专题报告（MEG）：MEG基本面情况概览

中信期货研究|专题报告（MEG） 2018-10-16 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 能源化工条线 研究员： 胡佳鹏 021-60812977 hujiapeng@citicsf.com 从业资格号：F3039655 投资咨询号：Z0013196 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 投资咨询号：Z0012283 桂晨曦 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632 联系人： 杨家明 021-80365287 yangjiaming@citicsf.com 从业资格号：F3046931 颜鑫 021-80365289 yanxin@citicsf.com 从业资格号：F3048534 MEG 基本面情况概览 专题摘要 中国是全球最大的聚酯生产和消费地，MEG 的供应进口为主。2018 年MEG 的供需格局有小幅调整，并未有根本性的变化。 目前 MEG 供需维持基本平衡态势。未来两年将是国内 MEG 的投产大年，产能增速维持高位，我国的进口依赖度将继续控制在 60%以内。且后期煤制MEG 的占比将进一步上升 50%左右。 沙特阿拉伯是中国 MEG 的主要进口来源地，其次是中国台湾地区。2018年 8 月 8 日国家商务部正式明确对原产于美国商品征收 160 亿美元进口商品关税，MEG 位列其中，但由于直接来自美国的 MEG 占进口总量不大，因此，现有的政策对 MEG 的进口影响有限。 MEG 下游 93%左右的需求来自于聚酯。2018 年是聚酯投产大年，若四季度聚酯产能待释放在 293 万吨左右，则仍有约 60 万吨的缺口需要进口弥补（以年产能计算）。此外，虽然聚酯厂使用上仍以乙烯制 MEG 为主，但个别小厂或者对差异化产品中，煤制 MEG 的身影逐渐出现，且在利差驱动下，这一比例有上升趋势。 中信期货研究|专题报告（MEG） 2018 年 10 月 16 日 2 / 14 目录 专题摘要 ........................................................................................................................................................ 1 一、 全球 MEG 产能分布情况 ...................................................................................................................... 3 二、 国内 MEG 产能情况 ............................................................................................................................. 4 三、 MEG 进出口格局 .................................................................................................................................. 6 四、 MEG 下游需求情况 ............................................................................................................................ 10 五、 总结 .................................................................................................................................................... 13 免责声明 ...................................................................................................................................................... 14 图目录 图 1: 2017 年全球 MEG 产能分布 ................................................................................................... 3 图 2: 2017 年亚洲 MEG 产能分布 ..................................................................................................... 3 图 3: MEG 产能增长情况 ................................................................................................................... 4 图 4: MEG 供应情况 .......................................................................................................................... 4 图 5: MEG 生产工艺占比 ................................................................................................................... 5 图 6: MEG 企业性质分类 ................................................................................................................... 5 图 7: MEG 产能地区分布情况 .....................................................................................................