氧化铝期货系列专题四之氧化铝期货上市首日价格预测及交易策略

[table_main] 宏源公司类模板 报告摘要： ➢ 上海期货交易所氧化铝期货 AO2311 合约上市首日主要推荐以下交易策略： ➢ 单边策略：考虑到美联储 6 月提高点阵图隐含 23 年加息终点利率至 5.6%，欧洲央行暗示 7 月继续加息 25 个基点，欧美鹰派货币政策或使 11 月的欧美经济衰退预期较强，叠加云南等西南地区的电解铝产能因 11-12 月或已处于枯水期而出现减停产，预计相较基准交割地山西与山东及河南 6 月氧化铝平均价格，AO2311 合约挂牌价格或表现为一定幅度贴水。因此，预计 AO2311 合约价格首日或宽幅震荡偏强，建议投资者单边考虑短线轻仓逢低试多主力合约。 ➢ 套保策略：当前市场预期云南水库来水量增加或使减停产的 200万吨电解铝产能逐步复产 110 万吨左右，或对氧化铝价格具有一定支撑作用。因此，氧化铝期货 AO2311 合约价格，如果低于2700 元/吨，或可考虑适当进行买入套期保值；如果高于 3000 元/吨，或可考虑适当进行卖出套期保值。 ➢ 套利策略：云南减停产的 200 万吨电解铝产能复产预期，川贵等待复产或置换的电解铝产能预期为 20 万吨，叠加印度尼西亚禁止出口铝土矿支撑国产与进口铝土矿价格、厄尔尼诺现象产生的高温天气引导用电需求增加预期或使国内煤炭等能源价格上涨，因此，套利交易者或可考虑做多氧化铝期货合约，做空电解铝期货合约（建议采取保证金基本相等原则）。 [table_research] 分析师：曾德谦（F3021262，Z0013703） 宏源期货 研究所 金属研究室 Tel：010-82293558 Email：wangwenhu@swhysc.com 相关研究 《美联储货币政策存变数 贵金属市场等待新驱动》，期货日报 《沪镍 重心将震荡下移》，期货日报 《铜价重心下移但难回 2020 年以前水平》，期货日报 《低库存使铜价下跌具有抵抗性》，期货日报 《冲突螺旋式升级间接支撑有色金属》，期货日报 《青山做空伦镍险遭百亿美元浮亏？但镍价终将回归产业运行逻辑》，腾讯财经 《全球镍仍在持续去库 短期供需仍然偏紧》，金融界 《央行降准后结构性宽松仍可期》，金融界 《避险需求支撑趋弱，黄金中期中心将下移》，期货日报 《两大因素主导金价走势》，期货日报 《有色 重心逐步下移》，期货日报 《沪铜：谨慎追涨》，期货日报 《黄金 中长线配置时点仍需等待》，期货日报 氧化铝期货系列专题四之 氧化铝期货上市首日价格预测及交易策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 氧化铝期货系列专题 2023 年 6 月 期货（期权）研究报告 [table_page] 氧化铝期货系列专题 第2页共16页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、氧化铝期货实物交割品及升贴水设置 ..........................................................................................................................3 二、国内氧化铝供给与需求情况 ..........................................................................................................................................5 （一）新投或复产产能促氧化铝供给预期增加 ................................................................................................................... 5 （二）云南减停产电解铝产能复产预期决定氧化铝需求预期 ........................................................................................... 7 （三）进口铝土矿价格坚挺支撑氧化铝生产成本 ............................................................................................................... 9 三、氧化铝期货上市首日价格预测 .................................................................................................................................... 11 （一）云南减停产电解铝产能复产预期促氧化铝价格降幅收窄 ..................................................................................... 11 （二）进口氧化铝价格及盈亏情况 ..................................................................................................................................... 13 （三）氧化铝期货上市首日价格预测 ................................................................................................................................. 14 （四）氧化铝期货上市首日交易策略 ................................................................................................................................. 14 pOsRpPoPuMpMoOmPsRsNqR9P9RaQsQnNnPoNkPqQqOiNmOoP6MoPqNuOmQwOwMsOqO[table_page] 氧化铝期货系列专题 第3页共16页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中国证监会已同意上海期货交易所氧化铝期货注册。上海期货交易所氧化铝期货将于 2023 年6 月 19 日（周一）起上市交易，随着氧化铝期货上市，更多的社会资本、专业投资者以及产业链上下游企业将参与其中，氧化铝行业将面临新的发展机遇。因此，我们将通过撰写氧化铝系列专题（已经完成《氧化铝期货系列专题一之中国铝土