%） 图 2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正 文 外部需求回落，出口增速延续负增长 2023 年 6 月，中国出口总额 2853.2 亿美元，同比下降 12.4%，较 5 月下降 4.9 个百分点，低于市场预期。出口需求趋弱是本月出口负增长的主要原因，6 月 PMI 新出口订单为46.4，连续三个月位于收缩区间，出口需求呈现下降趋势；美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值为 47，较上月下降 0.6 个点；欧元区 6 月制造业 PMI 为 43.4，较上月下降 1.4 个点，连续12 个月处于收缩区间，欧元区经济陷入衰退的风险增大；日本 5 月制造业 PMI 初值为 49.8，-12.40 -6.80 -100-500501001502002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04出口金额:当月同比进口金额:当月同比706.20 -800-600-400-20002004006008001000120014002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 低于荣枯线。叠加去年同期超过 3000 亿美元的出口基数对本期出口增速形成压制。其中，或受地缘因素影响，中国对美国出口增速下降幅度较大，同时主要东盟国家经济增长放缓，带动中国对东盟出口增速下滑。从我们的预测结果来看，出口增速低于我们的预期，这主要是由于高估出口的韧性。 图 3 中国出口集装箱综合运价指数 图 4 全球制造业 PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从 6 月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为-12.92%、-23.73%、-16.86%和-15.63%，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口增速均延续下降趋势，其中对美国和欧盟出口增速下降幅度加大。值得注意的是，虽然 6 月份中国对俄罗斯出口维持高速增长，达 90.93%，但较上月下降幅度较大。 图 5 中国对主要经济体出口同比增速（%） 图 6 中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从6月的出口商品来看，中国出口机电产品1667.64亿美元，占中国出口总额的58.45%，仍在中国出口中占主导地位，同比下降 8.95%，对出口增速形成拉升。其中，出口集成电路112.35 亿美元，同比下降 19.38%；高新技术产品出口为 686.88 亿美元，同比下降 16.79%；汽车出口 77.58 亿美元，同比增长 109.93%，产业链优势支撑中国汽车行业出口表现良好，成为本月出口亮点，但增速有所放缓。劳动密集型产品出口增速大幅下降，前期积压订单释880.20 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002020-01-032020-04-032020-07-032020-10-032021-01-032021-04-032021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032023-01-032023-04-032023-07-03CCFI:综合指数4743.449.83035404550556065702017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI-23.73 -12.92 -15.63 -16.86 90.93 -10001002003002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04美国:出口金额:当月同比欧盟:出口金额:当月同比日本:出口金额:当月同比东南亚国家联盟:出口金额:当月同比-16.79-14.34-19.38 -21.31109