食品饮料-农林牧渔行业简评报告：关注休闲食品及餐饮供应链板块

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  重视成长细分赛道及个股变革机会  需求复苏持续，关注细分成长赛道  自下而上寻变革，关注休闲食品及餐饮供应链 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 持续关注休闲食品及餐饮供应链。零食量贩品牌零食很忙披露最新数据，截至 23 年 6 月 25 日，零食很忙全国门店总数已突破 3000 家，23 年上半年新增门店数超 1000 家，并正以平均每天新开 6 家门店的速度继续拓展。在当下渠道多元化、细分化的趋势下，不同渠道对应满足相应消费者的需求，在产品的品类、规格、价格带等方面需要有所区分，这对品牌方的发展带来了机遇，也提出了更高的要求。休闲零食龙头今年在产品及渠道方面积极变革，渠道方面，布局零食量贩店、以及会员店、兴趣电商等新兴渠道；产品方面，迭代创新鹌鹑蛋、魔芋、调味坚果等潜力大单品，建议持续关注。餐饮供应商中长期受益于下游餐饮细分市场的崛起，从咖啡加工端来看，其市场规模有望持续受益于下游咖啡消费快速增长，另一方面，咖啡加工端市场格局分散，企业市占率未来提升空间大。佳禾食品拟定增募资用于咖啡扩产建设项目，加码精品咖啡产能，咖啡业务未来有望加速成长，打开公司第二增长曲线。建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品、佳禾食品。 ⚫ 生猪产能去化后续有望加快。据搜猪网，7/3 全国瘦肉型生猪出栏均价 13.78 元/公斤，近一周生猪市场震荡走低，周环比下降 0.5 元/公斤。自繁自养头均亏损约 300 元，处于中等亏损。今年以来能繁产能去化相对缓慢，主要由于肥猪亏损深度相对不够，以及仔猪出售仍有较高利润。6 月以来，去产能预期出现进一步增强，主要由于：1）年初以来肥猪持续亏损，至今时间已有半年；2）仔猪价格 6 月初以来明显下行，6/30 全国 15 公斤外三元仔猪价格 33.06 元/公斤，6/1 仔猪价格42.50 元/公斤，自月初以来，单头仔猪价格已下跌 140 元左右，下跌幅度超 20%；3)南方进入高温多雨天气，疫病影响边际提升。如仔猪价格后续下降至成本线以下，叠加肥猪持续亏损，养殖户的信心和现金流将受到进一步冲击，能繁产能去化速度有望加快，催化板块周期行情。建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、京基智农。 ⚫ 风险提示：宏观经济不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。 -0.4-0.204-Jul14-Sep25-Nov5-Feb18-Apr29-Jun食品饮料沪深300 [Table_Title] 关注休闲食品及餐饮供应链板块 [Table_ReportDate] 食品饮料&农林牧渔| 行业简评报告 | 2023.07.03 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 重要信息更新 1.1 市场回顾 上周食品饮料板块跌 3.14%，跑输上证 3.27pct。其中饮料乳品、休闲食品、非白酒、食品加工、调味发酵品、白酒周涨跌幅分别为-1.03%、-1.16%、-1.26%、-1.83%、-3.00%、-3.77%。周涨幅前五的公司分别为佳禾食品（7.41%）、桂发祥（6.88%）、皇氏集团（6.56%）、华统股份（5.39%）、顺鑫农业（5.35%）。 上周农林牧渔板块涨 1.60%，跑赢上证 1.47pct。其中养殖业、动物保健、种植业、农产品加工、渔业、饲料周涨跌幅分别为+2.20%、+1.62%、+1.47%、+0.99%、+0.11%、+0.02%。周涨幅前五的公司分别为金新农（15.71%）、保龄宝（14.23%）、永安林业（13.83%）、众兴菌业（12.77%）、福建金森（10.13%）。 图 1 上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为-3.14%、+1.60% 资料来源：Wind，首创证券 2 行业数据跟踪 2.1 白酒价格 截至 7 月 1 日，飞天原箱、飞天散瓶批价分别为 2900 元、2725 元，飞天原箱周环比下跌 20 元，飞天散瓶周环比下跌 50 元；普五批价 965 元，1573 批价 895 元，普五与1573 周环比均保持平稳。 1.60%-3.14%0.13%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 2 飞天茅台、普五、1573 批发价格走势 资料来源：今日酒价，首创证券 2.2 生鲜乳&奶粉拍卖价格 主产区生鲜乳价格环比持平：截至 6 月 21 日，主产区原奶收购价格为 3.81 元/kg，同比下降 8.40%，环比持平。 全球全脂奶粉拍卖价格环比持平：截至 6 月 20 日，全球全脂奶粉拍卖价格为 3172美元/吨，环比持平。 图 3 主产区生鲜乳价格环比持平 图 4 23 年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 0500100015002000250030003500元/瓶茅台散瓶批发价五粮液批发价国窖1573批发价1.52.02.53.03.54.04.55.02009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01元/千克3.003.504.004.501 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52周元/千克201520162017201820192020202120222023 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 5 2023/6/20 全球全脂奶粉拍卖价格环比持平 资料来源：Wind，首创证券 2.3 农产品&蔬菜价格指数 截止 6 月 30 日，农产品批发价 200 指数环比下降 0.17%至 120.33，月环比下降1.44%，年同比上涨 4.09%；蔬菜价格年同比上涨 4.62%。 图 6 蔬菜价格年同比上涨 4.62% 资料来源：Wind，首创证券 2.4 生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏 生猪价格方面，截至 23 年 6 月 23 日，22 省生猪最新平均价格为 14.27 元/千克，猪粮比为 4.94。 23 年 3 月生猪存栏环比下降 4.80%，同比上涨 2.00%；23 年 5 月能繁母猪存栏环比下降 0.6%，同比上涨 1.6%。 -20