有色行业周报：低库存VS铜精矿供应宽松铜价有望延续近强远弱局面

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  有色行业周报：云南电解铝复产产能有限 铝价料偏强运行  全球铜矿梳理——近充足，远有忧  有色行业周报：持续低库存&MLF 利率下调 铜价继续走高 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 低库存 VS 铜精矿供应宽松 铜价有望延续近强远弱局面 美国经济存韧性，美联储维持鹰派，支撑美元走强。不过市场对国内稳经济政策出台预期强化，宏观因素整体多空交织。1）铝：近期四川高温天气及电力保供大运会等原因，省内出现限电情况，不过暂未出现电解铝厂减产。云南地区复产，预计 7 月电解铝运行产能提升 80 万吨左右，国内电解铝总产量达 355 万吨左右，同比增长1.72%。7 月为下游消费淡季，供增需弱下，预计电解铝库存有望由降转增，铝价预计震荡偏弱。铜：CSPT 敲定三季度 TC 地板价为 95美元/吨，创 2017 年四季度以来最高水平。进口铜精矿现货 TC 持续上升，表明下半年铜矿供应充足，不过明后年供给增量预计逐年下滑。据 SMM 统计，6 月电解铜产量为 91.79 万吨，不及 6 月初预期，7 月仍有多家炼厂计划检修，预计仅 90.21 万吨。高温天气下，下游处于消费淡季。预计电解铜市场短期供需双弱，库存维持低位运行。铜价有望延续近强远弱局面。 ⚫ 供需双方博弈 锂盐价格窄幅震荡 本周锂盐价格窄幅震荡，电池级碳酸锂价格均价 30.75 万元/吨，供需双方博弈明显。锂矿价格回落但仍处于高位，成本端支撑依然较强。新疆志存新能源材料年产 12 万吨电池级碳酸锂项目（一期 6 万吨/年）投产，目前生产碳酸锂利润尚可，碳酸锂周度产量及开工率自 6 月以来持续提高。本周碳酸锂工厂库存小幅回升，但库存自 4 月下旬以来已明显下降。下游正极端采购谨慎，碳酸锂供应商挺价惜售，供需双方博弈加大。预计维持高位震荡走势。 ⚫ 高库存持续回落 镁价有望震荡偏强运行 本周镁价低位窄幅震荡。SMM 数据显示，6 月镁锭产量为 5.3 万吨，环比下降 9%，同比下降 35.3%，预计 7 月为 5.1 万吨，延续下降态势。国内镁合金需求有所回升，但外贸订单表现不佳。库存高位小幅下降。镁市场供需双弱但边际改善局面，镁价料震荡偏强。 ⚫ 美国非农数据意外放缓 美元指数走低金价反弹 美国 6 月“小非农”ADP 就业人数增加 49.7 万人，大超市场预期。但非农数据意外放缓，仅增长 20.9 万人，令本周美元指数先扬后抑，美元走低提振金价。不过美国 6月 ISM非制造业指数创近四个月新高，经济韧性支持美联储保持鹰派，金价短期预计仍然震荡偏弱。中长期来看，美联储处于加息进程的尾声，继续看多金价。 ⚫ 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。 -0.3-0.2-0.100.111-Jul21-Sep2-Dec12-Feb25-Apr6-Jul有色金属沪深300 [Table_Title] 有色行业周报：低库存 VS 铜精矿供应宽松 铜价有望延续近强远弱局面 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2023.07.09 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 有色板块行情一览 ............................................................................................................................................................ 1 2 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................................................................ 2 2.1 本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................. 2 2.2 本周行业重点公告 ................................................................................................................................................. 2 3 有色金属数据库 ................................................................................................................................................................ 5 3.1 工业金属数据库 ..................................................................................................................................................... 5 3.2 小金属数据库 ....................................................................................................................................................... 10 3.3 贵金属数据库 ....................................................................................................................................................... 15 4 风险提示 ..............................................................................