美容护理行业简评报告：美妆：华东医药利拉鲁肽获批减重适应症，抢滩百亿蓝海市场

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 于那 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  美妆：多肽龙头湃肽生物冲击 IPO，盈利能力持续提升  美妆：轻医美市场高速发展，本土企业加大布局  美妆：抖音 618 增速亮眼，珀莱雅再迎开门红 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 华东利拉鲁肽成为中国首个获批 GLP-1 受体激动剂肥胖相关适应症的产品。华东医药全资子公司杭州中美华东制药有限公司收到国家药品监督管理局（NMPA）核准签发的《药品注册证书》，利拉鲁肽注射液获批用于肥胖或超重适应症，成为国内首家拥有利拉鲁肽注射液肥胖或超重适应症上市批文的医药企业。 ⚫ 聚焦 GLP-1 靶点，深入推进管线布局。公司围绕 GLP-1 靶点进行了深入布局，打造了全球领先的肥胖、糖尿病和糖尿病并发症创新药物研发平台，涵盖口服、注射剂等多种剂型的长效和多靶点全球创新药和生物类似药相结合的 GLP-1 及相关靶点产品管线，包括 4 个临床阶段项目和 2 个 IND 开发项目。其中，司美格鲁肽注射液目前已完成 I 期临床试验全部受试者给药及随访；口服 GLP-1 受体小分子 HDM1002 片已于 2023 年 5 月获批于中美开展临床 I 期试验；控股子公司道尔生物在研的 GLP-1R/GCGR/FGF21R 靶点的多重激动剂，可用于 2 型糖尿病、肥胖和高脂血症等疾病的治疗，已于 2022 年 4 月获批在新西兰开展 I 期临床试验，并于 2022 年 6 月完成首例受试者给药；用于治疗糖尿病和肥胖等疾病的 GLP-1R 和 GIPR 长效多肽双靶点激动剂 HDM1005 目前正在进行临床前研究。 ⚫ 我国减重市场进一步扩大，2030 年规模预计近 150 亿元。据《中国居民营养与慢性病状况报告（2020 年）》，我国超过 1/2 的成年人超重或肥胖，超重和肥胖率分别为 34.3%和 16.4%。6 岁以下儿童中，1/10 超重或肥胖，超重和肥胖率分别为6.8%和 3.6%。6 到 17 岁青少年中，近 1/5 超重或肥胖，超重和肥胖率分别为 11.1%和 7.9%。中国肥胖药物市场需求不断增加，据弗若斯特沙利文，2016 至 2020 年，我国肥胖药物市场规模从 2.6 亿元人民币增长至 19 亿元，CAGR 高达 64.6%，预计 2025 年市场规模将达 87 亿元，并将继续保持高增，于 2030 年接近 150 亿元。 ⚫ 国内减重市场处于发展初期，各家药企争相布局。相比欧美，我国获批的减肥药物较少，市场空间广阔。我国有肥胖症治疗适应证且获得国家药监局批准上市的药物仅有奥利司他。目前国内获批临床的减肥药有 22 个，其中生物制品有 1 个、化药 10 个、中药 2 个，生物制品包括司美格鲁肽注射液等，司美格鲁肽注射液干预成人肥胖或超重的临床研究目前已经完成Ⅲ期临床试验。 ⚫ 上周（7 月 3 日至 7 月 7 日）美容护理指数涨跌幅为-1.31%，申万一级 31 个行业中排名第 23。同期沪深 300 指数涨跌幅-0.44%，美容行业跑输指数 0.87pct。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的 TOP5 个股分别为华东医药（+5.16%）、江苏吴中（+4.3%）、锦盛新材（+3.31%）、科思股份（+2.39%）、爱美客（+2.21%）。 ⚫ 投资建议：国内减重市场仍处于发展初期，国内外药企布局加速蓝海市场。华东医药近期获批国内首款 GLP-1 受体激动剂肥胖相关适应症的产品，占据先发优势，产品有望迎快速放量。化妆品 23Q2 业绩表现预期分化，其中珀莱雅、巨子生物等国货龙头品牌企业在大促中表现优异，市场份额稳步提升，大单品逻辑持续验证，业绩持续快速增长，建议关注。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧；市场需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险；股东减持抛压。 -0.3-0.2-0.100.111-Jul21-Sep2-Dec12-Feb25-Apr6-Jul美容护理沪深300 [Table_Title] 美妆：华东医药利拉鲁肽获批减重适应症，抢滩百亿蓝海市场 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2023.07.09 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1 华东医药利拉鲁肽获批国内首个 GLP-1 减重适应症 ..................................................................................................................... 2 2 化妆品新品跟踪 ............................................................................................................................................................................ 3 2.1 新品备案 .......................................................................................................................................................................... 3 2.2 近期上市新品 ................................................................................................................................................................... 5 3 周度市场回顾 ............................................................................................................................................................................... 5 4 行业要闻 ........................................................................................................................