策略周报：暑运出行链景气提升，汽车交易热度高位

暑运出行链景气提升，汽车交易热度高位2023年07月08日证券研究报告策略周报分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006分析师：张雪娇zhangxuejiaobj@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120007本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：郑佳雯zhengjiawen@csc.com.cnSAC 编号：S1440523010001 本周市场表现/景气/估值要点概览市场表现：本周(7.1-7.7)低市盈率、科技、交通运输表现居前；消费、高市盈率、大盘表现靠后。主要指数成分中，上证50、上证指数居前；创业板指、科创50表现靠后。行业涨跌幅上，汽车/石油石化/交通运输居前；传媒/电力设备/国防军工跌幅居前。热门概念方面，无人驾驶表现较好，其余普遍下跌。盈利预测变动：7月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为交通运输（+0.91%）、社会服务（+0.41%）、综合（+0.23%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、建筑材料。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：游戏（918%）>在线教育（162%）>SAAS（156%）>网络安全（134%）>显示面板（119%）>数据安全（118%）>数字政府（78%）>消费电子（64%）。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：动力煤、玻璃、布油等；价格震荡：钢铁、焦煤/焦炭、PTA等；价格下行：水泥、铜/铝等；2）大金融：地产方面，地产销售同比降幅收窄，截至7月2日当周，30城新房成交面积同比-24%，降幅较上周大幅收窄22.3pct。银行方面，5月社融/信贷均大幅少增，低于预期，预计6月社融仍偏弱；3）高端制造：汽车方面，各地汽车促消费活动大面积开展，乘用车热度进一步上行。据乘联会初步统计，6月1-30日，乘用车市场零售189.6万辆，同比下降2%，环比增长9%。新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%。光伏方面，硅料价格本周止跌，电池反弹，静待组件需求回升。4）消费：必选方面，收储落地难改基本面压力，预计猪价仍将磨底，可选方面，淡季白酒整体以库存消化为主。估值水平及交易热度：沪深300及沪深300（非金融）股权风险溢价位于90%分位上方；中证1000/万得全A（除金融、石油石化）估值分位分别处于市盈率5年49.2%/48.4%分位数附近；宁组合/创业板指分别处于市盈率5年0.4%/7.4%分位数附近。申万一级板块中，汽车/机械设备周成交额占比较高，处于5年99.6%/98.4%分位；申万二级板块中，汽车零部件、机器人交易热度高位。2核心观点：市场表现层面，本周低市盈率、小盘、交通运输表现居前。盈利层面，7月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为交通运输、社会服务、综合。景气层面，地产方面，地产销售同比降幅有所收窄；乘用车热度进一步上行；光伏产业链价格基本止跌。估值及交易热度层面，申万一级板块中，汽车/机械设备周成交额占比较高，处于5年99.6%/98.4%分位；申万二级板块中，汽车零部件、机器人交易热度高位。风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。 股指及风格市场表现：低市盈率/小盘 占优3资料来源：Wind，中信建投图：本周主要股指涨跌幅表现（%）图：本周主要风格涨跌幅表现 本周(7.1-7.7) 低市盈率、小盘、交通运输风格表现居前；科技、高市盈率、大盘风格表现靠后。 主要股指中，上证50、上证指数表现居前；创业板指、科创50表现靠后。-0.1-0.2-0.4-0.5-0.6-0.7-0.7-1.2-1.3-2.1-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0上证50上证指数沪深300万得全A中证500宁组合茅指数中证1000科创50创业板指小盘大盘低中高金融地产原材料设备制造交通运输消费科技06MW2-0.89-1.391.09-3.16-2.261.16-2.39-1.171.65-1.760.3206MW32.212.25-0.735.853.60-0.202.085.940.213.674.5406MW4-1.60-2.07-3.22-1.89-0.88-2.55-3.14-0.12-2.77-3.490.5106MW52.880.580.15-0.15-2.19-0.032.242.220.40-0.21-2.3207MW10.11-0.540.06-1.22-1.550.480.84-1.213.00-0.92-2.50时间大/小盘低/中/高市盈率中信风格 行业涨跌幅表现：汽车/石油石化/交通运输表现居前4 申万一级行业中，汽车/石油石化/交通运输涨幅居前；传媒/电力设备/国防军工跌幅居前。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：航空机场、酒店餐饮、油服工程、乘用车、渔业。图：本周申万一级行业涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投图：本周申万二级行业涨跌幅表现（%）2.7 2.2 2.0 1.8 1.7 1.6 1.4 0.9 0.7 0.5 0.5 0.3 0.3 0.1-0.1 -0.1 -0.2 -0.4 -0.6 -0.9 -1.0 -1.3 -1.7 -2.0 -2.1 -2.3 -2.4 -2.4 -3.0-5.2-6.0-4.0-2.00.02.04.0汽车石油石化交通运输有色金属非银金融钢铁煤炭农林牧渔电子公用事业建筑装饰商贸零售房地产社会服务环保食品饮料轻工制造纺织服饰基础化工银行机械设备美容护理家用电器建筑材料医药生物计算机通信国防军工电力设备传媒5.25.24.74.33.83.73.63.63.33.12.92.92.52.42.42.32.32.11.91.80.01.02.03.04.05.06.0航空机场酒店餐饮油服工程乘用车渔业小金属种植业商用车工业金属光学光电子航运港口汽车服务冶钢原料装修装饰Ⅱ旅游及景区保险Ⅱ照明设备Ⅱ元件饲料汽车零部件 本周涨幅靠前申万二级行业分析5图：本周涨幅靠前申万二级行业分析（%）资料来源：Wind，中信建投申万二级行业 本周涨跌幅 本周成交额占比五年分位归因航空机场5.2%46.6%暑运表现亮眼，7月1日至7月7日，国内平均日执行航班13700架次，较去年同期增长21.5%。据民航局，预计今年暑运日均保障国内客运航班13600班、运输国内旅客183万人次，较2019年分别增长11%、7%。酒店餐饮5.2%83.1%以地铁客运量衡量餐饮需求，截至7月1日当周，十八城地铁客运量日均7053.3万人次，持续高位运行，较22年同期大幅增长41.3%。油服工程4.7%19.3%能源安全重要性凸显，国内“增储上产”政策持续推进，叠加高油价驱动上游资本开支提升，产能周期扩张，油服板块受益。乘用车4.3%78.7%关于组织开展汽车促消费活动的通知、国常会研究推动经济持续回