亚太区私立教育深受投资者青睐：另类投资的崛起

私立教育深受投资者青睐亚太区另类资产投资的崛起在宏观经济发展和人口趋势(如财富和人口增长)的推动下，亚太区私立教育市场的估值在持续增长，预计可达1.2万亿美元。在亚太区，K-12教育和高等教育是最大且发展最成熟的板块；英语教学(ELT)、早期教育和教育技术(EdTec)也是持续高增长的板块。概述Noeleen Goh 另类投资董事 投资部 仲量联行，亚太区“在有利的人口统计数据和宏观经济趋势支持下， 亚太区教育市场成为投资的焦点。无论选择何种投资 策略——从不同细分市场和地区、到采用运营公司(OpCo)或房地产公司(PropCo)的投资架构——该行业都提供了巨大的机遇。”教育行业已经获得私募股权、养老基金和主权财富基金投资者的踊跃投资。这些投资者希望从一些高增长且能抵抗经济衰退的投资机会中获益，而这些机会通常具有长期租约并会带来正现金流的特性。本报告重点介绍了亚太区私立教育市场的部分主要增长领域、潜在投资方式以及投资机遇。亚太区另类资产投资的崛起：私立教育深受投资者青睐2 K-12国际学校曾经是一项“奢侈”的教育服务，主要目标客户是外籍家庭，其所支付的学校费用是外籍人士所在公司给予薪酬待遇的一部分；而如今，需求主要来自富裕的亚洲家庭。这些家长认为高质量、以英语为媒介、国际化的课程将有利于孩子未来发展，更有机会就读顶尖大学。国际学校通常班级规模较小、且学生国籍多样化。学校提供更加个性化的学习方法，可以帮助学生更好地理解和接受不同的文化和世界观——这些技能在当今全球化的世界中，日益被视为成功的重要因素。高等教育过去，高质量的海外教育受到亚洲学生的青睐，促使他们选择出国留学。现在，这一情况已经发生改变。越来越多的学生开始选择在本国或邻国的外国院校攻读学位，以降低成本。跨国教育(TNE)是指在授予学位机构所在国以外的其它国家进行的高等教育。美国、英国和澳大利亚的教育机构颁发的学位在亚洲尤其受欢迎，这些机构可以通过特许经营、联合课程、国际校园或在线学习等方式来提供教学服务。随着本地高等教育领域的增长，亚洲本土的大学也成为西方教学机构的有力竞争者。英语教学(ELT)由于英语是国际学术和专业交流的通用语言，因此英语教学已经从期望型教学转变为必要型教学。英语学习现在被视为改善职业前景和通向事业成功的重要一步。在中国、越南、泰国和日本等国，由于国家设置的课程中未提供足够的学习机会让学生熟练掌握英语，英语教学已成为当地的一个成长性市场。早期教育 “早期”通常被定义为从出生到八、九岁的时期。许多人认为孩子成长的前五年是最重要的。在大多数国家，由于早期教育的限制较少，该领域的私营市场得到蓬勃发展，为父母提供了大量的选择，如蒙特梭利、瑞吉欧以及其它一些秉持寓教于乐理念的教育机构。主要增长板块亚太区另类资产投资的崛起：私立教育深受投资者青睐3 关键趋势亚太区是全球经济增长最快的区域。其名义GDP总量已经超过了美国或欧元区。如果亚太区继续保持目前的增长轨迹，则将在未来10年超过美国和欧元区的GDP总量。需求的驱动因素有哪些？20022007201220172022F 2027F 2032F中国日本印度东盟5国澳大利亚欧元区美国名义GDP01020304050607080万亿美元财富日益增长目前，亚太区仅有约4,800万户家庭年收入超过10万美元。预计未来15年内，这一数字将增长217%。这些家庭大部分集中在中国、印度和东020406080100120140160180百万户年收入超过10万美元的家庭20062008201020122014201620182020202220242026202820302032中国印度日本澳大利亚韩国东盟其他南亚。城市化未来15年，全球一半以上的城市化增长将来自于亚太区。该地区将新增5.6亿城市人口。 财富的增加和城市化进程的急剧加快，意味着国际学校的入学需求必将持续增长。在K-12教育领域，国际学校的数量自2012年以来已增长了38%，学生入学人数增长了47%。2018年至2032年城市人口增长预测2,600万5.6亿1.45亿3.62亿51%3%33%13%亚太美洲中东/非洲欧洲亚太区另类资产投资的崛起：私立教育深受投资者青睐4 1. 从高端价位转向中等价位随着本地中产阶级的迅速壮大、家庭规模的缩小以及双收入家庭的增多，对中等价位国际学校的需求激增。当前，亚洲的国际 学 校 就 读 学 生 中 有 8 0 % 来 自 本 地 家 庭 (SC Research，2018)。中国、马来西亚和泰国等国家放松了对国际学校入学的限制，国际学校的需求将日益强劲且具有持续性。与此同时，本地及外籍人士的薪酬差别也有所下降，这意味着高端市场就读率的涨幅不及更为实惠的中等价位学校。中等价位学校与高端价位学校的不同之处在于，其通常拥有较大的班级规模、较少的设施、较窄的课程范围，有时教师资格要求会相对较低。 2. 注重英语语言教育 家长和专业人士不仅愿意在K-12课堂为一流的学术及商业导向的英语教学支付额外的费用，在高等教育、英语辅导、入学考试准备和专业语言培训等方面他们也愿意投入。这种趋势的结果是惊人的——来自亚洲国家的学生在国外表现优异，现在占美国国际学生总数的64%(Open Doors, 2014)。 3. 重视教学质量亚太区国际学校的激增意味着生源竞争非常激烈，教育质量可以说比以往任何时候都要高。在选择学校时，家长非常看重学校的整体学术声誉、课程设置、教学质量以及大学录取情况。学校其它方面的能力，譬如传授沟通技巧、促进合作和果断思考的训练以及提供参加国际化活动等，亦是家长考量的重点。六大趋势亚太区另类资产投资的崛起：私立教育深受投资者青睐5 4. 师资匮乏对国际学校的需求激增导致了合格教师短缺的问题。未来五年，全球的国际学校将额外需要20万名全职教师，以跟上市场增长的步伐 (ISC Research，2018)。5. 得到更多公司型投资者的投资 私立教育投资是一个高增长行业，由于其拥有长期租约和人口需求的驱动因素，该行业对经济衰退具备相当的抵抗能力。近年 来 有 越 来 越 多 的 国 际 学 校 运 营 公 司 出现，包括Nord Anglia、International school Partnership、GEMS Education和Cognita等，这些国际学校运营公司都获得了机构投资者的投资。K-12教育的业务扩张涉及到土地和基础设施，属于资本密集型投资，随之出现了专注于教育的投资者，如马来西亚的Alpha REIT。快速扩张的私立学校市场正日益吸引房地产开发商和投资者的目光，他们正在寻求核心资产(包括办公楼、住宅、零售和工业房地产)以外的另类投资方式 6. 教育技术技术创新正在改变学生的学习方式。可供学生练习、上传作业和提供3D沉浸式学习的数字平台正在快速发展。根据高盛的数据，教育技术的投资水平与十年前相比增长了十倍，2016年全球对中国教育技术公司的投资增至12亿美元。展望未来，中国的教育技术产业预计将以每年20%的速度增长，预计到2020年亚太区将占全球教育技术市场的54%。最近，中国的VIPKid成功融资约5亿美元，估值已超过30亿美元，成为