商业贸易行业周报：量起彰显消费信心，孕育价增指日可待

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 商业贸易行业周报（06.19-06.25） 量起彰显消费信心，孕育价增指日可待 投资要点： ➢ 5月社零数据点评：服务型消费持续高增。5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额33875亿元，增长11.5%。1—5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额169743亿元，增长9.4%。 ➢ 头部品牌凭借强产品力和消费者认可度，在618期间取得不俗成绩。【医美】从Q1情况来看，医美行业重点公司均实现较好业绩修复。短期看好线下客流回升带来的业绩边际向好，长期看好渗透率提升下医美市场持续景气。【化妆品】据星图数据，2023年618期间，美容护肤品类全网销售额同比下降2.28%至300亿元，与去年表现基本持平，从品牌端来看，淘宝美容护肤品类TOP5品牌分别为欧莱雅/兰蔻/雅诗兰黛/珀莱雅/玉兰油，兰蔻、珀莱雅排名同比上涨一名。【个护】复盘618：洗护清洁朝精细化趋势发展，引领香氛型日化产品赛道推陈出新；“懒人经济”崛起，要精致，也要省心，助推传统清洁品类再升级。 ➢ 疫情受损部分持续恢复中，零售业绩有望持续改善。【超市】2023年1-5月限额以上零售业单位中超市零售额同比下降0.3%，表现较为平淡。【百货】2023年1-5月限额以上零售业单位中百货店零售额同比增长11.4%，疫情受损部分持续恢复中。【母婴】龙头连锁品牌逆势扩张。母婴行业虽受出生率下降及三年疫情影响而受损，进入缩量竞争的时代，但龙头连锁品牌在疫情之下逆势扩张。【专业零售】专业零售行业受益于疫后修复以及品牌升级，优化单店模型及消费者购物体验，业绩有望持续改善。 ➢ 旅游复苏明显，人次超越19年同期。【酒店】根据同程旅行发布的《2023端午假期旅行消费报告》显示，2023年端午假期期间，同程旅行平台酒店业务量均超过2019年同期。报告数据显示，2023年端午假期，国内演唱会、音乐节周边商圈的酒店订单量同比涨幅超过300%。【旅游】端午数据复盘：经文旅部测算，全国国内旅游出游1.06亿人次/+32.3%，恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元/+44.5%，恢复至2019年同期的94.9%，收入仍未恢复至疫情前水平。 ➢ 风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 商业贸易 2023 年 06 月 25 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 刘畅 执业证书编号：S0210523050001 邮箱：lc30103@hfzq.com.cn 分析师 高兴 执业证书编号：S0210522110002 邮箱：GX3970@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《化妆品静待 618，酒店恢复疫情前水平》一2023.05.29 2、《消费边际持续向好，商业复苏静待花开》一2023.05.23 3、《【华福零售】行业事件点评：中央经济会议后持续关注线下消费修复》一 2022.12.18 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -15%-10%-5%0%5%10%2022-062022-072022-082022-082022-092022-102022-102022-112022-122023-012023-012023-022023-032023-032023-042023-052023-052023-06商贸零售(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 正文目录 1 本周商业贸易周观点（06.19-06.25） ..................................... 3 1.1 5 月社零数据点评：服务型消费持续高增 ............................... 3 1.2 医美 ............................................................. 5 1.3 化妆品 ............................................................ 5 1.4 个护 ............................................................. 5 1.5 黄金珠宝 .......................................................... 6 1.6 宠物 ............................................................. 6 1.7 互联网电商 ........................................................ 6 1.8 线下零售 .......................................................... 6 1.9 酒店 ............................................................. 7 1.10 旅游 ............................................................. 7 2 风险提示 ............................................................. 8 图表目录 图表 1：2023 年 5 月社零同比增长 12.7%，保持高速增长 ............................................... 3 图表 2：5 月商品零售同比增速保持稳定 ....................................................